ラディオフォーマのポジティブなRAD301データは真実の科学です。実際の現金こそが重要なのです。

9月9日、Radiopharm Theranostics（ナスダク：RADX）は、膵管腺がんにおいて使用されるRAD301というトレーサーの第1相画像診断試験が成功したと発表しました。「顕著で選択的な」腫瘍の吸収肝臓、肺、腸などの臓器に低いレベルの腫瘍がある場合も含め、評価可能なすべての患者において、膵癌が最もよく拡散する器官である。見つけにくく、治療も難しい癌に対しては、これは重要な兆候です。同社はRAD301を第2相の画像診断試験に導入する予定だと述べています。

この科学は価値がある。なぜニュースが重要なのかを説明してくれるからだ。RAD301は[68Ga]-トリヴェヘキシンαvβ6-インテグリンという受容体に結合する短いペプチドです。この受容体は、ほとんどの膵癌細胞に高濃度で存在し、正常組織にはほとんど見られません。標準的なFDG PET法では、この病気に対して不十分です。なぜなら、腫瘍の生物学的特性は多様であり、吸収も非特異的だからです。したがって、正常な器官は影響を受けずに腫瘍のみを発光させるトレーサーが必要です。肺、肝臓、腸の低い背景信号こそが重要な要素です。なぜなら、膵癌が発生しやすい場所がそれらの部位だからです。

しかし、初心者が見逃してはならない点があります。単独で使用されるイメージングエンザイムは、ほとんど価値があるものではありません。これらのデータが重要なのは、「テラノスティックペア」のおかげです。つまり、ルテチウム-177やアクチニウム-225といった治療用同位体で再標識された同じペプチドが、直接その受容体に放射線を送ることができるのです。この治療法こそが実際の商業的価値です。そして、RAD301のイメージング成功は「将来の治療法開発」の支援として位置づけられています。ただし、問題は距離です。この成果は、診断用の第1段階のイメージングに過ぎず、治療プログラムはまだ臨床試験中です。

これにより、クリーンなエクスポージャーに関する問題が再び現実的なものになります。RAD301を運営している会社は規模が小さく、資金を急速に使い果たしています。6月30日までの会計年度においては、約5500万アイルランドポンドの純損失前年比で約50％減少しました。現金は、2910万Aドルから410万Aドルに減少した。、そして最新の四半期報告では現金の運用期間は約0.28年です。— およそ3ヶ月です。財務報告書には、存続可能かどうかの警告が記載されていました。その間を埋めるために、会社は…を発表しました。年末後の資金調達活動で、約1850万アールスドルが集められました。（9月10日締切に向けての機関投資家向けオファーと株式購入プランを含む）——これは実際には小さな金額ですが、昨年業務で費やされた5,280万Aドルと比べればまずまずの数字です。

市場の反応が示すものは明らかです。発表後、株価は2.08ドル前後で取引されており、わずかに下がっています。これは、純粋な科学的データから予想されるような急落ではありません。おそらく、投資家たちは画像データよりも、資金調達の問題に注目しているからでしょう。ポジティブな科学と財務的に健全な企業というのは、同じことではありません。

持株者や監視者にとっての重要な点は、これら二つを分離しておくことです。地図というのは、有効な治療法がある可能性のある悪性腫瘍に対する選択的トレーサーであり、実際には信頼できるものですが、まだ初期段階です。一方、企業というのは、数ヶ月分の現金を持っている会社であり、監査人も健全であると判断しています。しかし、最も優れた資産がさらに希薄化しているという点が、制約となります。第1相の画像検査結果は、診断的な側面のみを軽減するだけであり、RAD301が実際に治療法として機能するか、商業的な利益を得るかについては何も言っていません。この株に関して興味深い問題は、「その薬が効果があるかどうか」ではありません。データは初期段階ではそれを支持しています。重要なのは、その答えがわかった時、その会社が十分な現金と株式数を持っているかどうかです。