NvidiaのBeatはすでに価格が決まっている。その将来見通しこそが重要な要素だ。

Nvidiaは13四半期連続で、アナリストの予測が下回ったそして、その株価は、そうした下落があった後でも低下しています。2027年第二四半期の財務成績が発表されると、再び下落する可能性が高い状況になります。ですから、今夜の問題は、Nvidiaがこの基準をクリアできるかどうかではなく、実際には、この基準をクリアできないため、株価が横ばい、あるいは下がるという状態になっているのです。

答えは、バーがどのように設定されるかから始まります。Nvidiaが記録的な数値を発表した時…第1四半期で81.6十億ドル5月に、それは今四半期では91十億ドルの収入が確定しており、2%の範囲で変動がある。. ストリートコンセンサスは、約920億ドルでその中点より少し上の位置にある。そして、BofAは94～95十億ドルの印刷をモデル化している。

2026年8月26日の印刷に必要な収益目標（2027年度第2四半期、10億ドル単位）Q2 FY27の総収益：予測値と市場の共通認識、およびBofAの推定値の平均値

単純な四半期業績はすでに予測されている。92.2十億ドルの市場共通見積もりとBofAの94～95十億ドルという範囲は、同社の91.0十億ドルの目標値を上回っている。

マーク	Q2 FY27の予想収入
指導の中点	91
ストリートコンセンサス（報告された集計値の範囲）	92.2
BofAの推定値（低い）	94
BofAの推定値（高い）	95

ビートは算数に近いものです。ガイドされた91十億ドルだけでも、約95％の成長率です。昨年の467億ドルを上回るコンセンサスとBofAの差額は、30億ドルから40億ドルであり、これは四半期の3～4％に相当します。また、市場価値が5.2兆ドル近くであることを考えると、この数値はほぼ正確なものです（Ainvestのデータによる）。このような急速な成長が起こると、表面的な驚きの大きさはもはや意味を持たなくなります。

1年間、歴史はその点を示し続けてきました。5月には、Nvidiaが勝利し、利益も上げました。少なくとも20人のアナリストが価格目標を引き上げた。そして、その株価はやはり下落してしまう。その理由の一つは、「囁かれる数値」というものだ。これは、公表された一致した見積もりよりも低い非公式な数値である。目に見える推定値を上回っても、その「囁かれる数値」を見逃すと、株価は依然として下落する。そして、その「囁かれる数値」は観察不可能なものだ。どんなに業績が良好であっても、終値の動向を予測することはできない。

もし、印刷前にビートがわかっているのであれば、市場は他の何かに対して代金を支払わなければならない。唯一、価格が定められていない数字は、第3四半期の予測値だけです。市場の共通認識では、その数値は1040億ドル程度です。BofAのモデルでは、Nvidiaが1070億～1080億ドルに達する見込み.

その拡大幅、つまり印刷面積ではなく、評価が変わるのはそこです。指標を市場の値動きより高く設定すると、予測値も上昇し、約32倍の収益倍率が維持されます。これは、年間収入が70％成長する状況下でのことです（Ainvestのデータによる）。指標が市場の値動き以下になった場合、予測値も再計算され、記録的な四半期においても倍率が低下します。一方で、成長の実態が確認されることもあります。もう一方では、評価が変わります。どちらか一方が決定要因にはなりません。

ですから、今夜はビートを聞く必要はありません。その見出しは5月に書かれたものです。次に重要なのは、Nvidiaが第3四半期の目標値を約1040億ドルという水準と比較してどのように設定するかです。この数値によって、将来の予測が上昇するか、再設定されるかが決まります。どんな大きな報道もそれを覆うことはできません。ビートはすでに価格が定められていますが、目標値はまだ定められていません。