RBCの記録的な四半期：グループ内で最も高い価格で最高の銀行となった

カナダ王室銀行は、この国で最大の金融機関であり、米国の投資家ならNYSE上でRYとして認識する株価です。同社は…を報告しました。今朝の四半期純利益は60億豪ドルで、前年比11％増加した。、調整後の1株当たり収益が4.28カナダドルとなったアナリストの予測では、約4.04Cドル近くになると見られている。市場入り前の取引で株価が上昇しました。しかし、より重要なのは、その上昇幅です。この株は過去1年間で40％以上上昇しており、市場はこの四半期の価格を数週間前に決めていました。実際の問題は、RBCが今や示す高値が、引き続き維持されるかどうかということです。

その報告書を見ると、RBCの業績は非常に優秀であることがわかります。特に印象的なのは、自己資本利益率が17.9％であり、前年比で60ベースポイント上昇したことです。予提収前・税引前の利益は、信用コストを考慮しない時点での銀行の運営成果であり、過去最高の87億カナダドルに達しました。成長は確実ですが、その形は変化しています。ウェルスマネジメント部門の収入は32％増加して14億カナダドルになり、資本市業務は16％、商業銀行は12％増加しました。一方、従来の主力部門である個人銀行の収入はほぼ横ばいで、保険部門は20％減少しました。かつては、RBCの四半期ごとの成績は融資が主でしたが、今日では手数料や市場の上昇、そして取引活動の活発化が主な要因となっています。これらの事業は、カナダ人の借入金による収益ではなく、市場の動向によって成長しているのです。

これは、3回連続で良好な報告となっています。一時的なものではありません。2025年度の財政は、204億Cドルという記録的な利益で終了した。, 財政第1四半期の純利益は13%増加した、そして第2四半期の調整後EPSは、前年比で25％増加した。推定値も上昇しており、株式の買い戻しによって1株あたりの価値が高まっています。この四半期で16億カナダドル分の株式が買い戻され、40億カナダドルが株主に還元されました。各四半期が上昇傾向を示す場合、それは好ましい報告であり、再評価の根拠となります。

黄色のフラグが、次のカナダの経済悪化が始まる場所である信用ラインに表示されている。信用損失に対する総準備金は前年比14％増加し、10億カナダドルになった。また、損失を被ったローンに対する準備金も7％増加した。それでも、損失を受けたローンは36ベースポイント程度にとどまり、資本は13.5％という高い比率で保証されている。形態の方が重要であり、利益は手数料関連事業から得られている一方、消費者向け事業は横ばい状態だ。このギャップこそが、品質のプレミアムが低下し始める最初の点である。

次に、このような状況下で何が起こるかを決定する要素が存在します。最も優れたパートナーセットである他の4つのカナダの大規模銀行に対して、RBCは最も高い価格を提示しています。株価対資産価値比は2.8倍であり、他の銀行と比べて約1.8倍から2.2倍です。株価対売上高比は約5.7倍で、他の銀行と比べて4.1倍から4.8倍です。配当収益率は2.3％で、5つの銀行の中で最も低く、Scotiabankの3.4％よりも約3分の1低いです。これは市場が意図的に支払うプレミアムです。市場価値が2900億カナダドル近くであり、自己資本利益率も最高で、資本も最も豊富です。しかし、プレミアムというのは、既に知られている事実を示すものです。そして、市場自身のフォワード評価基準では、過去18年間の平均と比べて21倍程度となっており、記録的な成長ペースが鈍化していることが予想されています。

タイミングから、緊張感が明らかになります。NYSEでの株価は今年初めから約22％上昇していますが、RSIは46近くで、50日移動平均値を下回っています。通常、新たな買い注文の兆候となるモメンタムも弱まっています。市場が新たな好材料を評価する期間も終わったので、残るのは、今後どれだけの利益が得られるかということです。

ポートフォリオの観点から言えば、RBCはバーベル型の構造の中で、価値と収益性を重視するセルフの反対側に位置するものです。これは実際に優れたコア資産であり、多様化した資産であり、ROEが高く、CET1比率は13.5％です。また、過去8年間ずっと配当金が支払われており、さらに自己買い戻しも行われています。米国の投資家にとっては、収益や配当金がカナダドルで計算されるため、為替レートにも影響があります。

正直な教訓として、勝者を保有するということは、単に株を買うことと同じではありません。プレミアムが正当化されるのは、報告書の内容が一定のペースで進む限りです。EPSが予想値を上回り、かつ準備金の増加速度が収益の増加速度と同等以下である場合です。もし信用度が急速に上昇してしまったら、銀行の評価比率が低下し、最も裕福な企業の株価は下落する可能性があります。したがって、市場が既に認めている記録的な四半期の結果は、保有ポジションを維持する理由であり、2.8倍の評価比率で新たに投資する理由ではありません。AInvestの総合評価では、この株を「買い」と判断していますが、それでも現在の価格条件に合わせて、エントリーの計算方法は変わりません。