惑星のタンガーアー2製品がメタン産業を育てている。その株価はすでに上昇している。

業績報告日の数日前に、プラネット・ラブスは自社の最も興味深い衛星の一つをトラックに積み込みました。この衛星はTanager-2であり、これは同社の2番目のハイパースペクトル衛星です。また、18個のSuperDovesも打ち上げ場所に送られており、これらは近々行われるSpaceXのTransporterによって運ばれる予定です。

表面的には、これは最も退屈なスペースニュースの種類です。単なる一般的な輸送に関するプレスリリースに過ぎず、何も感動させるものではありません。しかし、中身をよく見ると、実際には重要な出来事があります。メタン検出技術の分野では、2年間、慈善家たちが資金を提供してきましたが、今では会社内で第二の事業分野となっています。重要なのは、Tanager-2が正常に機能するかどうかではなく、その成果に対して誰が支払いをするか、その顧客の信用が持ちこたえるか、そして売上の約20倍の価格で取引される株式が、その答えを与えてくれるかどうかです。

タンガーは、プラネット・ドーヴの衛星が行うような写真撮影はしません。その機器は…反射した太陽光を、可視光と短波赤外線の間で約424個の異なる色帯に分けることができるイメージング分光計器で、解像度は30メートルです。メタンは通常のカメラでは見えないが、特定の波長を吸収する。それが「見えない漏れを探す」という作業を、請求できる単位に変える要因となる。

Tanager-1は、それ以来ずっと漏れを発見している。2024年8月、バンデンガーからスペースXのトランスポーターミッションによって軌道に到達した。最初の年には、それが確認されました。5,500以上のメタンやCO2の羽流が、約3,200か所から発生しているそして、Planet社は去年の9月に、ペルミアとデンバー・ジュールスバーグ盆地に関するサブスクリプションプロダクトも含め、そのデータを無料で販売しました。

今はそのお金の流れを追ってみましょう。なぜなら、そのチェーンは、この製品ラインの実際の強さを示しているからです。

最初の顧客は、石油会社や連邦規制機関ではなく、直接Planetに支払いをするような組織ではありません。それは、カリフォルニア州、NASAのジェット推進研究所、そしてPlanetが共同で設立した非営利団体であるCarbon Mapperです。この団体の目的は、排出量を特定し、それを公開することです。2026年から2030年までの期間にわたる、Carbon Mapperとの2000万ドルのデータライセンス契約— 実際のお金ですが、5年間にわたって分散しており、年間500万ドル未満です。

これまでで最も大きな出金額は、カリフォルニア州のものです。2025年には…カリフォルニア空気資源委員会は、3年間で9500万ドルをCarbon Mapperのために投じました。メタンデータを購入し、配布することです。このデータは、Tanager衛星が収集したものであり、Planetが所有・運営しています。つまり、カリフォルニア州がデータを処理し、Planetがそのデータを利用するという流れです。

そのチェーンに含まれていない人が誰か見てみましょう。つまり、事業者に対してその製品を購入するよう強制する連邦の命令です。EPAは2024年11月に、石油・ガス分野のメタンに関する厳格な規制を定めた。そして、インフレーション削減法の「無駄な排出物に対する課金制度」を、1トンあたり900ドルから1,500ドルに上昇するように設定した。議会と政府は…2025年3月にその非難を取り消した。そして、その背後にある報告規則も審査されている。2024年の報道で指摘されたように、漏れを検出するためのアメリカ連邦の規制は、現在は以前ほど強力ではない。残るのは、州の資金や国際的な規則、そして運営者自身の経済状況である。漏れが起きると、製品が排出されることになり、測定結果によって運営者はその漏れを発見し、売却することができる。

その需要の状況は、全体の話の半分に過ぎません。もう半分は供給の問題です。ここでは、依存関係が2つの異なるボトルネックに分かれており、それぞれが異なる主体が管理しています。

