ロビンフッドのネットワークは、記録料を課している。実際には、その料金を徴収しているのは株式自体ではない。

9月1日、2ヶ月前に作成されたブロックチェーンが生成されました。1日あたり375万ドルの収益です。これは、4か月連続で歴代最高額となり、エテルミスやベースよりも多い金額です。このネットワークはRobinhood Chainです。オンチェーン層としてのブローカー業務を行っているものです。7月に静かに設置されました。それを所有している会社は、HOODです。8月には20％以上上昇したこれが記録であり、その記録は重要です。しかし、記録と株主名簿の内容は同じではありません。

まずテープを凍らせてください。Robinhood Chain7月1日にArbitrumベースのレイヤー2プロトコルとしてリリースされ、トークン化された株式や実世界の資産、そして「エージェント型」取引のためのコンテナとして位置づけられている。実際にコンテナ内で起こっていることは、そうではない。夏の終わり頃には、ネットワーク上の活動は、メモコインを利用した分散型取引が主となっていた。これは、ランチプッドを通じて行われるものであり、2ヶ月間で投機的な利益が生み出されたのだ。合計で約1,150万ドルもの手数料が発生しています。そして、そのチェーンを世界の料金ランキングの上位に置くのです。

今は、この帳簿のことです。なぜなら、ここが情報の分岐点だからです。見出しに記載されている料金は、ほとんどがRobinhoodの収入ではありません。記録上のピーク時には、Memecoinの発売プラットフォームであるPonsが…1日あたり500万ドルのアプリ側の料金を集める—そしてポンスは、その大部分を自分のものにして、管理している。収益の約80％を、自身のトークンの買い戻しに使うそのお金はPONSの保有者に帰属し、HOODの株主には帰属しない。Robinhoodがそのチェーンから得る実際の利益は…取引にかかるガス料金は、1日あたり約100万ドルで、最近の30日間では400万ドル未満だった。それを対照にしてみよう。13.1億ドルの収益先の四半期におけるブローカー業務の収益です。また、そのチェーンが課す手数料は、実際には丸め誤差に過ぎず、実際の要因ではありません。

最も重要な点は、この回転が補助されているということです。Robinhoodはこのネットワークを立ち上げました。およそ90日間のガス補助金です。実質的には無料での取引となります。この補助期間は9月末に終了します。その料金記録というのは、補助金を支給されたテープに印刷されたものであり、そこにはメミコインの投機的な取引が行われている。これは、そのネットワークが宣伝していたトークン化された株式商品とは異なるものです。これは、一時的な場所に移行される高額な収益の様子を示すものであり、永続的な収入源であるとは言えません。

これらのことが、株価の動きを誤って判断する理由にはなりません。ホードは2026年前半に急落した。暗号通貨取引による収益が減少した後、再び好転しました。第2四半期の業績は記録的なもので、8月には株価が100ドルを超えました。また、アナリストたちの評価も上昇しました。モルガン・スタンレーは150ドルの目標値で「過剰評価」となっている。つまり、それは暗号通貨以外の分野での成長を示しています。つまり、チェーン型プラットフォームではなく、予測市場やコアブローカー業界での成長です。この回復こそが本当の出来事です。チェーン型プラットフォームの手数料の記録は、その背後にある感情的な背景を示しているに過ぎません。

つまり、それを記録として読むべきであり、ビジネス上の主張としてではない。ATHドキュメントには、1日ごとのデータが記録されている。1日の出来事とは、どのコンテナに投機的なプレミアムが存在するか、そしてそのコンテナが依然としてそのプレミアムを持ち続けているかどうかということだ。2人の改ざん者がそのファイルを更新するが、どちらも日付が記載されている。ガス補助金が月末に終了すると、Robinhood Chain上のmemecoin DEXの取引量が維持されるか、あるいは消えるかを見てみよう。それが、その記録が補助金によるものなのか、それとも他の要因によるものなのかを示す試金石だ。株価については、ブローカーの実際の収入と比べて、チェーンの手数料の推移がどうなるかを見てみよう。もしコンテナが冷めるように手数料が減少するなら、その日は記録として残る。しかし、それはもはや株価が回復した理由ではなくなる。