Picklrは500個のクラブを販売しました。そのうち約100個が利用中です。その差が、この企業の成長の理由です。

「北米で最も成長が速いピクルボールフランチャイズ」という表現は、信頼できないものです。このような情報は、プレスリリースやIPO前のプレゼンテーションページ、または今週日曜日にインディアナポリスで開催される特別オリンピックインディアナピクルボール大会を主催するクラブのウェブサイトにも頻繁に掲載されています。自信を持って読むなら、「最も成長が速い」ということは、事業が順調であるという意味ですから、早めに参入するのが良いでしょう。しかし、不安な点は、その成長が遅い可能性があることです。フランチャイズの計算において、「最も成長が速い」とは、売上の数字であり、利益の数字ではありません。成長と損失は同時に起こり得ます。

日曜日のイベント自体は、温かくてリアルなものです。州内各地から来た82人の選手インディアナポリスにある最初のPicklrクラブであるピクラー・キースタン・クロッシングでメダルを争う。2024年12月に10つのコートで開幕しました。それは真のコミュニティの物語です。しかし、このトーナメントは、ピクルボールクラブの来店客数を投資の機会と誤解しないためにも、理解すべき重要な要素です。

そのフランチャイズには2つの現金入れ口があります。

30秒間だけ、その略語を忘れてみましょう。レストランチェーン経営者は、2つの方法で利益を得ることができます。第一に、新しいオーナーに対して、自分の看板を掲示する権利を売り渡すことです。例えば、60,000ドル程度の価格で、「チェーン」という文字をドアの上に表示する権利を売却するのです。第二に、新しく開業するレストランのすべての売上から一定の割合を得ることです。例えば、各売上の7％を永続的に得るのです。これら2つの方法は、異なる条件に基づいています。最初の方法は、レストランが何度も客を集めるかどうかにかかっています。2番目の方法は、実際に売上があるレストランのみに適用されます。

それが、フランチャイズ制度における「隠された機構」です。看板をうまく売ることができる会社は、巨大に見えますが、実際にはレストラン自体は何も生み出していません。「今年は500の新しい地域を販売した」とか「フランチャイザーたちは損益分岐点を超えるのが難しい」というのは矛盾ではありません。それは、同じ会社内にある2つの別々の収入源なのです。

今、プロパティにラベルを付けましょう。フランチャイザーそれはThe Picklr自身です。本社はユタ州ケイズビルにあります。彼らがそのブランドを所有し、関連する地域を販売し、収益やロイヤリティも管理しています。フランチャイズーたち実際に数百万ドルを出資しているのは、地元の所有者たちです。キーストーン・クロッシングでは、それはそういうことです。ロン・ブロックとデイヴ・ギルレイスは、Pickle Indy LLCを運営しており、インディアナポリス地域に3つのPicklrクラブを経営している。そして、さらに多くの開発権を保持している。メンバーつまり、人々は月に約100ドルを支払っており、フランチャイザーが定める日付に基づいて、フランチャイザーから受け取るロイヤリティもあるのです。

おもちゃの数を数え、その後で本物の数を数える。

おもちゃ版では、人が少なく、数字も丸いものばかりです。クラブを開くための権利を購入する必要があります。建設には約150万ドルがかかります。会費が集まり、適切なクラブとなると、およそ年間94万ドル利益を計算する前に、そのうちの7％、つまり約66,000ドルがロイヤリティとしてブランドに帰属します。賃料やスタッフの給与、ライフライン費用、保険料、そして自分の時間を除いた残りの金額が、一般的にはどれくらいかというと…年間90,000ドル150万ドルを投じる場合、9万ドルというのは6％のリターンに相当します。ただし、自分自身に支払う金額は除かれています。これは単なる資金の作り出しではなく、銀行が資金を提供してくれて、代わりに購入するという形のビジネスです。

そのブランドの引き出しは見た目が違います。ポケットに入っていました。60,000ドルの料金開いたとき、それに加えて7％の削減あなたが開業を続けている限り、賃貸料や給与の支払いは一切ありません。利益率とは、売上高から差し引かれる部分であり、支払い後の残り金ではありません。だから、フランチャイズ企業の収益は、そのフランチャイザーが利益を上げているかどうかとは無関係です。

これは、公開された数字が示すパターンと正に一致しています。Picklrは2024年6月に、Series Bラウンドを完了したと発表しました。5,900万ドルの評価額— その間に300以上のフランチャイズを販売したわずか1年で、92、契約に基づくしかし、過剰な宣伝を超えて、親会社自身はわずかなだけの売上しか記録していない。2024年全体で600,000ドルの収入そして、その監査済み記録によると、純損失が…2023年には200万ドル、2024年には730万ドル、2025年には440万ドル。創業以来の累計損失は約1380万ドルです。.

