民間のPE所有のホスティング会社が提供するゲームサービスのセット――経済的には実現可能だが、投資効率は低い。

9月10日には、タンパに拠点を置くホスティングサービス会社であるHivelocityは、「Gaming Bundle」を発表しました。常時稼働するライブサービスタイトルを運営しているゲームスタジオを対象としています。ビルドパイプライン、プロダクションバックエンド、そして遅延が重要な対戦サーバーや音声機能、アンチチート機能などを実現するための専用のベアメタルサーバーです。これにより、スタジオは変動するクラウド料金ではなく、予測可能で安定した価格を得ることができます。10 Gbpsの無制限ポートつまり、シーズンプッチというものは、帯域料金に対する感謝の気持ちとして機能しないのです。

ここでの告知や技術的な詳細を見抜けば、実際には全く特別なものではありません。単なる一般的なサーバー機器であり、標準的な自動化システム、ネットワークレベルのDDoS対策装置です。ゲーム関連の「バンドル」商品は、約4ヶ月で同社が展開している5番目の事業分野となっています。5月にはフィンテック、6月にはSaaS、6月にはヘルスケア、7月にはストリーミングが続きます。このバンドルは、既に存在する製品を再包装したものに過ぎず、新しい機能というわけではありません。経済的な観点から何が言えるかを待つまで、CEOの説明をマーケティングとして扱いましょう。

ここで読むべきなのは経済学の内容だけです。そして、それは実際にありそうなことです。

このバンドルが依存しているメカニズムは本物です。HyperScale Cloud Meterは、CPUの使用時間やストレージの使用量、そして特にデータ転送量をほぼすべて把握できます。歴史的に、常時稼働しているワークロードの請求書においては、データ転送に関する料金が大きな負担となることがあります。毎シーズン、数万人の同時にプレイヤーに対して数百万バイトものデータを送信するゲームスタジオの場合、そのデータ転送量は利用者数の増加とともに急激に増えてしまいます。これは、コストを下げたい企業にとっては逆の論理です。

裸マシン型のホストでは、モデルが逆転する。固定価格で機器を購入し、固定費を支払うだけでよく、ポートの利用料は無制限であり、より大きなパッチを追加する際のコストもほぼゼロである。24時間365日稼働する作業においては、単位あたりの計算上、固定資産が有利になる。これがTCOの問題であり、現実と照らし合わせても有効である。

しかし、その会社自身が認めていることを見てみましょう。彼らによると、ほとんどのスタジオはハイブリッド型の運営形態を採っているということです。チクタクレートに必要な裸金属コア、エッジでのパートナーCDN、そしてバルブ容量やGPUを多用するワークロードに対応するパブリッククラウド.

その譲歩こそが、全ての回答なのです。

挑戦者が何らかの成果を上げるようになると、その挑戦者にポイントを与え、既存の企業の失敗を認めるという反応が見られる。しかし、これはどちらも正解ではない。これはハイパスケール企業が崩壊しているわけではない。AWS、Azure、Google Cloudは、忠実なゲームサーバーを失うような状況にはない。問題は、価格モデルの不適合である。ハイパスケール企業の計量式の料金体系は、小規模で安定したワークロードには不向きであり、Hivelocityはコモディティハードウェアを使ってそのギャップを埋めている。それは実際に存在するニッチ市場だが、規模は小さい。

そして重要なのは、Hivelocityが「GPUを多用する処理はハイパスケールで行われるべき」と判断した瞬間、クラウドにその成長の機会を与えるという点です。これらのワークロードのカテゴリーにおいて、業界の収益や利益率が実際に拡大しています。ホスティングプロバイダが低利益率の、常に稼働しているサービスを維持しながら、成長事業を手放すというのは、クラウドの弱点とは言えません。むしろ、その逆の状況です。

個人投資家にとって、最初に登録しなければならない事実は、この商品を購入することはできないということです。

Hivelocityは私企業です。2024年初頭、この企業はプライベートエクイティファームであるValterra PartnersのポートフォリオであるColohouseに買収されました。そして、この合併後の事業はPEの所有下で運営されている。取引コードもなく、公開された財務情報もないため、読者が直接その株式を所有することはできない。そうした記事に書かれている「機会」というものは、何か意味を持つ前に、そのフィルターを通過しなければならない。

この傾向を公に表しているのは、ハイパースカーラー自身だけです。彼らと比べると、ゲーム関連のサービス全体は無意味なものに過ぎません。常時稼働するゲームインフラというのは、クラウド需要の一部に過ぎず、ハイパースカーラーはそれを無視する態度です。そして、このサービスを提供する企業も、その成長への負担を、一般投資家が所有する企業に委ねています。これは、評価すべき何かがあるわけではない、ただの状況です。

読者が得られるのは、長期的に機能するための堅牢な枠組みです。中規模市場のベンダーが「持続的なワークロードに対して予測可能な価格設定」を云々するとき、重要なのはその主張が真実かどうかではなく、その価格モデルが十分に重要であり、広範な顧客層に影響を与えるかどうかです。Hivelocityが5つの業界において行う対応策は、Amazon、Microsoft、Googleに取り込まれないように守る必要がある安定した市場を対象としています。これは、民間企業が行うポジショニング戦略であり、小売投資家が保有できるものではありません。インフラ経済としては興味深いですが、投資信号としては無力です。