3つの量子株が同じ1億ドルを受け取った。これは順位ではなく、同等な状況だ。

同じお金、同じ日、同じ条件で。それはランキングではない。

9月8日、3つの量子関連株がそれぞれ決定されました。1億ドルの資金提供契約アメリカ商務省と共に、D-WaveやRigetti、そして新しく公開されたQuantinuumも含まれている。小売業者が読むべき重要な情報は、金額ではなく、その形態です。お金と引き換えに、アメリカ政府は…少数株主、非支配株権各企業においてです。ワシントンは研究助成金を発行していないのです。実際には、資産表の一部を購入しているだけです。そして、これら3つは一緒に存在しているのです。約20億ドル、9社によるプログラム5月に概要が示されました。

その一つの選択肢だけで、「今買うべき最適なものは何か？」という問いに対する答えが難しくなります。なぜなら、3つの選択肢は同じ時期、同じ条件の下で同じ賞を得たからです。すべての参加者が100百万ドルを持っている状態では、どのように競争が進むかはわかりません。それは、彼らが泳ぐ水のようなものであり、彼らの間の違いとは関係ありません。

つまり、これがそのカードです。3社すべてがNasdaqでドルで取引されています。9月8日の資金調達時には、3社とも100ポイントの紙のポイントを得ます。次の12ヶ月間の総収益が正式なスコアとなり、何も代替はありません。実際の資金自体は等しいので、本当の評価を行うには別のシステムが必要です。それが「メカニズムボード」であり、そこにはチェックが届く前の真実の数値が記録されています。つまり、各企業がすでに獲得した業務量、現金がどれだけ持続するか、そして市場がどのような倍率で計算しているかが記載されています。

その反応は、何かの決定ではなかった。ニュースが流れた後、その音は消えていった。数日後、各株価は約3％下がった。これは、何も変わらないような影響である。

お金が届く前に真実であった数字

1億ドルを差し引けば、3人はまとまった集団ではありません。第2四半期の収入は、順に…D-Wave、310万ドルリゲッティについて500万1千ドル、そしてクアンティヌムは800万ドル.

さて、成長の問題です。なぜなら、わずかな収入であっても、増加したり減少したりする可能性があるからです。

• クアンティヌーモ最も速く成長した、279％の年間成長率また、これは圧倒的に最も多く使うものでもあります。調整後のEBITDA損失は6800万ドル四半期で、そしてGAAPによる純損失は5億9700万ドル、年間約6600万ドルの資本支出に加えて。
• リゲッティ成長した前年比で185％の増加、510万ドルに達2810万ドルの営業損失に対して、と報告されました。5億4130万ドルの現金及び投資資産.
• D-Wave前年比で減少した主要収入が報告されましたが、将来の指標は急上昇しています。前半期の予約額は3550万ドルで、1,120%以上の増加となりました。そして、残りの履行義務――まだ提供されていない契約による収益――については…4007万ドル、668％の増加.

現金は2番目の項目ですが、ここでは小切手が実際にすべての人に役立ちます。D-Waveは、今春に5億8800万ドルの現金を手に入れたと報告し、前年比で93％の増加となった。リゲッティは5億4,130万ドルを保有している。クアンテニウムも新たに…17億ドルのIPO終了21億ドルでその割合を得る違いは、各企業がその資金をどう使うかということです。Quantinuumは最も多くの現金を持っており、それを迅速に使い果たしてしまいます。Rigettiは、単位で百万ドル程度の収入しかないにもかかわらず、9桁に及ぶ資金余裕を持っています。D-Waveはその中間の位置にあります。

評価基準というのは、これらの企業が単なる価値投資として見えなくなる点です。D-Waveの時価総額は63億ドルで、過去1年間の収益は約1200万ドル程度です。つまり、売上高に対する倍数は500倍程度です。Quantinuumの場合も、約129億ドルの時価総額であり、同じような倍数になります。どちらの場合も、まだ実現されていない10年間分の収益を前提にしているのです。

機械的には、異なる物理原理を利用している。D-Waveはアニーリング方式とゲートモデルの両方のシステムを開発しており、それを目指している。10万量子ビットのアニーリングマシンと、1万量子ビットのゲートシステムリゲッティは超伝導ゲートハードウェアを追いかけており、受賞金をそのために使うつもりだ。ミニチュア化された読み出しエレクトロニクスと冷却装置Quantinuumは、Heliosマシンにおいてほぼ障害耐性があると主張する、トラップイオンのリーダーである。オラクルクラウドとのパートナーシップ助成金を受け取る人々は、単一の分野に集中するのではなく、あらゆる分野で投資しているのです。

誰がそのバーをクリアするのか、そして、動く可能性のあるそのバーとは？

資金の提供によっては、会社自体の状況が改善されるわけではありません。市場価値1ドルあたりの実際の業務量を基準にすると、D-Waveの4070万ドルの契約済み仕事は60億ドル以上の上限と比べて、最も明確な商業的証拠です。しかし、実際の現金収入は減少しています。したがって、その契約済み仕事が実際に収益に換算されるかどうかが、重要なポイントです。

Quantinuumは、最も成長が速く、資金調達も容易です。しかし、まだ収益が少ない状態では、高い価格が必要であり、また、急速に資金を消費してしまいます。また、これは最新の上場企業です。現在、株価は…以下で取引されています。6月時点のIPO価格：60ドルつまり、その最近の成長力は、政府のチェックが存在する前から既に評価されていたということです。リゲティは3社中で最も強い「実現された成長率と市場価値の比率」を誇っていますが、市場価値に関しては、私のデータでは明確な数値が得られていないため、相対的な比率は未定定のままです。

設計の要点を一言で言えば、3つの企業が同じ救命ボートを受け取った。そして今、政府の少数株主がいるため、納税者がその利益を分け合うことになる。つまり、あなたが5000倍の価格でそれを購入したとしても、その収益が実際に得られるかどうかには何の変化もない。1億ドルというのは縁だけであり、順位ではない。

次のチェックポイントは、四半期報告のタイミングです。注目すべき点は、D-Waveの「バックログから収益への転換」と、Quantinuumの279％の成長が四半期の損失を超えるかどうかです。ニュース記事の内容を単なる差別化要因として捉えてはいけません。実際の評価は、資金が振り込まれる前から既に決まっているのです。