米加交渉の陰で隠れる静かなインフレの力

どの収入ポートフォリオも、実際には一つの答えの出ない問いに対する賭けです。それは、インフレがどこで落ち着くかということです。この数値によって、割引率が決まり、来年の配当金がどれだけの価値があるかが判断されます。また、株価がどのように評価されるかもこれによって決まります。ですから、アメリカの投資家たちが無視しているこの数値――カナダの反対派の指導者が示した数値――を、実際にその数値を変える可能性のある要素として考えるべきです。

ピエール・ポイエヴレは木曜日、ニューヨークでアメリカの視聴者に伝えられている二国間の貿易障壁を取り除くことです。彼の主張は感情的なものではなく、経済的なものです。カナダの…手頃なエネルギー彼によると、鉱物資源は米国のインフレに対する「供給面での解決策」です。一方、カナダのアルミニウムや木材に対する関税は逆効果です。なぜなら、それらの産業自体がその関税の負担を背負っているからです。これは、不安定な貿易協定の中で政府に対抗するための政治的な策略に過ぎません。しかし、その背後にあるメカニズムは真剣に考える価値があります。なぜなら、それはディービッド投資家が既に所有している企業に直接影響を与えるからです。

なぜ、緩和が実際に価格を下げるのか

再定義すると、カナダに対する関税は、カナダ人に対する税金ではありません。それはアメリカの産業にかかるコスト負担です。なぜなら、カナダは遠く離れた競争相手ではなく、信頼できる供給源だからです。

油を例にとると、最も大きな部分です。カナダからの輸送量は米国の原油輸入量の約60％、つまり1日に約400万バレルである。、そしてカナダのバレルが通っていきます米国の精製所が処理する量の約4分の1程度そのような関税は、製油所を完全に免除するものではありません。結果として、原料の価格が上昇し、製油所はそれを利益に転用するか、あるいは他の部門に流通させることになります。これはインフレの原因となりますが、インフレを解消する手段ではありません。

同じ論理が製造業にも当てはまります。ポリエヴレの鋭い指摘はアルミニウムに関するものです。アルミニウムの製錬には大量の電力が必要です。彼はそれを「ボックス化された電力」と呼んでいる。そして、アメリカの発電機はすでにデータセンターの需要によって過負荷状態にある。一方、カナダでは余剰がある。金属やコストは、デトロイトやカンザスシティで製造されたフォードF-150にかかる。また、他の多くのアメリカ製品の配線やフレームにも同じようにコストがかかる。住宅に関しても同じことが言える。そして、配当利回りを信じている人々にとって、住宅は重要な問題である。なぜなら、経済が成長するか、停滞するかによってその結果が変わるからだ。

正直な不確実性

これは決定されたことではなく、記事の有用性は明確に述べられるかどうかにかかっています。両政府は8月中旬に正式な貿易交渉が失敗に終わった後、ワシントンは…約280億ドルのカナダ製品に対して50％の関税がかかる9月初めにカナダは返答しました。約276億ドル（約2000億米ドル）に対して、15％から50％の反対関税が課される。アメリカ製品の輸入に関するものです。さらに…カナダ製自動車やトラックに対する50％の関税が1月に廃止される可能性があります。休戦は実現可能な可能性であり、解決されていない状態です。

収入投資家にとっての意味

したがって、このような状況を、他の先行指標と同様に扱うべきです。つまり、取引対象としてではなく、タイミングや規模を決定するための情報として捉えるのです。壁が崩れると、即座に利益を得るのは、北米の原材料を消費するアメリカの実体経済企業です。これらは、株式収益曲線のアプローチで重視される企業です。住宅建設業者は木材を購入し、その株価は単位数から低10数の利益倍率で相対的に安価に見えます。自動車メーカーはアルミニウムや鋼材を購入します。石油精製業者や中間処理業者はカナダ産原油を利用します。これらの場合、より安い原材料は利益を増加させる要因となり、キャッシュフローを長く持続させることができます。

失敗の状況も同様に重要です。もし交渉が成功しないと、関税がさらに上昇してしまうと、それは持続的なコスト圧迫になることです。このような状況では、インフレ率が市場が認めたよりも高くなり、実体経済のコスト構造にも影響を与えます。

どちらの結果になっても、残るのはこの部分です。関税障壁はアメリカの産業を守ることはできません。それは、アメリカの企業にかかるコストを増加させるだけです。インフレーションは、その「税金徴収者」の味方です。米国とカナダの貿易関係が緩和されることは、このサイクルにおいて唯一の真のデスインフレーションを促す要因となるでしょう。投資家にとっては、障壁が解消される場合にコストが下がる企業を所有することが有利です。また、障壁が維持される場合には、企業の価格設定力が維持され、配当も増加します。つまり、投資対象がどちらの立場にあるかを理解することで、貿易交渉の結果を予測する必要はありません。