リッジ・アウトドアの財務部長は、利益が落ち込んだ後2週間で辞任した。今では、運営部門の責任者が会計を管理している。

世界最大の漁具製造業者が、自社の経営権を握っていた人物を失いました。そして、その職は事業を運営する人に引き継がれました。

Ridge Outdoor Internationalは、ロッドやリール、道具など、1万以上の商品を、他のブランドの名前で販売しているだけでなく、自社のブランドでも販売しています。この会社は2月に香港で上場しました。過剰な申込数は3,654倍で、株価は12.25ドルの取引価格よりも96％高く開始されました。つまり、その株券にはすでに何かしらのストーリーが付けられていたのです。9月11日には、その財務担当者である高山が…同日に有効となる同社は、それが個人的な目的のためであったと述べており、取締役会との間に何の問題もなかったとも強調しています。コントローラーの職務は…総経理であり、執行董事でもある雷洋— 一方、会社は代わりの人を探している。

2つの事実から、これは単なる人事に関する記録ではない。リッジ・アウトドアは2週間前に中間報告を出しており、純利益がほぼ半分減少したとされていた。また、レイ・ヤンはその役職から判断すると、同社の総経理であり、取締役である。つまり、彼女は業務の責任者であり、以前は会計を担当していた人ではない。以前、会計を担当していた人が管理していた帳簿も、今はその業務責任者が管理している。

会社から始めましょう。なぜなら、その商業的な立ち位置は本当に強いからです。2024年の収益額を見ると、Ridge Outdoorは世界最大の漁業機器製造企業世界市場において約23％のシェアを持っています。同社は二つのモデルを採用しています。一つは、海外のアウトドアやスポーツブランド向けにOEM/ODMとして製品を作ることです。もう一つは、自身のブランドを販売することです。その中でも、2017年に買収した英国のカープフィッシングブランド「Solar」が代表的なブランドです。これが、「なぜ人々がこの商品を買うのか」という理由です。つまり、アウトドア・レジャー分野でリーダー的な地位にある企業です。

しかし、最新の報告数はこの勢いに反するものでした。6月までの6ヶ月間の収益は約3億1000万円でした。前年比で9.8％減少純利益は減少しました。4000万円から2300万円程度約43％減少。一株当たり基本収益は0.19円で、前年は0.40円だった。過去12か月間の純利益率は10.5％から約9％に下がった。同社は、自己ブランドの成長が著しく、それによって一部の低下を補っていると述べています。自己ブランドの成長は実際に起きており、低下も事実です。

今は配管の問題です。これが、辞任という出来事が単なる余談に過ぎない場所ではなくなってくるからです。

香港で上場している中国の製造業者において、「財務コントロール担当者」というのは明確に定義された役職です。これは、会計を管理し、報告を行い、実際には会社が発表する数字の裏付けをすることを任務とする、専門的な資格を持つ人です。マネージャーではないコントロール担当者がいることで、職務の分業が行われます。供給業者への小切手の支払いをする人と、何が公開されるかを決定する人は同じ人ではありません。それは道徳的な配慮ではなく、単なる管理手段に過ぎません。つまり、四半期ごとの数値が出る際には、経理部門でのキャリアを持つ人がその数値に署名しているということです。

金曜日に起きたことで、その隔たりは少なくとも一時的に解消されました。事業を運営するエグゼクティブディレクターが財務コントローラーの役割を引き継ぎ、同社では新しい人を探す必要があります。公式な表現では「財務コントローラーの職務を引き継ぐ」となっていますが、実際には、今売上や成長に焦点を当てている人物が、交代人が決まる前の間に会計も管理することになります。もし、報告される数値が財務部門ではなく、事業部門によって決定される瞬間を設けたいのであれば、これがその形です。

正直なところ、高山がなぜ辞めたのかはわかりません。「個人的な理由／取締役会と意見が合わない」というのは、香港証券市場での退職通知に必ず記載される定型の言葉です。退職が明るく行われているかどうかにかかわらず、このような表現は何も証明するものではありません。有能な経理担当者が他の役職に移ることもありますが、それはよくあることです。私はこれが証券詐欺だとか、数値が間違っていると主張しているわけではありません。動機に関係なく、構造的な点は変わりません。どれだけ時間がかかっても、事業と財務を管理する最終的な権限を持つ人は同じ人です。これは、上場時の管理構造から一歩離れた状態です。そして、このような詳細は、まだ価格よりも高く取引されている会社において、注意深く読み解くべき点です。

そして、その評価が読者が頼りにすべきものです。Ridge Outdoorの株価は、おおよそ…27.78香港ドルで、これは52週間の最低値である18.42香港ドルより約50％高い。7月初めに取引が行われました。これは、大きな上昇後、間欠的な下落が始まる前の状況です。つまり、市場はIPO時の高揚感を少し取り戻したものの、株価は依然として12.25香港ドルという実際の支払額を大幅に上回っています。最近の利益の減少は、ほとんど反映されていないようです。株式価格は、43％の減少した利益ではなく、成長の姿勢を反映しているのです。

そこで、コントローラーの辞任が投資家にとって有益になるのです。香港で上場する中国企業の長い伝統において――そしてそれ以前のアメリカでも同様ですが――、高額な評価で失敗した直後に、経営者が退任することは、一般的な兆候です。しかし、それだけでは何か悪いことの証拠とは言えません。そこで求められるのは、リッジアウトドアがどれだけ迅速に適任の後任を選出するか、次の期中検査で監査人が何と言うか、そして内部統制に関する情報が開示されているかという点です。これらの事実こそが、問題を解決するためのものです。個人的な決定や、同時に上司が経理を引き継ぐという話は、何も意味がありません。

守るべきものは単純です。この会社には本物のビジネスがあります。その分野では世界最大の企業であり、独自ブランドによる成長も実際にあります。しかし、利益が急減していることも事実です。また、経営責任者が一時的な会計責任者として任命されています。どちらの事実も決定打ではありません。これらを合わせると、新規投資家が求める金融機能の信頼性は、現在は独立した金融機関から得られていないということを意味します。Ridge Outdoorの次期会長や会計士の次回の報告書は、そのギャップが普通のことなのか、それとも問題なのかを判断する証拠です。