Redditのユーザー数の増加は、その会社を打ち倒したパニックを試すものだった。

ピパー・サンドラーの独立した調査によると、Redditの平均ユーザー数が増加したため、木曜日には約7％の上昇があった。8％、8月は前月比で上昇— 一年で最も良い月です。30億ドル規模の企業を、わずか1/3の第三者データが動かすなんて、珍しいことです。その背景を知っていれば、理解できるでしょう。

今年、Redditの価格は約3分の1下がり、52週間での高値である283ドルからはほぼ45％低下しました。この状況の原因は、Googleが生成した検索結果が、Redditのユーザー基盤を築くための無料紹介リンクを断ち切っているという懸念です。この懸念は7月末に明確になりました。第2四半期の収益は61％増加し、純利益も2倍以上になり、予想を上回りました。しかし、株価は依然として下落しています。20％以上なぜなら、経営者たちが、検索リンクからのトラフィックが増加したと言っていたからです。「不規則な動き。」

その設定については、一旦休憩しましょう。市場は、ユーザーの損害に関するニュースを受けて、その株価を下げました。同じ四半期において、その事業自体がどのような動きを見せたかというと、以下の通りです。8億5千万ドルの収入で、61%の増加60％を超える成長が8四半期連続；粗利益率は91％。42.6％の調整後EBITDA利益率2.61億ドルの自由現金フローが、135%増加しました。純利益率は31%以上です。日常的にアプリを利用するユーザー数が18％増加し、1,303百万人に達した。、そして週間アクティブユーザーが24%増加5億の半分までになった。

そのどれも、実際に問題が存在する場所を隠すことはできない。成長は均一ではない。米国のDAUは単に…6％で、国際的には28％増加した。; ログアウトしているユーザーの数は、ログインしているユーザーに対して27％増加しました。ログアウトした、国際的な訪問者たちこそが、Google検索から来る匿名の読者たちです。そして、検索ページ上で直接回答するAIオーヴェイラーによって、Redditが表示されないようにすることができる人々です。これは実際に問題となっていることであり、的を絞った問題です。問題は、そのチャンネルが存在するかどうかではなく、実際に機能しているかどうかです。

露出量を最初に独立してチェックする

今週の読み物は、そのチャンネルに関する最初の独立した検証です。Piperのトラッカーは、Reddit自身の公表情報ではなく、広告計測データに基づいて動作しています。その結果、Augustの視聴者数の増加率は…前年比で18％の増加で、7月時点での12.8％から加速している。、と共に国際的には、前月の19％に対して29％に上昇しました。月ごとに見ると、8月は上昇しました。8%、今年最高跳ね返る7月に2%の減少.

見出しを控える理由があります。ピパーはまた、Redditが広告管理システムを変更するこれにより、報告される視聴者数がリセットされます。約20％8％の月間上昇率は、ある程度、再計算された分母によるものであることを示しているが、それだけでは有機的な急増の証拠とは言えない。市場もまさにそう捉えていたようだ。それは単なる一時的な上昇であり、本質的な変化ではない。

この変化が証明責任に与える影響

また、この株価は通常の基準で見ても安くはない。実際、純利益の約35倍、売上高の約11倍である。これは「パニックで全てを買う」ような状況ではない。実際には、市場が60％の成長率を持つ企業を低評価しているため、証明責任が逆転しているのだ。

Redditが縮小しているという話を裏付けるためには、ユーザー数の増加が実際に収益化されていると主張する必要があります。外部の指標では再び加速しているように見え、財務状況も好転しているからです。その主張は成り立ちます。ログインしているアメリカ人によるエンゲージメント数や、Redditのデータ利用契約の再交渉についても考慮する必要があります。現在、その価値は…年間約6000万ドルそして、24%しか増加しなかったライセンス数も解決された。しかし、市場はすでに最悪の結果を予想していて、それが実際に起こったかのように価格を設定していた。

正直な答えは、確実ではない、試行錯誤を経て明らかになった結果だ。Piperの数値は、外部のメーターから得られるデータであり、その方法論にはいくつかの問題がある。それは、そのシステムがうまく機能していることを証明するものではなく、単にユーザー数が45％の減少よりもずっと良好であることを示すだけだ。ログインしているユーザーの割合が実際にどの程度かが明らかになるまで、この問題は忍耐強く、低リスクで対処されるべき問題だ。+8％の利益が自己収益化できるまで、再び上昇する可能性を最下点と見なさない方が良い。市場はまだ正しいかもしれない。ただ、今はさらに証明が必要なだけだ。