パランティアのニュースはNVIDIAの話ではない。890億ドル規模のデータセンター業界の出来事こそが重要だ。

見出しを抜いて数字を読む：Nvidiaは最新の四半期で890億ドルのデータセンターの収益— そして、その一行は会社の全体の962億ドルのうち、92.5％これは、他のセグメントと並んで存在するものではありません。これが実際のビジネスです。Nvidiaが報告するのは、1つの主要なエンジンだけであり、彼らが販売する他のすべての製品は、それに付随する些細なものに過ぎません。

その割合を計算するのは、自分自身で行うべきです。なぜなら、それによって実際に評価しているものが変わるからです。2026年7月26日終了の第4四半期を見てみましょう。総収入は962億ドルで、前年比106％増加しました。GAAPおよび非GAAPの粗利益率はどちらも75.0％でした。データセンターの890億ドルを962億ドルの総収入に割ると、92.5％という数値が得られます。この会社が何であれ、今日ニューディビジョンへの投資は、10年前の多様化された企業への投資ではなく、データセンターの発展を促進する投資であると言えます。

そして、エンジンの複合利益も増加しています。報告された4つの四半期の数字は、ほぼ連続的に上昇しています。51.2十億ドル、次に62.3十億ドル、その次に75.2十億ドル、最後に89十億ドルです。各四半期は前の四半期より約5分の1高くなっており、最新の数値は四半期ごとに18％の割合で上昇しています。50十億ドルを超える基盤の上でこのような連続的な成長が起こるのが、業界全体の成長の要因です。

NVIDIAデータセンター部門の収益2026年～2027年度、四半期ごとの金額、米ドル十億単位

NVDAのデータセンターからの収益は、4四半期連続で512億ドルから890億ドルに増加し、74％の成長率を示した。

財政四半期	データセンターの収益（B）
Q3 FY2026（2025年10月）	51.2
Q4 FY2026（2026年1月）	62.3
Q1 FY2027（2026年4月）	75.2
Q2 FY2027（2026年7月）	89

その理由が続くのは、Nvidiaの損益計算書から顧客の資本予算に至るまでの流れにある。S&P Globalは、これら6つのハイパスカラー企業がどれだけ支出するかを予測している。2027年におけるAI関連の投資額は1.3兆ドルに達する。今年は約8700億ドルだったと推定されていますが、UBSはさらにその数値を上回っています。4.1兆ドル2026年から2028年にかけての見通しです。これらは将来の予測であり、実際の支出ではありません。しかし、これらがデータセンター分野における需要の基盤となります。そして、明確な流れがあります：ハイパースカーラー企業のAI投資資金がアクセラレーターの購入に使われ、Nvidiaのデータセンター製品がその資金を吸収するのです。

その上流のパイプラインの規模に目を戻すと、2026年時点で約8700億ドルだった額が、2027年には1.3兆ドルにまで増加するという。これが、以下の四半期ごとの支出の予測値であり、実際の数字ではない。

ハイパースケール企業のAIインフラ投資、2026年対2027年の予測S&Pグローバルによる6つのハイパスカラーAIの投資費用を合計したものです。これは10億ドルの単位で表される予測値であり、実際に実施された投資額ではありません。

S&Pグローバル社のプロジェクトによる、6つのハイパスカラーAIインフラの投資費用は、2026年時点で8700億ドルから、2027年には1.3兆ドルに増加するという。これは将来を見据えた予測であり、データセンターの収益性を裏付けるものです。

年	AIに関する投資費用（十億米ドル）
2026	870
2027	1300

そして、同じ日に、NvidiaとPalantirが重要なサプライチェーンにおけるAI活用に関する協力関係を発表しました。最初の展開は、Nvidia自身のサプライチェーンによるものです。明らかにされている収益はない。これは単なる追加的なエンタープライズソフトウェアの製品であり、新しいアクセラレーターの注文プロジェクトではない。Nvidiaの株価が約2.5％下落したのは、一般的なチップ関連株の下落と一致している。Ainvestのデータによると、同じ期間中にAMDは2.75％、Broadcomは0.62％下落した。しかし、具体的な原因は不明である。要するに、この取引や株価の下落もドライバーを変えるものではない。ドライバーはデータセンターにあるものであり、その入力となるのはハイスケールサーバーの投資である。

それが、持ち続けるべき指標です。Nvidiaは実質的にデータセンター事業の企業です。投資家は、その点を考慮して価格を判断し、注意深く観察すべきです。そして、このシステムを動かす最も重要な要因は、大規模クラウド事業者のAI投資計画です。Nvidia自身のデータセンターの成長率が急減したり、2027年までの投資計画が下方修正された場合、それが本当に問題が起きている兆候となります。その前は、今日の価格や最新のパートナーシップなどではなく、データセンターの報告内容が重要です。