ボーイングやエアバス以下で、小型ジェット機市場の所有者が誰かを示す順位

日7月29日日本最大の航空会社グループであるANAホールディングスは、東京証券取引所に対し、同社を買収する意向を示した。さらに8機のE190-E2ジェット機エンブラエルから、契約金額を6億4200万ドル（1050億円）と評価する2025年2月に選ばれた20機のE190-E2型ANA機を加える——15機が確定機、5機がオプション機である。その強い決意は23です。まだ1機のE2シリーズ機も受領していないグループのためです。

奇妙なのは、ANAがあまり飛行を行わないことです。拡大された「ACMI」協定の下で、IBEX航空会社小さな日本の地域航空会社で、乗組員や運営に関する業務を担当している。ANAがルート計画やチケット販売を担当しています。そして、そのメンテナンスをANAに返却する。5月に日本の運輸省が発表したパネル報告書によると…このような湿潤賃貸契約を承認する薄くなった国内路線を維持するための手段として。座席を売却し、乗務員を供給し、飛行機を共有する。これは、日本がパイロット不足であり、また、主力ジェット機を使用するには不十分な規模の路線網を持っているという二つの問題に対する構造的な解決策だ。

巨人たちが去った市場

日本は、最大級の航空機メーカーが規模を縮小するとどのようなことが起こるかを示す典型的なテスト場です。三菱が自社で開発した地域用ジェット機「スペースジェット」は中止されました。また、ボンバデリア社の古い70席搭載のCRJ700も新しい機体に交換が必要です。ANAのE190-E2も同様です。2028年から2032年までに到着する両者が残した空白を埋めるのです。約100席の2×2型飛行機は、エアバスやボーイングが180～220席の市場を目指して占めている、150席未満の市場に位置しています。エンブラエルは、設計面でも同様で、その市場を統括する存在です。

お金の数字も同じことを示しています。帳簿上では、その数値は小さいです。エンブラエルは第2四半期を記録的な成績で終えました。345億ドルの未払い債務があり、これは前年同月比16％増の、7ヶ月連続の高水準となります。商業航空だけで151億ドルに上る。642百万ドルで販売される8機のジェット機の場合、数パーセント〜2パーセントの変化が生じる。重要なのは、どの航空機が注文されているかという点だ。E190-E2は、E2ファミリーの中で最も小型であり、歴史的に最も販売数が少ない航空機である。大きなE195-E2は、オーダーボック内でほとんどの作業を担っています。日本での採用により、エンブラエルのフランチャイズがテストされている正確な帯域における小さな変形が確認できます。

少ないお金でも、持続性のあるシグナルが得られる。

投資家にとっては、短期的な数値はほとんど変わりません。納入時期は2029年から2032年までです。商用航空機の製造は、エンブラエルの利益率が最も低い事業部門です。最近、2026年の利益予測が向上しました。調整後のEBIT利益率は、8.7～9.3％から10.0～10.6％に上昇しました。そして、その自由キャッシュフローの下限は4億ドルに倍増しました。これは航空機からではなく、防衛やアフターマーケットサービスからの収入によるものです。E2ファミリーは、今年初めに500件の正式注文を獲得した。、レッスナーの後部に、より大きなE195-E2用のオーダーが記載されている。

それが、ANAを理解するための枠組みです。その順序は、促進要因というよりは、確認のものです。つまり、150席以下の規模の航空会社は実在し、ブラジルの中小規模の航空会社も、自国の競争企業が失敗した場所で、そうした規模を持つことができるのです。懐疑的な投資家は、その価値の大部分が、長年にわたって現金に変換される必要がある遅延状態にあることを注意すべきです。利益率に関しては、需要が主な問題ではありません。重要なのは、ペースと利益率です。

小型ジェット機は見積もりが容易です。また、その市場も同様です。日本では、ボーイングやエアバスよりも低価格帯の分野において、エンブラエルが選ばれることが増えています。高い在庫残高と拡大する利益率から、同社が優位に立っていることがわかります。