オラクル、2027年度第1四半期の業績：AIクラウドの成長により株価上昇するが、支出は依然として多い

オラクルの最新の業績報告によると、そのAI事業の拡大が成果をもたらしていることが明らかになった。売上高は193億5000万ドルに達し、前年比で30％増加した。また、調整後の1株あたりの利益は1.92ドルとなった。

によると Investing.comの決算報告アナリストたちは、約191.3億ドルの収益と1.73ドルの利益を予想していました。9月10日の発表後、株価は取引延長時に約7％上昇しました。

収益の予想との差異は、売上高の予想との差異よりもかなり大きかった。売上は予想を約1％上回り、調整後の収益は約11％上回った。投資家たちはすでに急成長を予想していた。この好成績により、彼らはこの四半期を喜ぶ理由がさらに増えた。

クラウドインフラが大きな力を発揮しました。収益は121％増加し、74億ドルに達しました。これに対して、クラウドアプリケーションの成長率は10％に過ぎませんでした。オラクルは、大量の設備や電力が必要なワークロードを持つ顧客にコンピューティング能力を販売することが増えています。

この四半期において、同社は850メガワットのデータセンターの能力を追加し、30万以上のGPUを提供しました。これらの供給が、収益の増加につながっているのです。Oracleは、施設が準備できている前から大規模な契約を結ぶことができますが、サービスを提供するためには実際に利用可能な設備が必要です。

建設の遅れに関心を持つ投資家にとって、これは好ましい兆候です。同社はプロジェクトを進めており、契約した需要の一部を実際の販売に変えています。

顧客が建設費用の支払いを助けています。

キャッシュフロー計算書からは、あまり明確な情報が得られない。

オラクルは、営業キャッシュフローとして231億ドルを生み出しましたが、資本支出には285億ドルを費やしました。その結果、自由現金フローは54億ドルのマイナスとなりました。営業キャッシュフローには、融資要素も含まれるため、114億ドルの顧客の前払い金も含まれています。これは全体の約半分に相当します。

顧客に先払いをしてもらうことには明らかな利点があります。Oracleは、契約したサービスを提供する前に、建設に必要な資金を受け取ることができます。その結果、他の場所から資金を調達する必要が減り、高価な機器を購入する際にも自信を持つことができます。

しかし、そうした支払いによって、Oracleには今後もサービス提供に関する義務が残ります。先に受け取った現金は、関連する収益が認識される時点で再び得られるとは限りません。この四半期の運営資金を単に未来に延長するだけの予測では、そのタイミングの違いを見逃すことになります。

たとえ進歩があったとしても、運営資金は資本投資を賄うには不十分でした。Oracleは、事業の拡大を支えるため、さらなる資金が必要です。

これは、建設中のインフラ事業にとって普通のことです。資金は、施設が十分な収益を得る前に使われてしまいます。株主にとって重要なのは、そのギャップがどれくらい続くか、そして最終的に得られる利益が投資した資本に対して適切な報酬を提供できるかという点です。需要が続くことは有利ですが、設備の利用状況やサービス価格、更新コストも結果に影響を与えます。

アナリストたちは、まだどれだけのリスクが残っているかについて意見が分かれています。

みずほ銀行の場合、利益予測よりも先に注目されるのは、配送や資金調達の面での改善点です。9月8日の評価で、同社は追加的な能力が強い業績をもたらすと予想しています。また、顧客の前払いや別のインフラ的な対策も、バランスシートの負担を軽減する方法として挙げられています。

このデータは、その主張を支持するものです。オラクルは生産能力を利用可能にし、インフラ関連の販売も加速し、顧客からも多額の現金が入ったのです。

ジェフリーズはより慎重な姿勢を取った。購入推奨としながらも、発表前に目標価格を下げた。その理由として、資金調達やデータセンターの実施に関する懸念があり、これらの問題が数四半期間続くと予想しているという。 Investing.comが9月2日の評価について行った報道.

どちらの見解も、決算発表の前に出されたものです。この結果から、各陣営は何か根拠を持つことができます。納入が改善された一方で、建設活動による現金の消費は、事業収益よりも多かったのです。

オラクルの6640億ドルに及ぶ残りの履行義務は、まだ履行されるべきビジネスの内容を示しています。しかし、それらの義務を果たした後にどれだけの利益が残るかは明らかではありません。投資家は、計算能力を提供するためのコストや、その投資を回収するために必要な時間をどう推定するかを判断しなければなりません。

次の報告では、より良い現金収益が示される必要があります。

オラクルは、1株あたりの年間調整済み収益予測を8.05ドルから8.10ドルに引き上げ、売上高は少なくとも900億ドルになると予測しました。予想される収益の増加率は約0.6％で、四半期ごとの実績を上回ったことから、これはごくわずかな修正です。

調整後の営業利益率は42％前後で、前年とほぼ同じだった。この水準を維持していることは良いことだが、1ドルあたりどれだけ利益が増えているかについては、まだ明確な証拠がない。

新たな施設が稼働し、利益率が改善され、資本支出が売上の割合を下げることができれば、次の報告もより説得力があるものになるでしょう。収益の増加から、顧客がオラクルのサービスを必要としていることが明らかになりました。現金不足が解消されることで、株主がどれだけの利益を得られるかがわかります。