その3社を並べてみると、2024年時点で5900万ドルの評価額を持つ会社であり、自社の売上の約60万ドルに過ぎない。しかし、何百もの店舗を売却しているにもかかわらず、毎年損失を出している。これは「最速成長企業」というイメージとは全く違う。これを説明するのは、2つのメカニズムがあることだ。何百もの店舗を売却することで、宣伝費が賄われる。実際にクラブを運営し、ライセンス料を支払うことで、小規模で非収益性の高い事業が成り立つ。2026年の目標として、この会社は自分たちが北米地域で500以上の「開発中」のクラブがある。—実際に開業し、収入を得ているクラブの数は、およそ100社程度です。

開いているクラブを数えなさい。売られているものではなく。

「売上とオープン市場との差額」という数値は、この業界において最も重要な数値です。しかし、その重要性が十分に認識されていないのです。2024年末時点で、フランチャイズ業界に関する資料によると、その差額はわずか…実際に開業しているフランチャイズ店は22店舗です。また、56店舗が契約済みですが、まだ建設中です。2025年9月までに、Picklrは記念日を迎えました。50回目のクラブ2026年半ばには、報道機関の記事によると…100を超える程度だった一方で、「開発中」または「販売済み」の言語の数は、各段階で増え続けています。2024年半ばには300以上が販売され、2026年には500以上が「開発中」となりました。

しかし、それらが意味のない数字になるわけではありません。22社から100社にまで増えるということは、実際に実現されていることです。つまり、マーケティング面での成長数は、収入を得るための数よりもはるかに多いということです。そして、リスクを負っている人々が数百万ドルの支払いを行う地元のオーナーである場合、運営中の店舗数を確認する必要があります。なぜなら、それこそがフランチャイザーが実際に得る収入の源だからです。

モデルが破損する場所

この類比は、今やその役割を果たした。しかし、ここで破綻する部分がある。つまり、全方向を逆転させることができる特徴があるのだ。

まず、Picklrのフランチャイズが「保護された領域」を取得しますが、その保護とは排他的な権利という意味ではありません。開示文書には、あなたが…ということも明記されています。別のフランチャイザー、企業が運営する店舗、あるいはフランチャイザー自身のオンラインチャンネルでさえも。自分の領域の中で、成長の話を追い求めることは、もはや不足しなくなった市場において行われる行為です。そうしてしまうと、事業者は巻き込まれてしまいます。

第二に、ピクルボールの需要は、ごく限られた、年配の、比較的裕福なプレイヤー層に集中しています。クラブの経済状況は、彼らが継続的に支払いを続け、プレーし続ける意思にあるかどうかにかかっています。開示制度時代の分析でも、まさにそのような懸念が指摘されました。週に2回以下しかプレイしないそれにより、各裁判所の収入が低下し、10夜にわたって満員の試合が開催されるクラブも、平日の朝の案件が増えると不安定になってしまう。

第三に、再販市場ではすでにその効果が見られている。わずか10週間の間に、9つのピクルボール施設が…売りに出されている商品は、提示価格を下げている。典型的な削減率は約39％で、フロリダ州のクラブが1つ減少しました。150万ドルから60万ドル完全な施設が完成した場合、1ドルあたり約60セントで売買されることになる。つまり、「建設すれば退職者が来る」という考え方には、その代償が伴うのだ。

モデルを元の状態に戻す

小口投資家にとっての問題点は、見るべき株価チャートがないということです。Picklrは私企業であり、その株式は認可された投資家向けの市場を通じてのみ取引されます。これは、上場株を持つよりもリスクが高い方法です。普通の人がこの事業に関与する二つの実用的な方法は、Picklrのフランチャイズを購入するか、または親会社の私的株式を購入することです。そして、どちらの方法も同じ問題へとつながります。

ですから、1つのテスト結果を持ち帰り、以前に読んだどのフランチャイズでもその結果を活用してみてください。「open」と「sold」を区別し、フランチャイザーが実際にどこで利益を得ているのかを調べてみましょう。別の表現では、企業の収入のうち、一時的な地域での販売によるものがどれだけか、そして実際の継続的な店舗収入に基づくロイヤリティ収入がどれだけかということです。そして、フランチャイズ業者は、その支払いを続けるのに十分な長期間生き残れるのでしょうか？

今週末の写真に写っているアスリートにとって、Picklr Keystone Crossingは本当に良い影響を与えている。投資家にとっては、この友好的なクラブは、百万ドル分の支払いを行う人々と、収益を得る人々が同じ人々ではないことを思い出させてくれるものです。また、「北米で最も成長しているピクルボールフランチャイズ」という表現は、看板がどれだけ売れたかについてのことであり、看板がどれだけのお金を稼いだかについてのことではありません。