配当収入が58で減少する：正直な計算では「単純な計画」が隠されている。

あなたは50歳です。貯蓄口座の残高も少なく、目標も明確です。58歳で退職するためには、3つの簡単なステップが必要です。登録する前に、その目標が実現できるかどうかを決めるのは、58歳時の月収金額です。この数値は、今後8年間にどれだけの資産を積み上げることができるか、そしてその資産がどれだけの収益を生み出すかという2つの要素によって決まります。早く退職するための「簡単な計画」とは、実際にはその第二の数値を信じていることです。あまりにも良さそうに聞こえる計画は、実際にはその収益が大きいと仮定しているものです。では、その仮定が隠されている計算をしてみましょう。

数値から始めましょう。

例えば、今日に25,000ドルがあるとします。58歳になるまで、毎月1,000ドルを貯蓄していきます。つまり、自分のお金で121,000ドルが貯まることになります。ポートフォリオの収益率は5％で、配当金も再投資します。慎重に保守的な姿勢を保つためには、価格上昇は全くないと仮定します。再投資された収入により、58歳の時点で約152,000ドルになります。そのうち5％、つまり年間7,600ドル、つまり月額630ドルが得られます。それで車のローンや食料品の購入費、または良い健康保険料を支払うことができます。これは退職後の生活ではありません。

では、逆に考えてみましょう。月に2,000ドル、年間で24,000ドルという金額を生み出すには、どのような投資が必要でしょうか？5％の利益率を考えると、約480,000ドルの収益性資本が必要です。25,000ドルから8年でそのような資本を得るためには、月に約3,900ドルを節約する必要があります。それは第二の収入源となります。これは、簡単な計画では見過ごされがちな真実です。なぜなら、それは短い見出しには表現できないからです。

なぜこのショートカットが売られるのか

では、どうして単純な計画がその数値を誤ってしまうのでしょうか？それは、収益率を高く設定しているからです。10％の場合、月に2,000ドルという金額は、約240,000ドルで済みます。つまり、その金額は全体の半分に過ぎません。そうなると、この計画は実に簡単に思えます。しかし、そこで立ち止まって、その10％という数字がどこから来たのかを考えてみる必要があります。

覚えておくべきメカニズムです。配当利回りとは、配当金を株価で割った値です。高い利回りは、単に親切心から生じるものではありません。それは、配当金が維持され、株価が下がる時に現れます。そして、株価が下がるのは、市場が同じ事業状況を見て、その企業の成績が長続きしない可能性があると判断しているからです。つまり、利回りというのは、何かをチェックする必要があることを示す信号です。それ自体が収入源というわけではありません。

ウォルグレンズがその例です。2023年まで、薬局事業は弱まっていき、株価は下落し続けましたが、配当金は維持され、収益率は上昇し続けました。そして2024年1月4日、同社は四半期配当金を48セントから25セントに削減—ほぼ半分になる—終わりをもたらす47年連続で増加している言い換えれば、長期的な財務状態と現金ポジションを強化するその報道で示された収益率に基づいて月次予算を立てた人々は、計画していた額の半分以下しか得られなかった。その数値は、単に「資産がもらえる金額」というものではなく、「市場が期待していた金額」というものだった。

今日の収入のコストは何か

これは、大きな収益が詐欺だという意味ではありません。つまり、収入を計算する前に、その仕組みを理解しておく必要があるということです。今日、実際に利用可能な範囲はこれです。

幅広い市場はこの仕事には役立ちません。S&P 500の配当利回りは1％をわずかに超える程度——記録上有する最も低い値—というのも、そのインデックスは、ほとんど収益を生み出さない巨大なテクノロジー企業の名前が占めているからです。一方で、純金銭の場合は今、良い収益が得られます。つまり、3ヶ月物のトレジオ・ビルを購入するということです。3.78%程度の収益が得られる。一方、Fedは目標範囲は3.50%～3.75%です。それは、節約段階における意味のある成果ですが、それは連邦準備銀行の金利に依存するものであり、金利が下がるとその価値も下がるでしょう。