最初は、その道具です。Tanager衛星上のイメージングスペクトロメーターは、NASAのジェット推進研究所によって製造されています。— それは、一時的な科学機器を製造する政府系研究機関であり、工場式の生産プロセスではない。Planetが宇宙船を製造し、その部隊を運用している。衛星の構成要素は他の人が作ったもので、NASAの計画に沿って行われている。そのペースが明らかだ。Tanager-1は2024年8月に飛行したが、Tanager-2はその後も計画に含まれていた。しかし、現在はまだ着陸地点に到達したところだけである。姉妹機同士の間には、およそ2年という時間差がある。 Coverageが商品となるビジネスにおいて、この時間差は些細なことではなく、自分のペースを保ち続ける重要な要素だ。

第二の障害は、プラネットの「堀」です。そして、その「堀」はプラネットが所有しています。Tanagerデータが重要なのは、それがプラネットのコア資産と組み合わせることができるからです。200個以上の小型衛星からなる宇宙船で、1日3メートルの解像度で地球全体の表面を撮影する。その毎日の世界の変化層は、10年分の資本と、およそ600個の宇宙船が必要だ。他には誰もそれを持っていないし、今後も誰も作るつもりはない。このマイクロコンステレーションは、再現するのに莫大な費用がかかる配線パイプに組み込まれているのだ。これが、この話全体における最も強力な論拠である。

今、出荷に関するプレスリリースでは解決できない問題です。これは約70億ドルの価値を持つ企業であり、前年同期比で約20倍もの売上があるのに、依然として…全財年において、EBITDAが0万ドルから1000万ドルの間になるように調整されるための指針それはGAAP基準では1億3890万ドルを失った最新の報告された四半期においても、収入は42％増加し、9440万ドルになった。モメンタムは実際に存在する。残りの業績義務は8億1600万ドルに達し、前年比で81％の増加となった。また、経営陣は年間目標を4億2500万～4億4100万ドルに引き上げた。

実際に成長が起こったのは、どこからでしょうか？ほとんど、報道で宣伝される衛星からではないです。惑星の防衛および情報業務は、前年比で65％以上成長した。—エンジンには以下が含まれています。ドイツ政府との2年間の契約で、2億4000万ユーロの金額です。NATOの活動、アメリカの国家安全保障関係者との協力による拡大などスウェーデン初の独立型偵察衛星今年の春に発行されました。その結果、その株価は1年で約3倍に上がり、50ドルを超える高値を記録しました。現在は19.85ドル近くで推移しており、52週間の高値からは約60％低い状態です。

一方、発売に関しては、主にコストの問題が挙げられます。Tanager-2は、年間数百万ドルしか収入がない製品ラインに、2つ目の光学センサーを追加したものです。18機のSuperDovesは、PlanetScopeフリートの部分的な更新版に過ぎません。36機の宇宙船よりも少ない数です。プラネットは通常、一度に複数個が発送されます。つまり、限定的軌道を持つ衛星の代わりに他のものを使うことです。その全てが、年間8000万～9500万ドルの支出として記録されます。これは、その施設を維持するための費用です。しかし、それだけでは、データが販売されるまでは、損益計算書に1ドルも計上されません。

それで、木曜日になります。プラネットは9月3日の終了後、第2四半期の業績を発表する。. アナリストたちは、1億450万ドルの収益とわずかな調整後損失が見込まれると予測しています。6月にプラネットが出した指示に沿って――同じ月にそうだった。ラッセル2000からラッセル1000へ昇格受動的な資金が流れ込むのは、機械的な理由によるものです。前四半期の状況を見てみましょう。プラネットは収益を上回ったにもかかわらず、予想を上回る成績を出したものの、市場はさらに高い期待を抱いていたため、株価は19％下がりました。売上高が20倍になると、単に良い成績だけでは十分ではありません。

つまり、その輸送品は、メタンエンジンが実際に製造されている証拠です。しかし、そのエンジンが本来の機能を果たしているという証拠ではありません。プラネットのチャートにおける教訓は、打ち上げ記録にはありません。それは、市場が全体の成果を事前に支払い、そして各四半期で再びその成果を証明しようとする習慣にあるのです。メタンエンジンのフリートは選択肢であり、防衛に関する遅れは現金です。そして、価格は、各層が正常に機能しているかどうかを示しています。木曜日の印刷物は、ロケットが地面から離れているかどうかの次の証拠点です。