PDTは今、支払い金額を引き上げました。実際には8.4％の収益率になっているのです。

配当金の引き上げは、まさに良いニュースのように感じられます。通常、そうです。しかし、そのチケットの中に何が入っているのかを尋ねると、問題が生じます。閉鎖型ファンドの場合、毎月の配当金は会社が得た利益ではなく、取締役会が定めた数値です。つまり、取締役会が決めた計画に従って分配されるものです。いつでも修正または終了可能それは、ジョン・ハンコック・プレミアムディービッドファンド（NYSE: PDT）を始めるのに適した場所です。6月末に…月間分配額を7%増加させ、1株あたり0.0825ドルから0.0883ドルにした。最初のチェックは7月31日に新しいレートで行われます。

現在の株価が12.60ドル近くであるため、新しい利率を年間で計算すると、1株あたり約1.06ドルになります。これはおよそ8.4％の利回りに相当します。毎月一定額の現金を予算している人にとっては、これは嬉しい数字です。では、この利率が続くかどうかを決定するのは、どこからその資金が来るかという点です。

チェックに何が入っているのか

毎月、このファンドはセクション19(a)の通知を提出し、各分配金について出所を明記しています。これは、収入ファンドにとって、正直な受領書に相当するものです。8月の小切手による投資収益の純額は…0.0569ドル/株で、0.0883ドルの配当金の64％が得られます。その他の0.0314ドル、つまり36％は資本の返還によるものでした。その月には実現された資本利益はありませんでした。8月までの全年度の収入を合計すると、状況は少し良くなります。純投資収入が累積分配金の70％を占め、実現された利益が13％、残りの17％が資本の返還となっています。

はっきりと読んでみましょう。資本の返還というのは、収入ではありません。それは、自分の資本の一部が戻ってくることです。現在は税金がかからないものですが、それによってコストが下がります。そして、もし長期にわたって続くならば、支払いをする機関が縮小することになります。したがって、8.4％という利回りを正確に表すと、そのうちの約3分の2は新たに得られたお金であり、一部はポートフォリオが銀行に預けた資本利益です。残りは、自分の資本が戻ってくる程度のものです。この増加は実際に起こっていることです。しかし、その利回りは純粋なものではありません。

収入がどこから来るのか

PDTとは、簡単に言えば、他人の配当金を集めた一つの「バスケット」のようなものです。つまり、PDTは…優先株と配当を行う普通株、そしてその最大の位置には以下が含まれていましたDuke Energy、American Electric Power、OGE Energyといったユーティリティ企業の名前ヴェリジオンなどの支払い者と同様に、配当金は直接そのファンドの口座に入ります。優先株は、債券のような性質を持ち、利率に敏感です。一方、普通株は配当の成長をもたらします。

その収入を増やすために、基金は借入を行う。それによって…約3.74億ドルの負債に対して、約6.92億ドルがある。共有資産の純資産は、実質的なレバレッジは約35％で、投資総額は10億ドルを超えます。8％の配当金が得られるのは、基礎的な配当利回りが低いポートフォリオから得られるからです。また、このファンドの年間総コストは純資産の4.32％であり、そのうち2.85％が借入金に対する利息です。これは、実際に受け取る前に引き出されるお金です。

ここでは、利率の影響は単に翻訳上の問題に過ぎません。もしファンドの借入コストが変わらない場合、レバレッジ効果が静かに機能します。しかし、コストが上昇すると、利息の負担が増え、同じ配当から得られる利益が減少し、保証範囲も狭くなります。マクロ的な指標よりも、月次の保証範囲の数値の方が有用です。

割引と価格

そして、実際に支払う金額も重要です。PDTの価格は12.61ドルで取引されていましたが、純資産価値は14.07ドルでした。つまり、約10％の割引となります。これは、52週間の平均値である約9.3％に相当します。純資産価値以下で購入するということは、収益性の高い資産1ドルに対して約90セントを支払うことになります。一方で、配当金はその資産価値の約7.5％に相当します。また、この株価は52週間の低値である12.49ドル付近にありますが、配当金は一年中安定していました。

その価格は単なる目安に過ぎず、エンジンが故障したという証拠ではありません。この違いが、価格の下落があなたにとって何を意味するかを決定します。エンジンは停止していません。月間の純投資収益は1株あたり約0.057ドルであり、年間給与は1.06ドルです。純資産価値は6月末の14.45ドルから現在は14.07ドルへと変動しましたが、これは小さな変化に過ぎず、崩壊ではありません。もし配当金を再投資するなら、低い価格でも同じ収益を得るための株式をより多く手に入れることができます。しかし、割引が縮小するとは考えないでください。持続的な割引は、このファンドの通常の状態であり、修正されるべき非効率性ではありません。

何がそれを壊すのか

この状況を悪化させる要因は3つあり、それぞれが月次の報告書に記載されている。配当の削減は、直接投資収入に影響を与える。借入金のコストが上昇すると、ポートフォリオの収益とレバレッジコストの差が狭まってしまう。また、純資産価値が毎月低下する中で、資本の返還額が増加していくのは、ファンド自身の資金不足によるものであり、実際には獲得した利益ではない。

今日では、そのようなことは起こっていません。8月のチェックには36%の資本還元率が含まれていましたが、年度全体を通しては17%であり、純資産価値は変わらずに保たれています。この状況が真実であるかどうかを判断するには、第19(a)条の通知を読む必要があります。毎日の株価情報ではなくです。

ポートフォリオとしての役割

では、収入型投資家はPDTをどう扱うべきか？それを、全ての退職後の生活を支える手段としてではなく、多様な収入源の一部として利用すべきです。PDTは約8.4％のリターンを提供します。そのうち、約3/2が収益から得られるもので、残りは自分の資本の一部に相当します。価格は、その資産価値の10％以下で、毎月一定の頻度で支払われます。持ち続けるか、増やすかを決めるべきです。1株あたりの純投資収入は月額約0.057ドルで、純資産価値は約14ドルです。答えが変わる条件は、1株あたりの収入が減少し、資本回収率が上昇することです。これこそが、どんな高いリターンも隠せない現象です。