J&Jは2023年にこの心臓デバイスに対して4億ドルを支払った。今では、そのデバイスが元の所有者に静かに返還されている。

ジョンソン・アンド・ジョンソン2023年11月、小さな心臓デバイス開発会社であるLaminarを買収するために4億ドルを現金で支払った。3年も経たないうちに、そのプログラムは静かにその建物から移動されてしまった。それは、J&Jが参入する前にLaminarを所有していたベンチャー企業と経営チームによって設立された新しい会社であるJaguar LAAに引き継がれたのだ。J&Jが得た価格については、公表されていない。その沈黙こそが、この話の本質なのだ。

まず、これが何を意味するかを説明しましょう。Laminar社が開発したのは、左心房の付属部分を閉鎖する装置です。これはカテーテルを使用して、心臓の左上の部屋にある小さな部分を塞ぐもので、弁のない心房細動の患者における脳卒中のリスクを減らすためのものです。心房細動は世界中で数千万人に影響を与える病気であり、その多くの人々は抗血小板薬を服用することができません。この装置の特徴は、市場で最も普及している装置とは異なり、回転運動によってその部分を「排除」するという点です。その結果、心房内にはほとんど機器が残りません。

では、見出しに隠されている部分についてです。ジャガーLAAという会社は、安い価格で商品を手に入れた新興企業ではありません。この取引のために、Santé Venturesと共同で作成されました。— 同じ会社です。J&Jがその会社を買収する前、ラミナールの唯一の資金提供者だった。— ラミナール経営チームのメンバーも一緒に。つまり、世界最大の医療企業がこの技術を4億ドルで購入し、それをバイオセンス・ウェブスターの心臓関連事業に組み込んだのです。そして、ほとんどそのままの状態で返還したのです。不明瞭な条件で、それを購入した人々に渡すのです。

そのような売却行為が何を意味するかを考えてみましょう。J&Jにはその資金は必要ありませんでした。FDAの承認を得て、競争に打ち勝って商業化させることはもはや不可能だったからです。J&Jの資源を持つオーナーであり、Biosense Websterの心臓疾患治療に関する専門知識を持つ人が、既に始まっている重要なプロジェクトに資金を提供しないというのは、単なるプレスリリースではなく、実際の意向を示すものです。400百万ドルもの価値がある資産を元の所有者に戻すことは、依然として損失です。

リスクの大きさがその選択の理由です。このプログラムは、常に2人のプレイヤーが参加する市場を対象としていました。ボストン・サイエンティフィックのWatchmanもそうです。20年以上にわたってLAA閉鎖術を受けている。—その会社は市場の約62％を占めています。アボットのAmuletがその競争相手です。約18億ドルの事業で、年間14％の成長率で成長している。本物だが参入が難しい市場である。J&Jの重要な試験は2024年初頭に始まった。それは、市販されているデバイスであるウォッチマンに対するランダムな競争として作られています。新しい仕組みを持つ新参者が市場でシェアを獲得するためには、適切なデータや補償、そして長年の信頼を得る必要があります。

技術の面から言えば、これはその装置が機能しないという証拠ではありません。巨大な事業体は、単一の新製品にとって適切な環境ではないかもしれません。一方で、経営陣が関与している企業や、医療分野の投資家が支援する企業なら、より良い環境になります。Santéは確固たる信念を持っています。最初は一人でやっていたが、今では再び成功を収めているのです。

しかし、重要なのは、どこにその障壁があるかという点です。資本力のある第三の企業が、独自の製品を持っていて、6400億ドル規模の企業でさえ、その市場でウォッチマンやアムレットと競争することを拒否しました。これは単なるデータであり、面白い見出しではありません。ボストン・スカリブティックやアボットの財務状況には何の変化もありません。また、ジャガーに関する情報も得られません。それは私的なことです。重要なのは、LAAの閉鎖がなぜ2社に属しているのか、そして「資産を買収する」という声明をどう解釈すればよいかということです。実際には、巨大企業が4億ドルの投資を元の所有者に返還するだけです。

次に注目すべき点は、その発表内容ではありません。重要なのは、今や単独で活動しているジャガーが、十分な資金を調達し、相手会社が断念したことを補完するようなデータを得ることができるかどうかです。それこそが、このプレスリリースが答えられていない真の試練です。