その間には、実際的な収入を得るためのポートフォリオが存在します。例えば、Realty IncomeのようなネットリースREITは、2026年8月後半時点で約5.1%の利益を得ています。この会社の事業内容とは、賃貸料の収集や毎月の支払いの送付だけです。673ヶ月連続の配当金そして、一つ135ヶ月連続の増加今年、そう発表されました。小規模および中規模企業に融資を行い、その利息を支払う事業開発会社の場合、配当率は高くなります。Main Street Capitalの配当率は約7.1％、Ares Capitalの配当率は約9.6％で、後者は21年連続で配当を出しています。ExxonMobilのような大企業でも、配当率は約2.6％程度で、その配当金はキャッシュフローによって賄われています。

そうした各段階を踏みながら進めば、真実の中間点に到達する。つまり、4.5％から6％程度というところだ。そこが適切な計画の範囲である。より高い数値が存在しないからではなく、収益率が上がるほど、「市場が割引を考慮している」という状態に近づいていくからだ。二桁の収益率は必ずしも悪いことではない。むしろ、まず保険料の状況を確認する必要があるという指示に過ぎない。

テスト：チェックがどこから来るのか

つまり、実際に収益をどう評価するかということです。一言で言えば、チェックを支払うための現金が、そのチェックを賄えるかどうかです。REITの場合は、営業資金に対する賃料であり、会計上の利益ではありません。BDCの場合は、実際に受け取った利息を配当と比較して判断します。どのファンドも、得た収益と自己資本の回収額を比較します。もし支払いが可能で、構造が健全であれば、価格が下がっても、将来の収益をより多く手に入れる機会となります。しかし、支払いが不可能になったら、それは警告であり、減配が迫っていることを意味します。同じ価格の下落でも、意味は異なります。それが、すべてのスキルです。

エンジン、そして正直な計画

そして、これが8年間の時間を、単に数えるよりも価値がある理由です。上の表を見てみると、121,000ドルを投入して、最終的に約152,000ドルになりました。その31,000ドルの差は、価格上昇によるものではなく、配当金を再投資して新たな株式を購入することで得られるものです。最初の数年間は少ないですが、8年目になると累積効果が生じます。これが、計画と実際の結果の違いです。だからこそ、貯蓄できる年は、どんなに小さくてもお金を再投資する年になるのです。そして、58歳で投資をやめる時点で、お金は再投資されるのをやめて、収入として得られるようになります。これが、この全体のプロセスの要点です。

では、この3ステップの計画の正直な内容とは何でしょうか？1つ目は、人生が許す限り、貯蓄率を高く保つことです。なぜなら、この計算において、確実に意味を持つ要素はそれだけだからです。2つ目は、大企業やREIT、BDC、あるいは現金など、さまざまな資産タイプから得られる収入源を活用して、ポートフォリオを構築することです。そうすれば、Walgreensのような単一の投資先による損失は、計画全体に与える影響を小さくすることができます。ポートフォリオこそが重要なのです。個々の投資対象だけではありません。3つ目は、収入を得ている間、すべての配当金を再投資することです。そして、進捗を測定する際には、今四半期に市場がどのように見積もったかではなく、毎月の収入の変化を基準に考えるべきです。

一つだけ正直な注意点があります。それは、もし「ほとんど貯蓄ができない」という状況が現実的であり、給与もあまり増えないのであれば、8年間で58歳で完全な退職生活を送ることは難しいかもしれません。自分に合った計画を選ぶことが大切です。例えば、月々630ドル、2,000ドル、またはその中間の金額を貯蓄するなどです。そうすれば、より多く貯蓄したり、さらに2年間働いたり、予算を削減したり、パートタイムの仕事をすることも可能です。しかし、注目すべきは、収益率が最もコントロールしやすい変数ではないということです。市場が持続可能な収益率を決めているのです。あなたがコントロールできるのは、貯蓄率や再投資の方法、そして高い収益率を安全なものと混同しないという規律です。これらを正しく行えば、計画上で期待されるように収入が得られます。それは、単に数字が大きいからではなく、適切に管理されているからです。