追放された議長がL3Harrisの株を540万ドルで売却したいと考えている

本日、SECにForm 144を提出し、L3Harris Technologiesの株式約540万ドルを売却することを提案したのは、クリストファー・クバシクです。彼は会社の取締役会によって2週間前に解任された会長兼CEOです。彼が売っている株式の数は約21,916株で、現在の市場価格は約248ドルです。彼は2つの家族信託を通じてこれらの株式を売却しており、一方の信託では「KUBASIK, C GRAT BKG 2025 1.0」という名前の信託から株式が売却され、もう一方の信託では「KUBASIK, C GRAT BKG 2024 5.0」という名前の信託から株式が売却されています。

これは、Form 144が実際には何であるかを理解するための、非常に具体的な方法です。「証券の売却に関する通知」、証券法第144条に基づき提出されるものこれは売却ではなく、売却の約束でもありません。単なる通知に過ぎません。つまり、「コントロール人」とみなされる人物が、2018年から2022年の間に取得した制限付き株式を売却したい場合に、提出しなければならない書類的な手続きです。クバシック・L3ハリスの株も同様で、制限付き株式として取得されたものです。制限付き株式は、自由市場で売却することはできません。Rule 144という規則により、公開市場に出回るためには、一定の条件を満たす必要があります。例えば、保有期間や取引量の制限、重要な非公開情報を知らないことなどの証明が必要です。申請書には、その人が売却を希望していると記載されていますが、実際に売却するか、いつ売却するかは記載されていません。

これが信頼できる名前です。基本的には、これは不動産の計画を立てるための手段であり、市場のタイミングを把握するためのものではありません。GRATとは、Grantor Retained Annuity Trustのことです。これは古くからある方法で、資産を不可逆的な信託に入れ、一定期間にわたって固定の年金を受け取ります。残った価値は、ほとんど贈与税の負担がなくなった状態で、受益者に渡されます。クバシクは2024年と2025年にこのような信託を設立しました。おそらく、取締役会が何かを決定する前に、LHXの財産を時間の経過とともに自分の遺産から取り除くためにそうしたのです。信託はその株式を保有しており、年金の支払いのためには、信託の管理者が現金を生み出さなければなりません。そして、最も簡単な現金の獲得方法は、信託が保有しているL3Harrisの株式を売却することです。つまり、GRATから得られる144という数値は、不動産のために株式を処分しようとする人にとっては、新しいCEOに移行するかどうかにかかわらず、機械的に得られる数値なのです。

それが守るべき枠組みです。なぜなら、見出しの内容は「元CEOが解雇された後、株式を売却する」というもので、これは不信任投票のように思えるからです。一方、540万ドルという金額は、L3Harrisの460億ドルの市場価値に比べればほんのわずか0.01％に過ぎません。また、約1億860万株のうち21,916株に相当するだけです。役員たちは、報酬が支給される際にこのような通知を出すことがよくあります。例えば、今春にもそういったことがあったです。L3Harrisの幾人かの職員が、それぞれ数千株を売却するために144Sを提出した。ここで重要なのは、サイズではなく、申請書に記載されている名前です。その名前が重要な理由は、実際の販売内容では明らかにならないからです。

もちろん、その理由は…クバシクは8月中旬に解任されました。なぜなら、取締役会は、彼の行動が「会社の価値観と合致しない」として、財務報告や管理、顧客関係、運営成績とは何の関係もないと主張したからです。サム・メータがCEOに就任し、財務責任も再編されました。その日、不確実性のため株価は約4％下落しました。それ以降も株価は下がり続け、今年度中には約15％下落し、52週間の高値である379ドルから約248ドルまで下がっています。クバシックの退職に関する情報もあります。しかし、これらのことによって製品の在庫状況には何の変化もありません。記録的な40.7十億ドルの予約数前四半期の実績、または、経営陣が目標を達成すれば、2026年における売上高が232億～237億ドル、フリーキャッシュフローが30億ドル程度になるという再確認された目標も実現可能だ。

小売業者にとって重要なのは、二つの情報を明確に区別することです。フォーム144というのは、退任した経営者による、小規模で既に構築された信頼できる清算手続きです。これは、防衛コントラクターの業績が本当に良いかどうかよりも、資産管理に関する情報を提供しています。実際の投資に関する問題は、上層部での突然のガバナンスの崩壊、株価の急落、そして新しいCEOが取締役会が再確認した方針を信じるように求めることです。財務報告書を注意深く見て、再確認された数値が本当に正しいかどうかを確認しましょう。540万ドルの意図表明書は、1年間ずっとこのような資産管理を行ってきた信託機関を通じて提出されているものであり、そこに重要な情報があるわけではありません。