ネットドラゴンの医療技術との「パートナーシップ」：事業ではなく、寄付にすぎない

先週の発表は、まるで新たな方向性を打ち出すもののようでした。香港で上場しているゲーム・教育業界の企業であるNetDragon Websoftは、香港科学技術大学と協力して、医療技術の革新や学際的な協力を深めると述べました。見出しを読むと、まるで医療分野に進出する企業のようです。

実際の事実はそれほど大きくありません。香港科技大学は、NetDragonから寄付を受け、その中から「医療技術におけるNetDragon教授職」という特定の職位を設立しました。工学部プレスリリースには、その金額は明記されていません。製品もなく、収益の割合もなく、合弁事業もなく、株式保有もありません。ネットドラゴンの目的は、単に…というものです。長期的なパートナーシップを強化する大学や種子工学の才能を持つ人々と共に、精密医療やデジタルヘルスなどの分野で活躍する。人民元18億のネットキャッシュバランスその贈り物は、単なる計算上の誤差に過ぎない。これは、好意や善意の表れであり、商業的な目的ではない。

この違いは重要です。なぜなら、その表現方法によって、市場が寄付を単なる刺激要因と誤解してしまうからです。これは上場企業が行える最も安いコミットメントであり、将来の収益については何も示しません。

NetDragonとは実際に何なのか

このプレスリリースを見ると、その会社は二つの市場を持つ企業であり、それぞれの市場は異なる経済状況にある。

ゲーム事業は、会社の収益源です。第1四半期では15.9億元の売上高と4.6億元の部門運営利益を記録しました。また、会社が分配する資金もここから来ています。一方、教育事業は依然として損失を出しており、独自の改善以外では利益が得られていません。両事業を合わせると20.9億元の売上高で、粗利率は69.9％でした。全体としては、運営利益はわずか…1億4千万元人民元、3千6百万元人民元の純利益.

最後の数字が重要なのです。ネットドラゴンは前半期において株主に3,600万元を配当しましたが、取締役会は中間配当を承認しました。HK$0.50そして、配布するという約束を再確認した。600百万香港ドル以上2026年3月から12ヶ月以内に。8月末の終値で、おおよそ…13％の収率現金回収の話は、現在の収益によって得られるものではありません。それは、純現金の蓄積によって得られるものです。

これまでのところ、AIの転換はコスト面の問題であり、収益面の問題ではない。

教授職というのは、経営者が「変革」と呼ぶより広範な動きの一環に過ぎない。「真のAI企業」8月中旬に導入されたMoyu AIプラットフォームと並んで、この状況は注目に値します。なぜなら、これまでのところ、AIがもたらす効果は収益面ではなく、むしろコスト面にあるからです。

ゲームにおいて、「AI従業員マトリックス」は、AIをさまざまな場所に展開するものです。269の役割前半期には、業務負荷を40％にまで増加させ、部門の運営費を前年比14.4％減少させました。これは、ゲーム事業の利益が増加した要因の一つです。教育分野では、運営費が2億5000万元に減少し、29.6％削減されました。これらは実際に実現された節約です。しかし、まだ定量化されていないのは、新しいAI関連の収益です。Moyuはまだテスト段階に入ったばかりです。

2つの市場に適用されるこのアプローチは、AIに関する事業にも当てはまります。一方は既に実現されています——コスト削減によって利益率が保たれ、収益も前年比で3.1％増加しました。もう一方はまだ約束されているだけです——サービスとAIを組み合わせた事業で利益を得ることができるというものです。13％のリターンを得る投資家たちは、その第二の段階が来るのを待っている状態です。HKUSTの教授職はそれを加速させていません。これは同じビジョンの一環に過ぎません。

読者が感じるべきもの

これらのことから、その発表が誤解を招くものではない。単に規模が小さいだけだ。正しい見方は、NetDragonがどのように現金を使うかを示すものであり、医療技術が同社の次の事業であるという証明ではない。投資に関する問題は、教授職の問題と変わらない。つまり、教育分野での改善が収益性を達成できるかどうか、そしてゲーム事業が十分な利益を生み出し、現在の配当を維持できるかどうかである。

もしAIがコストを削減し続け、教育業界が現金収入源であるギャンブル業界に対する損失を縮小していくなら、その収益性は保証される。そして、その株価は現金収入とオプションを含むものとなる。しかし、節約効果が低下すると、配当金は有限のバランスを引き下げることになる。HKUSTの寄付は、これらの問題を解決するものではない。それは単なる寄付に過ぎず、そう扱われるべきだ。