Remixpointのビットコイン配当：収入なのか、それとも投機的な賭けなのか？

ある日本のソフトウェア会社が、株主に対して基本配当を支払う予定であると発表しました。1株あたり3円特別な報酬が、そのビットコインの保有状況に応じて与えられる。目標となる総額は…1株あたり5円以上です。そして、経営側は、投資家に対して、これをイノベーションとして受け取ってほしいと思っている。しかし、投資家が最初に考えるべき問題は、自分の口座に入ってくるお金が実際には配当なのか、それとも単なる変動性の高い分配金に過ぎないのかということです。

どのような資金が、その報酬を支払うために使われているかを見れば、その違いは非常に重要になります。

Remixpoint（TSE: 3825）は、ビットコイン関連の企業ではありません。その事業内容は、エネルギーコンサルティングやソフトウェアの開発です。しかし、過去数年間で、同社は…およそ90億円——約5900万ドルビットコインの資産を蓄積していくことです。2026年4月30日時点で、同社は以下の額のビットコインを保有していました。約1,496BTC、購入しました。1コインあたりの平均コストは、約99,072ドルです。現在の価格で約82,000ドルです。つまり、その保有資産の価値は…およそ1億1300万ドル.

ここで、構造的な緊張が生じています。同社の市場価値は、どこかの中間地点にあります。2200億円と3000億円おおよそ、1億4500万円から1億9500万円程度です。そのビットコインの保有量は、その市場価値の相当な部分を占めています。つまり、この株券は、実質的にはビットコインを運用するための手段に過ぎず、実際の事業内容はごくわずかなものです。

では、収入について尋ねてみましょう。つまり、どのような要因が報酬を生み出しているのでしょうか？

提案されている3円の基本配当は、ごくわずかな金額に過ぎません。残りの5円以上は、ビットコインの価格変動に関連する特別分配から得られるということです。つまり、収益率は、数週間で20％以上も変動する可能性がある暗号通貨に依存することになります。

これは、持続可能な収入が成り立つ仕組みではありません。

運営業務による収益では、支払いを賄うことができていません。Google Financeのデータによると、四半期ごとの純損失は一定の範囲内にあります。47億円また、同社の報告によると、EPSはマイナスとなっています。Simply Wall Stによれば、現在も支払われている配当金でさえも…24％の収益配当率、実際には自由なキャッシュフローがないことを理解すると、これは管理可能な状況に思えます。現在の配当は、バランスシート上の資金によって賄われており、おそらく、暗号通貨ポジションから得られる未実現利益によっても賄われているでしょう。すでに薄い運営基盤の上に特別な配当を加えることは、収入源を生み出すことはできません。それは単に暗号通貨の分配手段を提供するだけです。

前払い配当金の利回りは約6％です。この数字を見ると、何か魅力的な点があるように思えます。しかし、その数字は、ビットコインに関連する特別報酬が実際に発生するという前提のもとでのものです。もしビットコインの価格が下がれば、その特別報酬も減少したり、なくなったりします。3円という最低額は維持されますが、それはほとんどポートフォリオに影響を与えない程度です。結局、その株の総収益は、暗号通貨の価格変動に依存することになります。これは、直接ビットコインを持っている場合と同じ結果です。ただし、運営業務の不振、日本の会計規則による暗号通貨の市場価値の計算方法、そして日本における特別報酬の課税処理といった複雑な要素が加わります。

この構造は、評価に値します。一部の投資家は、この構造を、ビットコインの上昇価格を利用しつつ、定期的な配当を得るための有効な方法だと考えています。また、同社はビットコインの貸付業務も拡大しており、単にビットコインを保有するだけでなく、その収益も得ているのです。このような貸付収入は、時間をかけて分配される可能性があります。

しかし、ビットコインを貸し出すという行為は、価格リスクに加えて、信用リスクも伴います。もし対人契約が破綻した場合、元本と収益の両方を失うことになります。また、ビットコインの価格が急落した場合、保有しているビットコインの市場価値の減少によって、すでに損失を被っている事業にもさらに損失が加わることになります。本業で利益を得られず、かつ、資金を不安定な資産に投じている企業には、暗号通貨の下落に対処するための財政的な余裕がありません。その結果、株主への配当を続けることができなくなるのです。

では、収入を得るために投資を行う人は、どうすればよいのでしょうか？

もし、ビットコインの取引をしたいのであれば、直接ビットコインを購入するのが最善の方法です。しかし、もし、先週の暗号通貨市場の動向に関わらず、定期的に配当を受け取りたいのであれば、この方法は適していません。提案されている仕組み自体は正直なものです。つまり、特典の受け取り方はビットコインの価格の動向に依存しているということです。しかし、変動性についての正直さと、持続可能な収入を得ることは同じではありません。

3円単位の投資は、単なるアンカーではありません。退職者や、収入を重視する投資家であれば、この投資パッケージ全体を、その構造に従って扱うべきです。つまり、それは投機的な投資であり、その規模は、企業がコントロールできない資産に依存します。また、その運営方式は、現在、損失を出している状態です。もし、あなたが目指すのは収入の確保であるなら、他のより良い場所でお金を投資する方が良いでしょう。

ポートフォリオの観点から言えば、正しい選択肢は簡単です。これを収入源として利用しないようにしましょう。もし、サテライトポジションで小規模な投機的な取引を行うことに抵抗がないのであれば、それは収入計画とは別の問題です。しかし、ポートフォリオの中で実際の現金収入を得るための部分については、ビットコイン価格が上昇すると期待して得られる収入ではなく、営業活動から得られる現金収入を重視すべきです。