小売投資家たちは、利子付きローンに対する抗議の手段としてビットコインを利用しているのか？

ビットコインがここ数ヶ月で最も大きく値上がったという話は、暗号資産に関する話ではなく、政府に関する話です。8月19日には、財務長官のスコット・ベセントは、彼が…と述べました。少なくとも、政府の長期債券の購入量を2倍にする。数日のうちに、CNBCは財務省に関する情報を報じました。約1兆ドルに達する現金を引き出すことができる。— 財務総合勘定帳、またはTGA — 拡大された買い戻しの費用を賄するために。ビットコインは、その週の初めには62,600ドル近くで推移していたが、金曜日には77,000ドル以上に上昇した。そして80,000ドルを超える費用がかかった後、5月以降初めてそこへ行くことになった。.

財政政策を通じてすべてを把握するという暗号化された世界の中で、そのタイムラインはある種の自白に他ならない。この措置によって得られたのは、最も批判的な評価だった。批判者たちは、財務省が自己の債券を購入するために資金バッファを使うという計画を「不適切な行為」と呼んだ。「ペイデイローン」つまり、自己の財務状況を利用して借入を行うことです。そして、デベース化取引に関するコメントも続きます。政府が自国の債券市場を支えるために印刷や借入を行うならば、合理的な対応はドルではなくビットコインを持つことだと言えます。金とビットコインが上昇し、ドルは下落した。そして、財政不信が新たな種類のビットコイン所有者を生み出しているという主張が広まっている。

その主張は検証可能であり、検証する価値がある。なぜなら、この話の二つの解釈は、ビットコインを追求するかどうかを決める人にとって、異なる意味を持つからだ。第一の解釈では、怒ったり怖がったりしている投資家たちが、国家が状況を悪化させていると信じて、ビットコインを価値の保存手段として購入し、それを自分のものにするということだ。第二の解釈では、機関がビットコインETFに資金を投入し、過度にレバレッジをかけている短期売り手を圧迫するということだ。第一の解釈では、ビットコインには持続的な需要があるということだ。第二の解釈では、始まりのマクロ経済の動きと同じくらい早く、その勢いが弱まる可能性があるということだ。

まず、時計から始めましょう。なぜなら、どのバージョンが正しいかを決めるのは時計だからです。この動きは、ペイジ Day-Loanに関する不満が広まった時には始まっていませんでした。その不満がピークに達したのは8月24日～25日頃で、その5日後には価格はすでに77,000ドルを超えていました。この動きが始まったのは8月19日、買い戻しの発表があった日です。最初の動きは機械的なものでした。つまり、短期での売り注文でした。トレーダーたちは、ビットコインの価格が67,000ドル以下に留まるだろうと予測していました。流動性予想の急増と利回りの低下により、彼らはポートフォリオを整理せざるを得なかった。推定で35億ドルの暗号通貨の売却が72時間以内に完了した。、と共にいくつかの数が40億ドルを超えている恐怖と貪欲の指数は、1週間で27から74に変動した。その変化はお金が動いた後に起こったものであり、お金自体には何の影響も与えなかった。

次に、この動きを展開した人を見てみましょう。アメリカのビットコインETFです。8月には約27億ドルが流入し、これは2026年で最も好調な月でした。—と共にそのうち、単にラリーの週にわたって19億ドルほどが到着する。アプレが1ヶ月間で生み出したものにほぼ匹敵するほどです。その連続は9セッションにわたって続いた。、そして総ETF資産は約980億ドルに達した。それは、制度的な仕組みのことです。アドバイザーの配置、財務部門、取引の調整など――新たな抗議者が自分の通貨を管理するというわけではありません。最も重要な点は、世界で最も多くのビットコインを保有している企業である「Strategy」という企業です。レアリング週間中、一銭も売買しなかった。その時代で最も大きな持ち主が抗議行動を起こしたことが明らかになった。

チェーン上の記録を見ると、そのアプリケーション版がテストに合格できない理由が明らかになります。2つの特徴が際立っており、どちらも同じ方向を指しています。

まず、小額決済による購入は、移行前の約1ヶ月前が最も活発でした。移行時にはそうではありませんでした。1ビットコイン未満を保有しているウォレットです。7月末までの1ヶ月で約11,000 BTCが追加されました。これは2023年後半以来最高の積み上げ量です。おおよそ、1,000〜10,000 BTCを保有しているウォレットの価値に合致している。しかし、それは60,000ドル近くの価格で起こったことであり、それは財務スキャンダルの結果としてドルから新たな投資家が離れるという事態が起こる数週間前のことだった。つまり、既存の保有者が価格を狙っているだけであり、財政スキャンダルに対してドルから新たに投資家が移ってきたわけではない。

第二に、実際に財政に関するニュースが8月末に伝わった時、オンチェーン上の動きは「採用」から「配布」へと変わりました。オンチェーンマーケットデータによると、SOPR指標——コインが利益を生むか損失を生むかを示す指標——は8月中旬まで1以下でした。これは、保有者が損失を被っていることを意味しています。その後、8月20日には1を超え、その後も上昇し続けました。一方、Binanceのスポットオーダーボックスの市場データによると、日間の純流入量はゼロまたは負の値でした。つまり、総取引額は日々1.2～1.6億ドルにまで増加しても、新規の個人投資家の参加は見られませんでした。いくつかの市場関係者は、この状況を同じように解釈しています。その低下のプロセスを、小売流通として説明している。養子縁組ではない。夏期に見られる唯一の有意なオンチェーン活動でもある。7月31日には、アクティブアドレスの数が記録的な高値に達した。アナリストたちは、これを新たな需要によるものではなく、ハードウェアウォレットの不安定さが原因だと分析しています。

したがって、この問題に対する正直な答えは、その抗議行動が実際に存在するということであり、経済的には成功していないということです。小売業界は、財政的な不信感に応じてビットコインを採用していません。小売業界の流れは横ばい状態であり、ETFの流入や短期の取引がその動きを引き起こしているだけです。持続的なネットワークの成長はまだ見られません。新しいウォレットや小額預金の増加も、感情の高まりと連動していません。実際に存在するのは、抗議行動と混同しやすい別の信号です。それは、7月に、何の問題もなかった時期に、既存の保有者の中で少数が静かに資産を蓄積したという事実です。これは価格への信念であり、新たな政治集団の出現ではありません。

投資家にとっての結果としては、この上昇動きが実際にはどのようなものかがより明確になります。短期の急騰やETF需要という二つの要因によって引き起こされる動きは、実際には、財務省がどのように自己資金を調達するかに関する予想に基づく取引に過ぎません。これは不安定な取引です。具体的には、8月28日にETFの上昇が止まりました。ビットコインの価格は81,455ドルから下がったほぼすぐに、流れが止まった瞬間です。財政的な動きは続いていくでしょうし、実際の導入が起こる可能性もあります。しかし、次回は二つのバージョンを区別するための明確な方法があります。それは、株価チャートを見るのではなく、新しいウォレットの作成や小額の預金を観察することです。ナラティブはそれが導入であると言いますが、コホーズによってはそうではないかどうかがわかります。