リップルはブラジルで銀行になりたいと思っている。XRPは別の投資対象だ。

リップルがスタートした。最大規模の単一国での拡大3月にブラジルで行う予定です。支払い、保管、ステーブルコイン、プライムブローカリング、機関向けの財政資金管理ツールなどが含まれています。すでに6人の現地パートナーが署名済みです。また、何かを申請するという約束もあります。ブラジルの中央銀行が発行するバーティカルアセットサービスプロバイダーライセンス見出しを単なる採用と解釈すれば、これは暗号通貨業界にとって明るい勝利のように聞こえます。

注意すべき点は、ライセンスのことです。ブラジルは2026年、ラテンアメリカで最も重要な暗号通貨に関する規則集を作成しました。中央銀行の決定により、暗号化企業も銀行と同様に認可されることになります。VASPアプリケーションは、その規制の範囲内に留まるための試みです。そして、この規制はニュースリリースで示されているほど重要です。4月下旬に発表された追加規則により、二層式のシステムが導入されることになります。つまり、ほとんどのフィンテックや支払い会社はもう、その規制を遵守することができなくなるのです。暗号化通貨や安定通貨による国境を越える支払いの処理10月に効果が発効すると、ライセンスを取得したVASPや銀行は引き続き利用が可能です。

その流れに沿って進めば、私が実際に関心を持っている問題に到達することができます。この拡張は、Ripple社にとって大きな進歩です。しかし、自分が投資していると思っている読者は、実際にはそうではないかもしれません。そして、ほとんどの投資家が保有できるトークンは、得られる利益の大部分を捉えることはできません。

銀行制度のような規則集

その基盤が設立されたのは昨年秋のことでした。11月10日には、ブラジル中央銀行が519号、520号、521号という3つの決定を出しました。これらの決定により、暗号資産も銀行のような規制体制に従わざるを得なくなり、資本要件や資産の分離、監督などの要件が求められるようになりました。2022年に制定された法律に基づき、この規制体制は2月2日に施行されました。これにより、取引所や保管業者を含むすべての企業は、ブラジル人に対してサービスを提供する前に、適切な承認を得る必要があります。

そして、4月下旬には、第561号決議が国境を越える鉄道取引をより厳格に規制しました。これにより、フィンテックや支払いプロバイダーであるeFX企業は、ステーブルコインや暗号通貨を利用した国境を越える取引を行うことが禁止されます。代わりに、取引は別の手段を通じて行われる必要があります。伝統的な外国為替または非居住者向け実体口座この規則が10月1日に施行されると、暗号通貨を購入・保有する個人は影響を受けません。ライセンスを持つVASPや、そのような機能を果たすことが許可されている銀行は、別の枠組みに属しているため、免除されます。

それは、見た目の表記の下にある静かな構造調整です。ブラジルが暗号通貨関連サービスを禁止しているわけではありません。単に、誰がそのサービスを運営できるかを許可権によって決めているだけです。リップルの場合、許可された側での事業価値が高まるという期待があります。つまり、規制が厳しくなるほど、許可された側の価値が上昇するのです。

そのトークンは報酬を得られない。

ここが、一般投資家にとって重要な部分です。リップルは私企業です。最近、自社株買いが行われました。同社を約500億ドルと評価した。あなたのブローカーズ画面には、Rippleの株価情報は表示されていません。投資可能な資産としては、XRPトークンがあります。

そして、この拡大によってトークン価値が上がることはほとんどありません。保管手数料やプライムブローカーの手数料、財務商品などが、その会社の収益源です。リップル自身のドル安定コインであるRLUSDも同様です。市場価値は15億ドルを超えるXRPと並行して機能し、取引においてXRPの代わりとなることができる。つまり、誰かがそのトークンを保有する必要はないのだ。これが、XRPの価格が普及率に追いつけない理由の一因である。現在、XRPの価格は1.37ドル程度で、今年は4分の1以上下がっている。また、52週間の高値である3.18ドルからはかなり下回っている。この状況は、小さなトークンよりもビットコインが優勢であることを示している。

クリーンな例外とは、XRPが本当に実際の通貨として機能する場所のことです。現在、Rippleと協力している大きなブラジルの銀行であるBrazaは、BBRLという安定コインを発行しました。このコインはXRP Ledger上で決済されます。XRPをブリッジ通貨として利用する— パートナーが実際のトークン需要を生み出すという、ほんの数例しかない確認されたケースの一つです。これがXRP保有者が実際に購入する動機です。つまり、リップルの四半期ごとの経済状況ではなく、そのトークンがどれだけ多くの場面で「現金として利用されるか」ということです。

これが変わること

ブラジルは、デジタル通貨のシステムが実際の政治的インフラであることをリアルタイムで示している。重要なのは、暗号通貨が許可されるかどうかではなく、その暗号通貨を仲介する権利を持つ者が誰かということだ。リップルは、そうした許可を持つ仲介者になるために積極的に投資している。それは、彼らのビジネスにとって確かに有益なことだ。

しかし、これら二つのことを別々に考えるべきです。これは、Rippleという企業が新たに定められた規制体系の中で自分自身を位置づけることについての話です。単独で見ると、ウォレット内のトークンについてはほとんど何もわかりません。XRPは決済手段として利用されるときに価値を得ます。一方、Ripple自身の保管・仲介・安定通貨事業は、その範囲が狭く不確かな状況では成長しないでしょう。暗号通貨において、トークンの導入や収益性に関するニュースは、実際には異なる意味を持ちます。