オイルの「抵抗の中での拒絶」というのは、実際には戦争が終わった時に行われる賭けなのだ。

クルードはちょっとだけ立ち上がった。6週間の高値拒否されたのです。チャート分析家たちは、これを「抵抗による拒絶」と呼んでいます。つまり、弱気な状況です。その判断に基づいて行動する前に、実際に「抵抗」とは何かを確認してみる価値があります。それは予測や根本的なラインではありません。それは、6ヶ月間油価を左右してきた唯一の要素、つまり世界で最も重要な海上交通路がどれくらいの期間中断されるかということです。

それは重要です。なぜなら、この動きの背後にある2つのシナリオが逆方向に進んでいるからです。そして、その拒絶感によってそれらが混同されてしまいます。中期的には、実際には悪い方向に進んでいます。OPEC+は余剰生産能力を回復しており、価格上昇により需要が低下しています。また、アメリカのエネルギー情報局の予測によると…ブレントの今四半期の平均価格は約85ドルです。来年は、流れが回復するにつれて69ドルに向かって上昇するでしょう。その場合、バーズの予測は正しいです。しかし、短期間では、実際の市場は依然として厳しい状況です。そして、そのような状況を捉えることができるチャートはありません。

1年で石油価格が40％上昇したという衝撃

これは普通の集会ではありません。2月後半から、アメリカ、イスラエル、イランが戦争中です。そして、イランはホルムズ海峡を実質的に封鎖しました。これは重要な水路です。世界の石油の5分の1を運ぶ役割を担っている。戦闘が起こる前です。供給に与える影響は非常に大きいです。国際エネルギー機関によると、湾岸地域の生産量は、1日あたり約830万バレルに抑えられている。そして、今は期待している。今四半期、1.8百万バレル/日の不足既に少ないというグローバルな在庫も、どんどん減っていっている。2月後半から7月までに、約4億1000万バレルが使い果たされた。— 一方、アメリカは戦略石油備蓄ポテンシャルは、44年来の最低値に達している.

それが、過去1年間で粗油価格が3分の1以上上昇した理由です。ブレントは、1年前と比べて約69ドルになった。そして、それが、粗製品やそれに関連するすべての商品が、一年間にわたって如此強い力を持っていた理由です。エネルギー市場全体が、これらの商品と共に上昇しています。例えば、アメリカの石油ファンドは、今年中に100％以上上昇しています。

問題は、これらの供給数値がすべて、開始日があるものの、明確な終了日がない「中断状態」の一時的な状態であるということです。また、ある地政学的要因によってこのように急速に価格が変動する場合、その要因の結果を反映しているのです。つまり、需要と供給のバランスを示す何かが存在しないのです。

クマたちには理由があります。それは単にチャートだけではありません。

ここが、「弱気の構造」がキャンドルストックよりも興味深くなる点です。中期的な基本要因は、実際に価格が下がることを支持しています。

供給対応から始めましょう。サウジアラビアとロシアが主導するOPEC+9月の生産量増加についても承認されました。これにより、2023年に行った自発的な削減措置が完全に実施されることになる。今後、さらに値上がりを控える可能性が高いようです。簡単に言えば、生産者連合は余剰生産能力を蓄えておくのです。そうすることで、海峡が再開された時に、石油がすぐに戻ってくるようになるのです。

そして、需要の破壊もあります。これは、静かに熊たちの代わりに行動しているのです。このような高い価格は、行動を変えさせます。IEAは今、そうなると予想しています。今年、世界の石油需要は1.6百万バレル/日程度減少する見込みです。、そしてその予測来年は1日あたり830万バレルの供給が回復する。— 何度も現在の障害が発生している。

EIAの自己ベースケースは、目標を明確にしています。それは…2027年初頭、中東の生産が紛争前の水準に戻る見込み、そしてその年、ブレントの平均価格は1バレルあたり約69ドルでした。つまり、これは現在の市場価格と比べて約25％の割引になります。方向性としては、売り手側はその状況に反対していないようです。彼らは、この衝撃が収まった後に公式予測者たちが示すモデルに従っているのです。

この構成の本当の弱点は、方向性ではなく、タイミングです。

つまり、実際の状況は両者にとって不快なものです。中期的な危機的な状況は、作り物ではなく真実ですが、今すぐ行動を起こすべき信号として、「抵抗による拒絶」というのは一種の賭けです。タイミング緩和の措置です。実際の市場の変化とは関係ありません。

そして、今後の物理的市場は、短期的な動きと協調していない。赤字は拡大しているだけで、解消されていない：IEA第3四半期の赤字予測を2倍以上に上昇させたまた、在庫のバッファが予想よりも早く減少していることも警告されています。1日830万バレルのガルフ湾の産出量は予測ではなく、実際に現在起きていることです。『戦争はいずれ終わる』という見通しに基づく短いポジションを取っている人々は、今のところバレルの不足している市場に置かれています。

それが、純粋な価格信号を信じるべきではない理由です。チャート上では壁のように見えますが、実際の市場ではまだ埋めることができない穴のように見えます。抵抗線での拒絶や不足は、どちらも正しい可能性があり、時間の長さによって異なる方向で解決されることもあります。ですから、単にチャートだけを基準に取引する人は、実際にはカレンダーに関する賭けをしているに過ぎず、それを明言していないだけです。

もし、石油関連の何かを所有している、または所有したいと思っているのであれば、これはどういう意味になるのでしょうか。

小売投資家にとって重要なのは、拒絶カンファレンスが起こったかどうかという点ではない。重要なのは、エネルギー関連の全ての企業や、セクターETF、商品ファンドが、持続的な収益ではなく、平均回帰的な価格上昇によって取引されているという事実を認識することです。

急激な状況が続く間はそれで問題ない。しかし、破壊的な体制もしばらく続く可能性がある。しかし、その仕組みには否定条件が含まれている。日々のタンカーの流れが不安定で取引が難しい。重要なのは、生産量が減少するか、世界の在庫が減少するか、そして緊張解消交渉が実際に再開されるかどうかだ。これらはすべて、市場がすぐに価格を決定する要因となる。

私の見解では、「抵抗」を機械的に薄めることも、圧迫感を機械的に追いかけることもしない方が良い。中期的な方向性は、明らかに低くなるだろう。市場には実際の供給対応や需要の破壊が起こり、それがプレミアムに悪影響を与えている。しかし、「バイアシス設定」というのは、現在の取引において過度に自信を持っているものだ。なぜなら、実際の市場は、生産側が約束する修正がまだ実現されていないからだ。ストライクが決定的に再開されるまで、その拒絶は技術的なレベルとして表現されるだけの推測に過ぎない。方向性とタイミングを尊重し、実際の市場——キャンドルの動きではなく——が、どのような状況かを教えてくれるのを待ちましょう。