「潜在的な危険性」、バレルあたり100ドル

9月13日サウジアラビアの民間防衛機関は、アバとカミス・ムシャイトで「潜在的な危険」があると警告した。王国の山がちな南西部にある2つの都市です。サウジアラビア主導の連合軍がその脅威を明言しました。水曜日には、フーシ派が弾道ミサイルやドローンを使って、それらの町やジャザンを攻撃したと発表されました。イエメン国境近くの家庭にとっては、これらの警告は毎晩の危険信号となっている。アメリカで燃料を補給したり、暖房費を支払ったり、年金を受け取っている人々にとっては、これらはもはや単なる警告ではなく、他人の戦争ではなく、自分たちの戦争であるということを意味している。

ドローンが北へ移動してきました。9月初旬には、イラン支持派のフーシ派がサウジアラビアのエネルギー施設を攻撃し、73人が負傷した。火災を引き起こし、一部の工場での操業停止を強いた。ブレントは1バレルあたり99ドルを超え、6週間で最高値となった。、そして月末頃には、110ドル近くの値動きになっていました。しかし、注目すべき数字は、ミサイルの数でも、現時点での価格でもありません。重要なのは、その現時点での価格と、戦争がない場合に1バレルがどれくらいの価値があるかという分析家の見解との差額です。ゴールドマン・サックスは、12月までにブレント原油価格が85ドルになると予測している。バレルというのは、何かが壊れる可能性と引き換えに取引されるものです。およそ25ドルはリスクプレミアムであり、それが投資家が購入または売却する実際の対象となります。

今回、プレミアムが大きくなった理由

この出来事を単なる滑稽なものと見なす誘惑がある。過去10年間ほど、湾岸地域の紛争は石油価格にほとんど影響を与えなかった。その理由は簡単で、攻撃対象は市場が受け入れ可能なものだったからだ。2019年にアブカイクに対して行われたドローン攻撃では、世界の供給量の5％が一時的に停止したが、数週間以内に補充が行われ、その影響は薄れた。投資家が得た教訓は、湾岸地域のリスクの価格は確率に基づくものであるということだった。

この衝突により、そのような状況が生じるための仕組みが乱れてしまった。フーシ派は国境の町だけで止まらなかった。彼らは、紅海沿岸のモカ港を占領した。それはバブ・アル・マンデブ水路のすぐ北に位置する場所である。その道路を通って、この地域の石油貿易の多くが行われています。また、サウジアラビアの東西を結ぶパイプラインも損傷してしまい、輸出はより長く、コストも高いルートに移行せざるを得なくなりました。サウジアラビアの輸出量は、1日あたり320万バレルにまで減少し、10年以上で最も低い水準となりました。湾岸地域で、ホルムズ海峡を通る貨物量は、通常の水準を大幅に下回っています。戦前の水準に戻るのは、2027年以降になると予想されます。.

重要なのは、攻撃と狭い海峡との違いです。製油所への攻撃では、1週間分のコストがかかりますが、狭い海峡に対してはそのコストが莫大になります。市場は、大きな損失の小さな可能性を評価し、その数値を約110ドル近くに設定しています。ゴールドマンのアナリストたちも、そのリスクの存在を認めています。攻撃が激しくなると、ブレントの価格は120ドルを超える可能性があります。その非対称性というものは、小さな危機の可能性と、大きな報酬があることによって生じるものです。だからこそ、価格が高くなり、同時に高すぎても安すぎても見えるのです。

ポンプに対する税金、掘削作業での利益

アメリカの投資家にとっては、同じ石油価格の動きも二通りの意味を持ちます。高い石油価格は、単なる税金以上のものです。国内の普通ガソリンの平均価格は1ガロンあたり4ドルを超え、1年で3分の1上昇した。家計のインフレ期待を定める、明確な価格である。8月の消費者物価は前年同月比で3.4%上昇した。. 金利を安定させることで戦争を始めた連邦準備制度今、はるかに高い価格の上昇と、保護されるべき成長という要請の間で苦しい状況に置かれている。失望したような金利引下げは、長期成長を目指す株にとって悪材料であり、原油価格が100ドルになることで収益を得るエネルギー産業にとっては好材料となる。

しかし、風が吹く場所であっても、そのお金の動きは複雑です。エネルギー分野は今年に入り、320億ドルの純流入がありましたが、過去3ヶ月間では11億ドルもの資金が流出しています。直接、バレル価格に賭けることができる現物原油ファンドも、価格が上昇するにつれて資金が流出しています。これは、市場が強さを得る過程の兆候です。目標を信じる人々と、実際の結果を疑う人々がいるからです。流れのデータは、ビジネスの質ではなく、配分の仕組みを記録しているだけです。そして、どの方向に賭けているのかわからない公衆の姿を記録しているのです。

誰が得て、誰が損失を被るかを正確に記録することは、商品の流通経路に沿って行われる。生産者はその高値を得るが、消費者や安価な資本を求める人々は損失を被る。2019年と比べての違いは、かつてはストライキを防ぐ役割を果たしていた物流施設が、6ヶ月間の戦争によって破壊されてしまったため、高値はより薄くなっている。もし海上ルートが維持されるなら、原油価格はゴールドマンの85ドルに近づくだろう。一方、海峡が閉じられると、110ドルが目標値になる。どちらも一緒に成立する可能性があるため、価格はそのままの状態にある。「潜在的な危険」とは、南西部への警告である。他の国々にとっては、それは実際のリスクの状況を表しているだけだ。