ロバートショーには、公開市場で取引されている株式がない――実際に欠けているのは何か。

見出しは、ニュースリリースの定型文のようです。「ディビヤヴァ・ゴーシュがCEOに任命され、ロバートショウは先進的な流量制御ソリューションにおける成長とイノベーションを加速させている。」もしあなたが小売業界の投資家であるなら、この文章は、ブローカーのアプリを開いて株価情報を入力するように促すためのものです。

見出しで説明する必要のない部分ですが、それは幻想を台無しにしてしまうからです。ロバートショーには上場企業の株がありません。取引コードもありません。株式を購入したり売却したりすることはできません。この会社は「Range Red Operating」という債権者グループが私的に所有しています。2024年10月1日、第11章の破産から復活した.

混乱はあなたのせいではありません。NYSEのトレーディングカードRSは、かつてReliance Steel & AluminumであったReliance, Inc.のものです。それは、流量制御バルブやソレノイドとは全く関係のない金属サービスセンターです。二社は異なる事業で、異なる業界に属し、また異なる経営者がいる。しかし、名称が似ているため、企業のプレスリリースや金融メディアによってその境界が曖昧になることがあります。そうした状況では、投資家に大きな損失をもたらすことになります。

なぜこれが重要なのか、明らかな理由以外の点について説明してみましょう。

ロバートショーが実際に何者なのか

ロバートショーは、家庭用製品、HVACシステム、商業機器に使用される流量制御部品を製造しています。その部品には、ソレノイドバルブ、サーモスタット、イグニションコントロール、レギュレーター、ガスバルブなどがあります。11カ国で事業を展開しており、6,100人以上の従業員が働いています。本社はイリノイ州イタスカにあります。つまり、これは非常に重要な事業です。冷蔵庫が正常に動作し、暖房装置が機能し、輸送用の冷蔵設備が適切な温度を保てるようにするための部品です。

この会社は、2回のプライベートエクイティの所有経験があります。シュナイダー・エレクトリックは、元々ロバーツホブランドを所有していました。2014年にSun European Partnersに売却し、その後2018年にOne Rock Capital Partnersに売却されました。その第二のレバレッジ買収の際、7つの特別優先債権とメキシコの約束手形を含む、総負債額は約8億33百万ドルに達しました。このレバレッジによる負担は持続不可能でした。そのため、ロバートショーは2024年2月15日に第11章破産を申請しました。再構築の結果、貸し手主導のクレジット売却を通じて約6億5000万ドルの負債が解消されました。

2024年10月に設立された後、この会社はRange Red Operating, Inc.が所有しています。Range Red Operating, Inc.とは、Bain Capital、Eaton Vance、Canyon Partners、One Rock Capital Partnersなどの関係会社が参加する、優先的な融資を行う金融機関によるグループです。One Rockは少数株主として参加しています。これは公開株式構造ではありません。株主もいません。10-K報告書もありません。四半期ごとの利益報告会議もありません。

ディビヤヴァ・ゴーシュパーカー・ハニフィンおよびCPMホールディングスの元経営者。ケロッグMBAを取得している。, 現在、この再編された非公開企業の社長兼CEOを務めている。彼の任命は、債権者が求めるような産業製造のリーダー像を示している。つまり、大規模な流れ制御や押出作業を経験した人物ということだ。しかし、これは新たな上場企業の機会を示すものではない。

なぜ混乱が起こるのか

これはよくあるパターンです。「RS」や「ロバートショウ」という会社名の記事を読むと、脳がその空白部分を埋めてしまいます。金融検索エンジンでは、会社名と取引コードを区別することが必ずしもできないのです。一部のサイトでは、企業のプレスリリースをまとめる際に、その会社が上場企業かどうかを明記していないことがあります。

結果として、「RS」に関する情報を何時間も読み続ける小売投資家は、購入した後に、自分が読んだ分析内容が全く別の会社についてのものであったことに気づくことがあります。あるいは、購入できる株式がない会社についてのものだった場合もあります。

ここで重要な教訓は、構造的なものです。破産、プライベートエクイティ、債権者の所有などを経験する企業が多ければ多いほど、適切な取引所ロゴのない企業名が増えてしまいます。そうした企業名が金融メディアに掲載されるとき、その背景が不明確なため、投資家が読んだ情報と実際に何をできるかとの間に混乱が生じます。これは偶然ではなく、予測可能なことです。

この空間で本当に欲しいものとは

フロー制御や産業用コンポーネント、そして経済が機能しないと困るような部品を製造する企業について興味があるなら、上場企業の情報は明確で、理解する価値があります。

パーカー・ハニフィン（PH）は、最も大きな上場企業のモーション・コントロール技術会社です。航空宇宙、産業、移動機器分野において、油圧式、空気圧式、電気機械式のシステムを製造しています。パーカーは33年連続で配当を出してきました。配当比率は約26％であり、つまり、同社は利益の約4分の3を再投資として利用しているのです。過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローは39億ドルです。これこそが私が求める価格力です。つまり、単純に購入をやめることができない業界に重要な部品を供給する企業です。

エマーソン・エレクトリック（EMR）は、自動化、流量制御、熱管理分野で事業を展開しており、24年間にわたって配当成長が続いている。配当比率は約50％です。同社は35億ドルのフリーキャッシュフローを生み出しています。同社は産業、商業、エネルギー分野の市場で事業を展開しています。

IEX（IDEX）は、水、石油、ガス、工業分野向けのポンプ、メーター、投与システムなど、流体やガスの移動に関する技術分野において、比較的小規模な企業です。15年間にわたり配当成長率が良好であり、6億4200万ドルの自由現金流れがあります。

これらの企業は、ロバートショウが事業を展開している同じ経済分野で活動しています。つまり、家電製品やHVAC機器、プロセス装置、エネルギーシステムに必要な部品を生産しているのです。しかし、彼らは上場企業であり、財務情報が公開されており、配当も明確に把握できます。彼らは、自社のニッチ分野での価格設定力、不況にも耐えられる財務状態、そして配当成長の余地がある配当比率といった重要な基準を満たしています。

結論

民間企業でのCEO任命に関する記事は、投資の機会とは言えない。なぜなら、投資すべきものが何もないからだ。配当を重視する投資家にとって真の問題は、ロバートショーが有能なリーダーを任命しているかどうかではなく、同じ業界の上場企業が、長期的な成長を支える価格設定や財務状況、そして持続可能な配当を提供できるかどうかである。

パーカー、エマセル、IDEXも同様です。彼らはすべて、流量制御や産業用部品の分野で事業を行っています。また、配当の成長履歴や配当比率から判断すると、配当金は借入ではなく、自身の資金によって支払われているようです。重要なのは、次のロバートショウを見つけることではなく、すでに存在する企業を所有し、実際に何を買っているのかを理解することです。そうすれば、表面的な情報だけで判断する必要はありません。