パラディンエナジー：生産用の鉱山だが、投機的な価格設定になっている。

かつては、ウラン資源は約束に基づいて売買されていました。しかし、パラディンエナジーは、その約束が実現する年度の決算を終えたばかりです。その結果、市場は株価を急騰させました。6月30日を終了した年度において、ナミビアにあるランガー・ハインリヒ鉱山を運営しているこの会社は、長年、維持管理のために費用がかかっていたが、収益を上げているとのことです。全年の利益を取り戻す9月2日には投資家向けのイベントが開催され、今後の方針が明らかになりました。その後、株価は落ち着きを見せていました。11.70ドルで、1ヶ月間で約17％、1年間で48％上昇しました。.

問題は、その年が良い年だったかどうかではありません。実際、それは良い年でした。問題は、そんな高い価格を要求することで、会社が何よりも多くのことを成し遂げる必要があるかどうかです。

送られてきた年はどのようなものだったか

数字で表される証明です。収入は、以前は信頼できなかった生産者の業績を3倍以上にしました。年間で3億430万ドルで、前年度の1億777万ドルから71％増加した。前年。ランガー・ハインリヒが制作した目標値の上限で482万ポンドのウラン実際に売却された価格は上昇した。1ポンドあたり70.00米ドル、以前は65.70米ドルだった。. 売上高が5000万米ドル以上、運転資金の収入が3000万米ドル以上—前年度の損失を超える利益。同社はその年を…で終えました。2億6500万ドル以上の現金と、使用されていないリボーアカウントがある。.

初心者は「今、利益が得られるか？」と尋ねます。より重要なのは、単に運営資産だけで現在の価格を維持できるかどうかです。1ポンドあたり70ドル近い実際の価格では、鉱山は単なる稼ぎ場ではなく、実質的な利益や現金も生み出しています。経営陣も…2027年の財政予測では、510万〜560万ポンドの生産が見込まれています。さらに高くなっています。かつて保有者を不安にさせた「急騰リスク」という問題は、実質的になくなりました。

しかし、「利益を上げる」と「今日の鉱山が得る収益に応じて価格が決まる」というのは、全く異なる二つの表現です。

プレミアムとは、実際に何を購入するのか

ここに、不快な計算があります。たとえ割り引きを適用しても、運用資産の価値は11.70Aドルよりもずっと低くなるだけです。Simply Wall Stで最もよく使われている公正価格モデルによると、その株価はおおよそ…1.87ドルの内在価値であり、約526％の過大評価です。この問題の以前のバージョンは、さらに興味深かった。近いものと異なるものを対比しているのだ。12.94ドルの価格で、配当割引価値は約0.75ドル程度です。.

私は、単一の固定目標に頼る最後の人間です。公正な価値を持つ株価は、市場よりも遅く動きます。そして、そのモデルは、会社がほとんど持っていない配当収入を重視しているのです。しかし、価格がすべてのキャッシュフローを上回っている場合、結論は「モデルが壊れている」というわけではありません。つまり、その価格は今日の収益を全く評価していないのです。実際には、他の要素を重視しているのです。そして、その他の要素はかなり大きいのです。

9月2日の投資家向けイベントで、経営陣は業務の分担について明確にした。ランガー・ハインリヒが生産拠点である。主要な長期的成長資産は…サスカチュワン州のパターソン・レイク・サウス現在、環境承認が得られたプロジェクトであり、ライセンス審査は2027年に行われる予定です。2023年に運用開始が計画されています。ウラン市場は、管理理論に基づくものであるという主張を加えてください。構造的に不足している、そして最近のものも含めて3億ドルの資本調達拡大のための資金を調達するために、全てのプレミアムを一度に把握できる。これは、まだ存在しない鉱山や商品価格に関するオプションであり、現金収入ではなく、今日から保有可能なものです。

なぜセクター比較が重要か

ここで、そのプレミアム性が明確になります。カナダの老舗、トップクラスの製造会社であるカメコは、自然と基準点となります。そして、彼ら自身も高い倍率を持っています。フォワードP/Eは通常30倍を超え、EV/EBITDAは18～20倍程度です。パラディンは、まだ利益を得るには至っていない低レベルの鉱山ですが、市場は、より高い変動性を持ちながらも、基準生産者と同等、あるいはそれ以上の価格を要求しています。他の企業の評価によると、パラディンは…より推測的な名前ウラン価格に対する影響力は大きくなるが、安定性や規模は低くなる。ファクター言語で言えば、これは「成長と勢い」を重視する立場であり、生産者としての立場に当てはまる。鉱山自体は存在しているが、現在の収益は、全体の評価を支えるための薄い基盤に過ぎない。

それは、ポートフォリオの役割について何を意味するのでしょうか。

評価を数字で表すことはできない。それは判断の問題であり、利用可能なデータが正確に裏付けられない要因による評価については、正確さを装うことはしない。証拠が支持するのは、ある役割だけである。パラディンは、成長や出来事に関連する部門に属している。これは、ウラン循環やパターソン湖南地区の時期に関する高リスクの投資であり、これらは会社のコントロール範囲外である。つまり、価値や収入に関連する部門には属していないのだ。サテライト企業としての位置づけでは、持続的なキャッシュフローを提供する企業と組み合わせて使われる。

2つのトリガーが状況を変えることがあり、どちらも観測可能です。ウラン価格の持続的な下落、またはPLSのライセンス取得から運用開始までのプロセスにおける遅れ、あるいはランガー・ハインリッヒの安定状態での出力の不安定さなどです。このような状況では、どの要素においても遅延は許されません。価格が主にオプションの形で表れる場合、規律は通常のオプションと同じです。つまり、何が起こるかを把握し、その出来事が悪い方向に進む場合には、そのオプションが満了するのを許容することです。