NvidiaのLil Brosが暴落：CoreWeave、Nebius、AI株が下落している理由

Nvidiaは依然としてAIの分野で最も強い企業ですが、その他の企業は苦境に立たされている。

Nvidiaは相対的に強い状態を保っているものの、NvidiaのAIエコシステムに関連するいくつかの企業は大きな損失を被っています。CoreWeave、Nebius、IREN、Super Micro、Coherent、Lumentumなどは、高値から急落し、中には50％以上の価値が下落する企業もあります。このような動きは、AIが依然として成長しているのに、なぜ多くのAI関連株が下落するのかという大きな疑問を提起します。

投資家たちは、AIが成長するかどうかを尋ねるのではなく、実際にどこが利益を得るかを問うている。NVIDIAはAIを動作させるためのチップを販売している。その顧客はGPUに対して数十億ドルを支払い、NVIDIAはその利益をすぐに得る。しかし、NVIDIAの周辺の多くの企業は、データセンターや電力、サーバー、インフラなどに数十億ドルを費やさなければならない。これらの投資が利益に変わるまでには何年もかかる。この違いが、NVIDIAがより良い状態を保ち続けている理由であり、一方で、彼らの「小さな会社」たちは大きな打撃を受けている。

Nvidiaが先に報酬を受け取る。彼らのLil Brosは待たなければならない。

AIのブームが始まった当初、NVIDIAとつながっているほぼすべての企業が利益を得ました。投資家たちは、AIへの投資が続けば、エコシステムのあらゆる部分が利益を得られると信じていました。

これにより、多くのAIインフラ関連株が上昇しました。データセンターを建設したり、コンピューティング能力を提供したり、サーバーを販売したり、ネットワーク機器を提供する企業も、すべてAI関連産業に含まれるようになりました。しかし、市場の見方は変わり始めています。Nvidiaは最も有利な立場にあります。彼らは、ほぼすべての主要なAI企業が必要とするGPUを開発しており、そのチップへの需要も非常に高いです。新しいAIデータセンターにはNvidiaのハードウェアが必要であり、つまりNvidiaはAI需要をすぐに収益に変えることができます。

Nvidiaの周辺の企業は、はるかに困難な道を歩んでいる。CoreWeaveを例にとると、この会社はNvidiaの最も近いAIクラウドパートナーの一つになっているが、その事業には莫大な資金が必要だ。GPUを購入し、データセンターを建設し、十分な電力を確保する必要がある。NebiusやIRENも同じような問題を抱えている。長期的な機会は大きいが、投資家たちは、これらの事業が実際に利益を生み出す前に、どれだけの資金が必要か疑問に思っている。つまり、Nvidiaは道具を売っているだけで、実際の開発は他の会社が行っているのだ。

AIインフラのブームが試行段階にある

Nvidiaのエコシステム関連株が最近下落しているとしても、AI需要がなくなっているわけではありません。Microsoft、Google、Amazon、Metaは依然としてAIインフラに多額の投資を続けており、Nvidiaのチップへの需要は依然として強いままです。

市場は、AIがどれだけ大きくなるかという点に焦点を当てているのではなく、これらの企業が現在行っている数十億ドルの投資を正当化するほどの利益を得られるかどうかが重要になっています。この変化は、資本を多く必要とする企業にとって最も厳しいものです。CoreWeave、Nebius、IRENは長期的なAIの成長から利益を得る可能性がありますが、利益を得る前に巨大な投資が必要な企業に対しては、投資家の警戒心が高まっています。

初期のAIブームの頃は、Nvidiaと関連するほぼすべての企業が利益を得ることができました。パートナーシップの発表やAIに関するニュースがあれば、株価が上昇することもよくありました。しかし今はそうではありません。投資家は、実際に利益を生み出す能力に基づいて企業を選ぶようになりました。Nvidia、Microsoft、Google、TSMCのような企業は、強いキャッシュフローと収益性の高い事業を持っているため、過度なリスクを負わずにAIに大規模に投資することができます。しかし、多くのAIインフラ企業は将来の成長期待に依存しているため、市場の情勢が変わると非常に脆弱になります。最近の売り込みから得られる教訓は簡単です：Nvidiaのエコシステムに属しているだけでは不十分です。投資家は、これらの企業がAI投資を実際の利益に変えることができるかどうかを知りたがっています。

Nvidiaのエコシステムは、勝者と敗者に分かれていく

初期のAIブームの時期には、Nvidiaと関連するほぼすべての企業が恩恵を受けました。パートナーシップの発表やAIに関するニュースがあれば、株価が上昇することはよくありました。しかし今はそうではありません。投資家は、実際の利益を生み出す能力に基づいて企業を評価するようになりました。

Nvidia、Microsoft、Google、TSMCのような企業は、すでに良好なキャッシュフローと収益性の高い事業を持っているため、過度なリスクを負わずにAIへの投資を行うことができる。しかし、多くのAIインフラ企業は将来の成長見通しに依存しているため、市場の動向が変わると非常に脆弱になる。最近の下落から得られる教訓は簡単だ。Nvidiaのエコシステムに属しているだけでは不十分である。投資家は、これらの企業がAI投資を実際の収益に変えることができるかどうかを知りたがっているのだ。