IBC 2026でのネツクートのOracleデモ：ORCL投資家が実際に注目すべき点

ネ츠クルトは、購入できる株式ではありません。それはバンクーバーに拠点を置くプライベートなスタートアップ企業です。70人の従業員、1000万ドルのAシリーズ資金調達ストリーミングビデオ用の専用CDNを構築中です。おそらくご覧になったであろう見出しです——Netskrtがそれを披露しています。メディア・オーバー・QUICがIBC 2026でOracleと協力する—は、会議のデモ発表です。

しかし、この見出しは、この話に関連する唯一の上場企業であるOracle（ORCL）に投資する人々にとっても重要な情報です。Oracleは2026年のほとんどの期間を、サブセコンドレートの遅延でライブビデオを提供するために設計された分散型リレイルネットワークであるOracle Video Edge（OVE）の構築に費やしてきました。Netskrtとの提携は、OCIを単なるデータベースを保管する場所ではなく、コンテンツ制作者と視聴者を結びつける、別のタイプのインフラプロバイダーに変える可能性のある、より大きなエコシステムの一環です。

問題は、OVEがOracleや、デモと実装の間のギャップを埋めることができない他のカンファレンスブースアーキテクチャにとって有効な成長の指標となるかどうかです。

オラクルが期待しているプロトコル

Media Over QUIC、またはMOQというのは、20年間にわたってストリーミングにおいて存在していた問題を解決するために設計されたIETFプロトコルです。つまり、低レイテンシと大規模な配信範囲の両方を実現できる単一のプロトコルがないという問題です。HLSやDASHは何百万人もの視聴者に対応できますが、一方で問題も伴います。15～30秒の遅延があります。WebRTCは、500ミリ秒未満のレイテンシーですが、高価なサーバーインフラを必要としないため、スケールアップすると性能が低下します。MOQは、QUICのUDPベースの伝送方式を利用してヘッドオフラインブロッキングを排除し、ネットワーク間での接続移行をサポートします。また、メディアをサブスクリプションチャートとして扱い、1つのアップストリームのサブスクリプションが数千人のダウストリーム視聴者に広がることができます。

MOQはまだ完成した標準ではありません。IETFの作業グループは、リレー機能や参加の仕組みをさらに改善している段階です。現在、どのブラウザにもMOQ用のサポートが備わっていないため、再生はJavaScriptライブラリやカスタムプレイヤーに依存しています。定められたRFCもまだ存在しません。しかし、進捗は速く、nanocosmosのようなベンチャー企業は、実際にMOQを利用したトラフィックを実運用していると主張しています。2025年以降、数十万の同時ユーザーが利用されている。、そしてCloudflareは、330以上の都市にわたる世界的なMOQリレーネットワークを立ち上げました。.

OracleのOVEは、この新しいプロトコルと競争するのではなく、その上に構築されている。OVEは、従来の意味でのCDNになることを目指しているわけではない。OCI地域、パートナーのCDN、ISPネットワークに設置されているリレーを、単一の配信プラットフォームとして統合するものだ。このアーキテクチャは、統合ではなく、連合化の仕組みである。Oracleのオーケストレーション層は、他者が運用するインフラの上に存在するのだ。

ネットクルトのデモンストレーションで、OVEが何をするために設計されているかがわかります。

9月12日のIBC 2026の展示では、パラマウントからオラクルビデオエッジを通じて情報が流れている様子が見られます。Netskrt自身のCDNインフラ内で動作する、コンテナ化されたOVEリレーサービスそして最終的には、パラマウントプレイヤーを通じて購読者に届けられます。CloudflareとMainStreamingは、同じOVEアーキテクチャを使用して並行してデモンストレーションを行っています。また、British TelecomやBouygues TelecomとのISP連携も、Broadpeak MOQエッジリレーを通じて行われています。

このデモが証明するのは、もしうまく動作すれば、組織の境界を超えた相互運用性です。Oracle社が運営するNetskrtリレーは、Oracleが所有していないものですが、Oracleの調整層を利用して、コンテンツ所有者であるParamountの配信経路の一部となります。これこそが、OVEの核心的な価値です。OVEは、独立して運営されているネットワークの能力を統合し、誰もがインフラを再構築する必要なく、配信経路を短縮できるのです。

