P&Gは70年連続で配当を増額してきました。これが不況時における重要な数値です。

株価が下がるだけで配当金の受け取りがどうなるかを見てみましょう。これこそが、すべてのバイチャー市場の背後にある静かな問題です。そして、収入を得る投資家たちは、実際にはその問題に答えることはほとんどありません。彼らは、購入した日に価格の隣に表示される利回りに力を注ぎます。そして、その他のことは、株価が好転するのを待つだけだと考えています。 プロクター・アンド・ギャンブルは、異なる答えを提供しています。そして、70年間にわたってそれを証明してきました。この会社は…70年連続で配当金を上げ続けた、後ろまで伸びる縞模様大恐慌、二度の世界大戦、1970年代のインフレーション危機、そして2008年の金融危機危機の名称は、記録に示される数値ほど重要ではない。 これがその数値である。P&Gの1株分だ。1999年には、四半期あたり0.29ドルを支払った。同じ1株です。今日の四半期で1.0885ドルです。各数値を4倍にしてみると、元の配当金は、1999年時点で得られた年間収入の約3.75倍になります。つまり、4.35ドルの年間収入が得られるということです。これは、以前の1.16ドルに比べて大幅に増加しています。この数値は、株価がどのように変動したかには全く関係ありません。

P&Gの1株あたりの配当収入1株あたりの年間配当金（四半期配当額×4）、1株当たりの年間金額

固定配当金の年間配当収入は、この期間中に約3倍になりました。景気悪化時でも、1999年の1.16ドルから現在の4.35ドルへと上昇しています。

年	1株当たり年間配当金（米ドル）
1999	1.16
～10会計年度前	2.66
2026年今日	4.35

問題となるのは、実に単純なことですが、人々はそれを忘れてしまいます。あなたには一定数の株式があるのです。一定数の株式に、市場の価格に関係なく、増加する1株あたりの配当金を掛けると、収入が増えるのです。P&Gの1株あたりの配当金も同様です。過去10年間で、2.66ドルから4.26ドルに上昇した。年間で約4.8％の増加、つまり固定額の場合、所得が約60％上昇するということです。市場が何をしても、このようにして収入が維持されているのです。この速度でいけば、政策決定が2％という目標をめぐって行われても、所得はインフレ率を上回り続けることになります。

4.8％の年間成長率は、成長株の売上高と比べれば控えめな数値です。しかし、何年にもわたる時間の経過がその数値に影響を与えるのです。重要なのはスピードではなく、時間という要素です。この状況が維持されるためには、実際に成長が実現している必要があります。そうなると、価格設定の力や財務状況も重要になります。P&Gの2025年度の財務状況144.45億ドルの自由キャッシュフローは、97.72億ドルの配当金を1.42倍に上回る額であった。。在庫がある株βは約0.4チェックを引き上げ続けることができるのは、不況の間でも人々が購入する洗剤やおむつ、紙製品などが無料のキャッシュフローを生み出しているからです。 ただし、配当金の記録がないため、どんなに持続的であっても、それは次の不況時の予測ではありません。配当金の持続性は普遍的なものではありません。銀行かつて安定した収入であったものの、2008年には配当が減少しました。また、1.42倍という数値は、1年間のデータに過ぎず、そのパターンが永遠に続くとは限りません。この記録が示しているのは、P&Gの株価が下降すると、配当も同様に低下するということです。しかし、すべての配当支払い企業が同じ態度を取るわけではなく、2009年の時点での実際の価格が確認できないため、コストに対する収益率を再計算することはできません。

それによって、意思決定が変わります。購入時に確定する収益率が基準となり、配当の増加によって利益が上昇します。価格が低下する市場では、収入型投資家の利点は、最も高い初期収益率ではありません。それは、価格が低下する中でも優良な企業を保有し、1株あたりの利益が変化しない状況下で累積されることです。価格は好きに動くことができます。しかし、その利益は、10年前よりも大きくなります。