クオークムの600億ドル規模のアマゾーとの取引は、契約ではなく、上限に過ぎない。

このニュースが発表された直後、株価は約10％上昇しましたが、その後は安定しました。株価は10%上昇した。9月8日、クオルマとアマゾン・ウェブサービスは、多世代間の協力AIデータセンターのインフラを構築するためには、訓練されたモデルを実行するためのカスタムシリコンが必要です。また、1秒あたり1.6テラビットの速度まで拡張可能な光接続も必要です。次の取引で株価は約176ドル付近で推移し、6ヶ月間で約3分の1上昇しました。

購入する前に、詳細な条件をよく確認しましょう。というのも、600億ドルという金額は預金ではなく、一種の資金調達手段だからです。アマゾンは、1株あたり161.26ドルで最大2500万株のクアルコム株を買い取る権限を与えられました。つまり、合計で約40億ドルの株式を購入することになります。161.26ドルで2500万株の発行に関する許可証その命令書は、2036年まで続く10年間にわたり、クオリトに600億ドル規模の支払いに関連しています。600億ドルに及ぶ支払いがあったそれは、その関係がどれだけ拡大できるかの上限です。アマゾンが既に定めている数値ではありません。単に…375万株の株式が即座に付与される残りの部分は、Amazonが契約を結んだり、拘束力のある購入注文を出したりして、実際に商品を購入するものです。

その構造が数よりも重要です。なぜなら、「10億」という数字自体は、感情的な意味を持つのです。市場は、アマゾンがクオリティモ社の株価と結びついているインセンティブを知っています。翌日、目標を変更した銀行も同じように判断しました。RBCキャピタルは、価格を160ドルから180ドルに上げましたが、セクターのパフォーマンス評価は中立のままです。価格が160ドルから180ドルに上昇、セクターのパフォーマンスも良好です。この取引を「重要なデータセンター向けAI分野における足場」として位置づけています。これは推奨するものであり、決定的なものではありません。RBCのアナリストによると、もしすべての権利が実現した場合、10年間で約60億ドルの追加年収が得られるということです。60億ドルの増加した年間収入年間400億ドル以上の利益を上げている企業に対して、それは実際に大きな金額です。しかし、会議で言われていたような体制変革というのは、実現不可能なことです。

さらに重要なのは、この契約はクオルマックが進める戦略的転換の一環であるという点です。アマゾンは、メタに次いで2番目の主要データセンター顧客となります。経営陣は2027年度には50億ドルのデータセンター収益を目指し、2029年度には150億ドル以上の収益を目指しています。2029年度の目標は150億ドルアマゾンでの収益は、12月の四半期から始まります。収入は12月の四半期から始まります。そして、CFOは、一部のプログラムがすでに製造されていると述べています。これが正しい順序で進行するAIの商業化の流れです。まずバックログがあり、次に収益、最後に自由キャッシュフローです。問題はマージンです。カスタムチップの導入により、総マージンは1.5〜2ポイント低下すると予想されます。粗利益率を1.5〜2ポイント低下クオリックスが自社の価格設定によって利益を得ている一方で、その部門は運営利益にも貢献している。

なぜ今、これが注目を集めるのか

この企業は、AIという技術が偶然に導入された結果として成長した企業ではありません。それは、発展が停滞しているハンドセット関連の企業です。7月末に報告された四半期の業績は、投資家が予想していた約2.85ドルを下回りました。今週までは、この株価は年間ベースでほとんど正の方向に進んでいませんでした。スマートフォンの弱点から部分的に回復したこの評価は遅れを反映しています。クオックムは、16倍のフォワード収益に相当する価格で取引されており、配当率は2％です。これは、資産をほとんど持たないデザイナー企業であり、約100億ドルのフリーキャッシュフローと20億ドルの投資を実施しているだけで、独自の工場建設費はありません。

変換チェックポイント

このイベントで答えられなかった問いは、カスタムインферンスシリコンが大規模なレベルで持続可能で、利益として受け入れられる収益を生み出せるか、そしてアマゾンの席がクアルコムのニヴィディアに対する立場を変えるのか、それとも単にいくつかのカスタムソケットの一つに過ぎないのかということです。アマゾンは自社のシリコンプログラムを運営しています。クアルコムは席を得ただけで、絶対的な地位を得たわけではありません。

10月の次の決算説明会が重要な意味を持ちます。経営陣がアマゾンの成果に基づく近期的目標を引き上げるか、それを変更しないか、12月の四半期に実際にデータセンターからの収益が得られるか、そして部門が拡大するにつれて総利益がその影響を吸収できるかどうかを見極めます。株価は、点線がついに名前が与えられたことで上昇しました。収益が損益計算書に記載される時のみ、再評価が行われますが、これは「600億ドル」という数字が投資家に見逃す余地を与えることです。