石油選挙の時計：100ドル相当の原油が流動性のサイクルを覆す

現在、1USガロンの石油の平均価格は約4.15ドルは、2.98ドルから39％上昇した。戦争が始まったその日から、2月以降は、通常よりも418ドル多くの費用が各家庭で発生しました。この請求書は、株価チャートを確認する前に届きます。しかし、あなたのポートフォリオにとって重要なのは、そのチャートが置かれている場所です。ブレント原油価格が再び100ドルを超えたそして、その理由は需要ではありません。それは海運ルートなのです。

米国とイランの対立は、今や7ヶ月目に入っている。状況は急変し、ブレントの価格も急騰した。4月には126ドルを超え、2022年以来の最高値となった。— 6月の停戦協定が再開される前に、ホルムズ海峡が再び開かれ、石油が流れ込んだ。下に戻るには$72その平穏な状態は、およそ60日間の休戦期間ほど続いただけで、その後再び戦闘が始まった。今週になると、アメリカがイランのタンカーに攻撃を加え、イランも同様に反撃を行っている。通常、世界の石油の約5分の1が移動している。ブレントは100ドルを超えました。ゴールドマン・サックスは120ドル以上のリスクを提示した。テーブルの上に。

なぜこのものがサイクルを覆すのか

通常の状況では、リスク・アセット価格を決定する要因は、世界的な流動性サイクルです。つまり、中央銀行のバランスシートや貨幣供給量、信用創出などがそれに該当します。その他の要素、たとえば石油価格も、ほとんどこの流動性サイクルに従って動くのです。しかし、エネルギー供給の混乱は例外であり、それは別途考慮されるべきです。なぜなら、ポートフォリオに影響を与えるのは、将来のキャッシュフローの価格を決定する唯一の機関だからです。

これがその連鎖です。価格上昇は、実質的には消費者に対する税金のようなものであり、それは直接、インフレ率に反映されます。Fedの6月時点の数値は、PCEで依然として3.7％程度だった。目標を大幅に上回る状況で、エネルギーや紛争がその要因として挙げられている。つまり、戦争によって、リスク資産が期待していた金利の緩和が静かに停滞してしまったのだ。Fedは7月下旬に会議を開いた。9対3の投票で、利率は3.5％～3.75％が承認されました。そして、重要な点は、3人のメンバーが賛成の意見を述べたということです。ハイキング、切り取られることはありませんでした。その数分後には、市場は…9月15日～16日の会議で、25パーセントの値上がりが決定されました。緩和のサイクルが、引き締めの問題になった。

それが重要な点です。より高い利率ということは、将来の収益に対してより高い割引率が適用されることを意味します。これが、株価や長期デジタル技術株、暗号通貨などを下落させる要因となります。市場はすでにそのことを感じています。ビットコインの価格は77,000ドル近くで取引されており、52週間の高値である125,000ドルから約40％下げられています。一方、石油価格は逆方向に上昇しています。アマゾン銀行がこの期間について述べた表現がそれを表しています。軽度のスタグフロー高騰する物価と共に成長が遅くなるため、リスクを取る資産にとって最も不向きな環境です。

重要なのは、同じ石油価格上昇を知った債券投資家たちが、長期的なインフレに対してパニックになるわけではないという点です。収益性率—市場が予測する将来のインフレ率は、ほとんど変わっていない。これは重要な兆候です。つまり、市場はこれを一時的な供給ショックとして扱っており、その状態はすぐに解消されるものだと考えているのです。インフレ期待の体制の変化ではないのです。したがって、金利に関するすべての問題、そしてそれに伴うすべての事象は、一つの問いにかかっています。それは、この混乱がいつ終わるのかということです。

11月の時計

ドナルド・トランプは、その問いに全員のために答えようとしました。彼は、戦争が続くだろうと示唆しています。「11月の中間選挙の直後」イランを強く主張しているもう持ちこたえられないそして、同じ日付にオイルを結びつけている。選挙が終わった直後、石油価格は急落するでしょう。彼の主張によると、テヘランはこの紛争を議会で引きずり込むことで、弱いアメリカの交渉相手を確立しようとしているという。しかし、イランはその主張を否定している。

その動機が何であれ、彼は市場に、市場が求めているものを与えました。つまり、時計です。投票後すぐに行われる措置によって、供給のプレミアムが解消され、インフレの動きも収まり、連邦準備銀行の業務も円滑になるでしょう。そして、数ヶ月間リスク資産を圧迫してきた状況も解消されるでしょう。市場は予想に基づいて取引されており、データよりも先にその予想が実現されることが多いです。株価の安定は、市場の多くが閉鎖が一時的なものだと考えることを示しています。もし時計が正しく動くなら、被害が報道されているほど迅速に回復する可能性があります。

反対の点は、政治家のスケジュールというものが供給予測ではないということです。そこにリスクがあるのです。トランプ自身も…アドバイザーたちは、彼と個人的に相談し、この対立が彼の任期の残りの期間も続く可能性があると指摘しました。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、投票を超えるような衝突が起こったり、精製所や輸送インフラが大きな損害を受け、停戦を回復するのに数ヶ月かかるほどの状況になると、一時的な混乱が持続的な状態に変わり、穏やかなスタグフローがさらに悪い状態に変わってしまう。実際の市場を観察しているアナリストたちは警告している。不足している部分は「ほとんどない」そして停戦後生産や精製の回復には数ヶ月かかる可能性があります。契約が成立した後でも。

つまり、この状況はフォーク状態になり、各リスク資産で起こるほとんどの事象もこれを通じて起こります。もし選挙の時期が本当に来たら、11月以降に税金が免除され、緊張が和らぎ、流動性のサイクルが再び主導権を握るようになります。石油に関する問題も最終的に解決します。しかし、もし紛争が予定されたタイミングを超えて進行したら、商品が支配する世界になり、市場はもはやそのサイクルではなく、商品が支配することになる。戦争を予測する必要はありません。Fedが注目している二つの指標、すなわちホルムズ海峡の交通が再開されるか、価格差が動き始めるかを注意深く観察する必要があります。前者は、困難な状況が終わったことを示し、後者は、市場がもはやその状況を信じていないことを示します。