政治予測市場：単なるデータの流れではなく、お金の流れです。

根本的な問題は、非公開の情報から直接お金が流れ込んでくることです。キャンペーン担当者たちは、未公開の内部調査結果を利用して、PolymarketやKalshiといった予測市場で利益を得ようとしています。このような行為は、悪質なものと言えます。ありふれたもの少なくとも、州全体で行われているキャンペーンに関わっている人々の中には、公表される前に、彼らや他の人々が利益を得ていたことを確認できるスタッフもいる。

財務的な流れは、数値で把握することができます。内部の調査によると、1回の取引で、そのスタッフは何らかの利益を得ていたそうです。何千ドルもの金額そのメカニズムは非常に簡単です。つまり、内部のデータと市場の予測を比較し、もしプライベートなデータがより良いチャンスを示している場合は、低コストでイベント契約を購入します。そして、公開された世論調査の結果が価格に影響を与えたときに、利益を得るのです。これにより、特権を持つ人々にとっては明確なアービトラージの機会が生まれます。

このプラットフォームは、世界最大の予測市場であるPolymarketです。ここでは、さまざまな商品が取引されています。104のアクティブな投票市場また、毎日の取引量が520万ドル以上にも及ぶため、リアルタイムでのオッズ情報も得られます。このような大量の流動性により、このプラットフォームは情報を利用した不正行為の標的となり得ます。例えば、カルシー社が、同様の内部情報を利用した賭け行為を行った政治候補者に対して制裁を科した事例があります。

市場への影響と規制の空白

内部情報の流入により、即座に、かつ計画的な価格変動が生じます。世論調査の結果が発表されると、候補者のイベントの契約価格は急激に変動することがあります。実際に、あるケースでは、関係者が公表前の内部調査結果に基づいて賭けをしたことがありました。株価が上昇し、みんなお金を稼ぐことができました。この調査結果が市場に出回った後、直接的な因果関係が明らかになりました。つまり、プライベートな情報によって価格の形成が促され、それを利用して内部者が利益を得るのです。

しかし、規制の状況はまだ未整理の状態です。予測市場は、法的に灰色区域で運営されており、多くの場合、インサイダー取引自体が明確に違法とはされていません。また、法的措置を講じることも困難です。米国における主要な規制機関であるCFTCも、この問題に対処することができていません。、選挙関連の業務において、十分な経験や専門知識を持っているとは思えない。これにより、トレーダーたちは「安全な状態」を感じることになります。なぜなら、KalshiやPolymarketといったプラットフォームは、ほとんど規制されていないため、公開されていない情報から利益を得ることができ、明確な法的責任も伴わないからです。

各プラットフォームは、インサイダー取引を禁止すると主張していますが、実際にはその執行は限定的であり、効果も限られています。Kalshiは、このような行為を行った候補者に対して停止命令や罰金を科しています。また、Polymarketも同様の措置を講じています。しかし、これらの措置は内部の規則に基づくものであり、法的な抑制力としては機能していません。業界全体としても、規制に関する議論を変えるために積極的に働きかけており、2025年には両社ともに、連邦政府に対して約100万ドルを投じてロビー活動を行っています。その結果、利益を得るためのインサイダー取引が行われても、それを発見されたり罰せられるリスクはほとんどありません。

流れに対する触媒効果とリスク

今後の規制の動向によって、現在の運営状況が変わる可能性があります。3月に提出された法案では、スポーツ関連の予測契約をギャンブルとして再分類しようというものです。そうなれば、そのような契約は州のギャンブル委員会の管轄下に置かれることになります。この変化により、新たなライセンス要件や監督体制が必要となり、PolymarketやKalshiのようなプラットフォームにとっては、より厳格な環境が生まれる可能性があります。

現場では、いくつかの政治機関がすでに対策を講じています。マサチューセッツ州では、あるキャンペーンにより、同州のオフィス内で予測市場アプリの利用が禁止されました。これにより、重要な時期における内部のアクセスや取引が制限される可能性があります。このような内部的な規制は、非公開の世論調査データを利用する手段を排除することになり、実際のリスクとなります。

最も大きな長期的なリスクは、市場の信頼性に与える影響です。G・エリオット・モリスのような予測者たちは、賭けの確率を単純に「真の確率」として受け入れることを批判しています。彼らは、そうすることで政治的なプロセスが損なわれると主張しています。また、取引業者が非公開情報を利用して利益を得ているという認識も、市場の価格決定機能への信頼をさらに損なうことになります。匿名の賭けを集めて実際の出来事を予測するというシステムにおいて、このような信頼性の喪失は最も深刻な脅威です。