しかし、「GA向けのベータ版」というのは、その経済性がまだ確認されていないということです。

オラクルの公式文書によると、OVEはベータ版であるとされています。β版から一般提供へそれは正直な表現ですが、実際の重みがあります。その背後にあるプロトコルはまだ完成していません。ブラウザエコシステムも未熟です。広告の挿入やDRM、標準化されたテレメトリといった、商業的にストリーミングを可能にする仕組みは、まだMOQ産業全体で試作中です。

さらに重要なのは、MOQの配送による収益が大規模に記録されているという事例はないことです。CloudflareのMOQサービスは、テクニカルプレビュー段階です。nanocosmosは、小規模な生産利用を実現している。OracleのIBCデモンストレーションでは、Netskrtも含まれており、これらはパートナーのロゴが付いたコンセプト実証例である。このアーキテクチャはうまく機能するかもしれない。問題は、コンテンツ所有者が、長年改良を重ねてきたHLS、DASH、WebRTCのスタックから移行するかどうかだ。

これがオラクルの業績にどれほど影響するのか？

オラクルのクラウド事業は、すでに成長の原動力となっている。クラウドインフラの収益は、前年度対比93％増加した。総クラウド収入を押し上げる2026年度第4四半期において、47％上昇し、99億ドルに達した。残りの履行義務6380億ドルを記録し、1四半期で850億ドル増加した。.

オラクルはまた、キャッシュフローの赤字も抱えています。過去12ヶ月間の資本支出は557億ドルに達し、運営によるキャッシュフローは320億ドルにとどまりました。その結果、負のフリーキャッシュフローは約237億ドルに達しています。この株価は今年に入ってから約21％下がり、前年度の最高値からは約50％下落しています。投資家たちは、この資本支出が十分な収益を生み出すかどうかを検討しています。

OVEやMOQエコシステムは、そのインフラ成長の流れにぴったり合致しています。しかし、それらは全体の一部に過ぎません。Oracleのクラウドインフラの収益は、すでにAIコンピューティングワークロードによって占められています。つまり、GPUインスタンスやストレージ、モデルトレーニングや推論用のネットワークなどです。ストリーミング配信も、OVEがライブビデオトラフィックの重要な割合を占えているとしても、OCIの総支出の中ではごく小さな部分に過ぎません。

実際の投資のポイントは、デモンストレーションではなく、建設費の問題です。

オラクル株主にとって、Netskrt-MOQの情報は、オラクルが550億ドルの年間投資をどのように使っているかを知るための有効な手段となります。同社は単にGPUクラスターを構築しているだけではありません。未完成のプロトコルを基盤として、スタートアップであるパートナーと共にビデオ配信ネットワークを構築しており、将来的には標準的なストリーミング規格となるかどうかもわかりません。

MOQが勝つなら、それは悪い賭けではありません。QUICはすでにHTTP/3においてTCPを代替しています。また、ライブスポーツやベッティング、インタラクティブコマースにおいては、サブセカンドのレートでの配送が有利です。もしMOQが2011年にHLSがそうしたように標準的なものになれば、Oracleの早期に確立されたコーディネーションレイヤーの位置づけによって、成長が激しい分野で安定した収益源を得ることができるでしょう。

しかし、もしMOQの断片が再構成されるか、またはCloudflareや他の有能なCDNがより優れたリレーネットワークを構築したら、OracleのOVE投資もまた、誰も利用しない、うまく設計された製品に過ぎなくなるでしょう。ベータ版から一般販売までの期間が長くなるでしょう。パートナーのデモも契約に結びつかないでしょう。そして、そのインフラを構築するために費やされた投資は、すでにOracleの成長を促進しているAIワークロードと競争することになるでしょう。

Netskrtとの提携自体は、Oracleの投資家にとってリスクでも機会でもありません。これは、Oracleが連合戦略を実行し、独立したCDN事業者を自社のエコシステムに取り込んでいる証拠です。実際の投資問題は、クラウドインフラへのOracleの大規模な投資が、十分な収益成長をもたらすかどうかです。そうでなければ、株価は高値から半分に下がることになります。

「OVE」というのは、その質問における一つのデータポイントに過ぎません。次の収益報告書を確認することで、その資本がポートフォリオ全体で有効に機能しているかどうかがわかります。アムステルダムでの放送会議だけでなく、他の場所でも同様です。