石油がアメリカのインフレーションを引き起こしている。Fedはそれに対して何とかしなければならない。

8月にはアメリカのインフレが加速した。報道でもそのように報じられている。消費者物価が…ローズは、前月のわずか0.1%の増加から、前年比で3.4%、月別で0.4%の増加となりました。その数値は予測と一致し、市場もほとんど動じませんでした。この平静さこそが重要な兆候です。「順調」という見出しの下には、実際に重要な要素があるのです。加速的な動きは燃料に関する話であり、根本的な状況は実際には冷え込んでいるのです。今、問題は5日後に会合を開く連邦準備銀行にかかっています。

その月間0.4%の構成を追うと、見かけ上の加速はほとんどなくなる。ガソリン価格は1ヶ月で3.9％上昇し、全体の増加分の3分の1以上を占めました。. 全体として、エネルギーは月間で2.1%、年間では16.3%増加しました。、の積イラン戦争の影響で原油価格が1バレル100ドルを超え、ガソリン価格は1ガロン4.28ドルに達した。GasBuddyによると、これは需要の急増ではなく、供給の不足による問題です。連邦準備銀行のモデルでは、このような状況を対処するのではなく、ただ見過ごすだけです。食料やエネルギーを除けば、状況は逆になるのです。コアインデックスは当月、0.3％急上昇し、予想を10ポイント上回った。、しかし年間金利は2.5％から2.4％に下がった。たとえ避難所であっても、過去2年間の状況を引きずる強い重荷は変わらない。年間で3.0％に抑えられた一ヶ月がより厳しくなったにもかかわらず。

つまり、この報告書の真実的な内容というのは、一つの段落で要約するとこうです。エネルギー関連のトピックが重要なのは、市場が原油価格の急落を既に予測していたからに過ぎません。実際の不確実性は他のところにあります。8月の核心インフレ率が高いのは、生産者価格が高止まりしていることや、経済状況が…8月に162,000の雇用が増加しました。期待以上の成果です。以前の時代では、この組み合わせが議論を決定づけるものでした。しかし今は、来週にFRBが0.25ポイント引き上げるという点で、ウォールストリートの間でほぼ一致した見解になっています。CME FedWatchの確率は約90％に上昇した。— たとえハイキングになるとしても2023年7月以降初めて.

ここでは、物価の問題から離れ、ある制度に関する話になっています。9月16日に開催される委員会は、明らかに分裂状態です。7月には…金利は3.50～3.75%です。上に9-3票高騰するインフレに対抗するために、ケビン・ワーシュ会長はインフレが「高すぎる」と言われている一方、2人の同僚は保持したいと表明しています。投票結果によると、大多数が…ロイターが調査した経済学者の約7人に1人がまだ一時停止を期待している。主要取引業者の分割ホールとヒッチの間で、ほぼ均等に。ホワイトハウスからこれほどの圧力を受けて、Fedが公然と削減するなんて…貿易制限の脅威にさらされているもしそうでないなら、その通貨は、インフレ予測ではなく、信頼性が市場の評価対象となる通貨です。2年間の収益率は、すでに約20ベーシスポイント上昇しています。ウォーシュ氏の攻撃的な発言に対して、10年間の取引では5%近くになります。— 政府が「越えてはいけない境界線」と呼ぶレベルです。

個人投資家にとっては、8月の数値自体にはほとんど変化がない。なぜなら、市場は石油価格の上昇を予想していたからだ。重要なのは、その結果がもたらす影響である。インフレ率は下がった。5月の主要指数は4.2%、核心指数は2.9%であった。しかし、2％の目標を上回るにもかかわらず、頑固にその水準を維持している。Core PCEは、5年以上にわたって存在している。景気が悪化する方向へ進むか、市場が政治の影響を受けていると疑うような停滞の方向へ進むかという選択を迫られる際、Fedには良い選択肢がない。金利の動きは、株価評価に最も重要な要素であり、今では争点となる投票によって決定されることになる。長期資産、つまり成長株や小型企業、住宅ローンなどは、どちらの方向にも大きな不確実性がある。10年物の資産を保有している場合、すでに5％程度の割引が加わっている。さらに金利が上昇すると、同じ資産の価格はさらに下がるだろう。合理的な対応としては、金利の数値に賭けるのではなく、投票結果を尊重することだ。金利上昇の可能性が90％と見積もられているので、その割引を考慮し、委員会が市場を失望させる可能性に備えるべきだ。