Robinhood Chain、日間利用料収入でEthereumを超える

• 8月31日には、Robinhood Chainが266万ドルの日次アプリケーション収入を記録し、一時的にEthereumやHyperliquidを上回るプロトコル収益を達成しました。
• この急増は、広範なネットワーク利用やトークン化された株式商品ではなく、投機的なプラットフォームであるGMGNやPonsでの集中した取引活動によって引き起こされた。
• この指標は、第三者アプリケーションが受け取る手数料を反映しており、親会社であるRobinhood Marketsが得る収益とは直接関連がありません。
• このチェーンは急速に普及したが、アナリストたちは、持続的な成長を実現するためには、不安定なメムコイン取引ツール以外の様々な収益源を活用する必要があると警告している。

Arbitrum技術を利用したEthereum互換のLayer 2ネットワークであるRobinhood Chainは、2026年8月末に、日間アプリケーション収益において主要なブロックチェーンネットワークを上回るという重要な成果を達成しました。DeFiLlamaのデータによると、8月31日終了時点の24時間で約266万ドルの収益が得られました。この数値により、Robinhood Chainは一時的にHyperliquidの171万ドル、Ethereumメインネットワークの157万ドルの収益を上回りました。

特に注目されるのは、Robinhood Chainが2026年7月1日にメインネットワークを開始したという点です。急速な成長は、公開後すぐに高価値のオンチェーン活動が集まり、大量の取引量が処理されるというネットワークの能力を示しています。しかし、業界の専門家たちは、投機的な取引やトークンの発行によって、日々の収益が大きく変動する可能性があるため、短期的な数値は長期的なネットワークの健康状態を正確に反映していない可能性があると警告しています。

どのプロトコルが収益の急増を引き起こしたのか？

Robinhood Chainで発生したアプリケーションからの収益は、非常に集中していました。ごく少数のプロトコルが全体の大部分を占めていました。データによると、GMGN、Pons、Uniswapという3つのアプリケーションが、ネットワークの収益の約93％を占めていました。memecoinの投機に利用される取引端末であるGMGNは、110万ドルを生み出しました。Tokenの発行プラットフォームであるPonsは103万ドルを、Uniswapは327,707ドルを生み出しました。

このような極端な集中状態は、収益の急増が、自然に広がるネットワーク利用によるものではなく、特定の取引ロボットやトークンの発行、分散型取引所の活動によって引き起こされたことを示唆しています。8月30日だけでも、ユーザーたちはPonsを通じて22,600枚の新しいトークンを発行しました。これは、現在の活動がどれほど投機的な性質を持っているかを示しています。これにより、トークン化された資産や分散型金融の利用が活発であることが明らかになりますが、同時に、これらの主要プロトコルの活動レベルが変動する場合、ネットワークがどれほど敏感になるかも示されています。

ネットワークはどのようにして企業収益を生み出すのか？

アプリケーションの収益と、親会社であるRobinhood Marketsが実際に得る収益を区別することが重要です。266万ドルの数値は、チェーン上で動作する各プロトコルが受け取る手数料であり、Robinhoodが直接得る収益ではありません。DeFiLlamaによると、Robinhood Chainが取引ガス料金から得るネットワーク収益は、その日において約963,612ドルでした。

このネットワークの経済モデルは、低コスト構造のため、運営者にとって非常に有利です。Robinhood Chainは、全ての手数料収入の約89～90％を保持しており、Arbitrum DAOにはわずか10％、Ethereumには1％未満の手数料しか支払っていません。ある時点で、このチェーンは190万ドルの手数料を集めた一方で、Ethereumにはわずか12,000ドルしか支払っていませんでした。この高い収益率は、L2の高いスループットに対してL1の決済コストが低いためであり、2026年9月末に終了するプロモーションガス補助金も影響しています。

オンチェーンでの成長が企業の利益に直結するのか？

オンチェーンでの活動の増加は、Robinhood Marketsの企業向け暗号資産取引収入の大幅な減少を補うには至っていない。2026年第2四半期においては、企業の総収入が13.1億ドルと記録的な水準に達したにもかかわらず、暗号資産取引による収入は38％減少して100百万ドルになった。オプション、株式、予測市場の業務がこの暗号資産の減速を補ったが、これは同社の従来の事業とブロックチェーンインフラとの間の乖離を示している。

ロビンホードが個人投資家の顧客基盤と分散型金融を結びつけようとしている中、投資家は複雑な評価問題に直面しています。既存のアプリエコシステムを通じて2700万人の潜在的ユーザーを獲得しているものの、現在の活動は主に非米国出身のユーザーや投機的な取引によって推進されています。ロビンホードにとっての重要な課題は、この動きが最終的に実質的な企業収益につながるかどうかを判断することです。特に、同社が永久先物やトークン化された資産への展開を進めるにつれて、その重要性はさらに高まります。

長期的な指標は、日々の状況とは異なるものです。30日間の期間において、Hyperliquidは5300万ドルを記録し、Ethereumは5203万ドルを記録しました。Robinhood Chainは2323万ドルでした。Robinhood Chainが持続的な成長を遂げるためには、7日間および30日間の結果を維持し、主要な2つのプロトコルの他に、多様な収益源を持つ必要があります。このネットワークが現在、投機的なツールに依存していることから、その長期的な存続可能性や、トークン化された株式に関する当初の目的との一致性について疑問が生じます。

PAIRのようなプロトコルが導入されることは、トークン化された株式とDeFiを結びつけることを目指しているものであり、ブロックチェーンが持つ本来の目的を実現する試みです。しかし実際には、Robinhood Chainは、投機によって行われる高速で低価値の取引が行われる場所になってしまっています。ネットワークが成熟していくにつれて、これらのオンチェーン上の指標と親会社の株価の動向との相関関係が、市場参加者にとって重要な観察対象となります。