レイニアーのシェアワーント割当が、SPACの二つの全く異なる部分について何を明らかにするか

9月14日の月曜日、収益も製品も、そして目標とする企業もない会社が、半分に分割されることなどあり得ない。3週間も経たずに上場したライニアーアクイジションコーポレーションである。その株の個々の部分を分離して、それぞれが独立して取引できるようにする。.

これは、そうした企業が置かれている市場の角にある普通の配管装置に過ぎません。見出しも、単なる書類のようなものです。しかし、この分離を機会に、「ユニット」と呼ばれるものが実際には何であるかを見極めることができます。なぜなら、それを分けることで、その二つの部分が全く同じ種類のものではないことが明らかになるからです。

これが、今購入できるラッピングです。各Rainierユニットは10ドルで、内容はクラスAの株式1株、さらにワンターム1/4個つまり、1つの単位を得るには4つの単位が必要です。9月14日に単位が分割されると、Aクラスの株式はRNAQというトレーディングコードで取引が始まり、WarrantsはRNAQWで取引されます。分割されることを気にしない単位については…RNAQUとして取引を続ける。.

ライニエルはSPACというものです。SPACとは「特別目的買収会社」のことで、資金を集めるための手段として使われる言葉です。これは、特定の目的のために資金を集めるために設立された会社です。ライフサイエンスビジネス（治療法、診断、ゲノミクス、精密医療）そして、それと合体します。IPOの価格は8月下旬に決定され、投資家が割当金を全て行使した後、資金が集まりました。8605万2500ドルが、すべて信託口座に預けられている。現在、どのような協定もありません。また、同社によると、そのような可能性がある人物は誰もいないとのことです。

興味深いのは、そのユニット内の2つの要素が、同じ原料から作られたものではないという点です。つまり、同じ現金に対して、反対の主張がなされているのです。

この株式は、基本的にはTシャツを着た現金のようなものです。IPOで得られた資金は信託に入れられており、その株式には還元権があります。つまり、提案された取引に同意しない場合や、何の取引も起こらない場合は、その株式を返却して、信託から報酬を受け取ることができます。したがって、この株式のリスクは、その背後にある現金によって制限されています。おおよそ10ドル程度です。一方、得られる利益は上にあります。最初の状態では、これは宝くじが付いているようなマネーマーケットファンドのような性質を持っています。

権利証とは、金市場の部分がない、宝くじのようなものです。権利証とは、後で1株を購入する権利のことです。$11.50その証券には現金がなく、還元される権利もありません。もしライニアーが取引を成立させて、株価が11.50ドルを超えた場合、そのウォレットは大きな利益をもたらします。ですから、同じ会社に対して賭けをするよりも、安くて積極的な方法のように見えます。しかし、もしライニアーが何の取引も行わない場合——つまり、SPACの期限前に何の意味のある取引も行われない場合——同じ会社であっても、結果は逆になります。株主は信頼に基づく資金を戻すことができますが、ウォレットは完全に無価値になります。ここでの期限は…2028年8月.

その非対称性こそが、このゲームの本質です。分離という点が、それを取引可能にする要因です。すべてが一つの単位として結びつけられているわけですが、「Rainier」を購入すると、クッションと抽選券の両方を一度に購入することになります。しかし、月曜日からはそうする必要はありません。市場は、各権利を独自のルールで価格付けすることができます。そうなれば、RNAQとRNAQWは、RNAQUにまとまることはありません。株式は現金を反映し、認証書は、実際には存在しないかもしれない取引の夢を反映するだけです。

ですから、「レイニアーへの投資」というものが何を意味するのかを決める際の実用的な問題は、どちらの意味を指しているのか、ということになります。その株式は、「最低価格がある状態でのレイニアー賭けを望む」というものです。一方、認可証は、「最低価格がなく、レバレッジもある状態でのレイニアー賭けを望み、それがゼロになる可能性も受け入れる」というものです。これらは同じ会社名を持つ異なる証券です。

これらのことは、どちらかを購入する理由にはなりません。レイニアーはまだ事業として成り立っていない。目標も、組み合わせもなく、単に信託によって得られるお金に過ぎないのです。この分離によって何の価値も生まれない。ただ、2つの権利が明確になり、それぞれ別々の価格が設定されるだけで、実際にどちらを買ったのかを気づく必要がある。それが、ラベルのない株が提供できない明確さなのです。