ナスダクの1億ドルのKrakenへの投資は、実際には同じ株を新しい市場で売却するためのものです。

ナスダクが「トークン化された」株式を販売するという計画には、奇妙な点があります。つまり、そのトークンは実際の株式と同じものとして扱われるのです。同じです。CUSIP番号であるため、取引用コンピュータは、それらを通常の株式と同様に扱います。同じ企業行動が行われる。同じ投票権もあります。Nvidiaのトークン化された株式は、通常のNvidiaの株式を保管する同様の機関であるDepository Trust & Clearing Corporationで管理されています。そのため、トークンを持っている人は、普通の株主と同じように投票したり、配当を受け取ったりできます。このトークンは、新しい権利ではなく、古い権利をブロックチェーン上で扱うための新しい手段に過ぎません。つまり、ブロックチェーンを利用した方がより便利だと思う人々に、普通の株をブロックチェーン上で扱うための手段なのです。

それが重要な点です。実際のお金に関する話は、ごく限られたものです。ナスダクのベンチャー部門が行っていることは…1億ドルをPaywardに送金する暗号取引所Krakenの親会社が、取引に関する報告を出しています。価値は210億ドルです。そして、3月に両者が結んだ協力関係をさらに深めるものです。ナスダク・エクイティ・トークンという、同社が呼ぶものがその対象となります。2027年第2四半期、KrakenのxStocksプラットフォーム上でアメリカ証券取引委員会3月にその基本理念が承認されました。ナスダクに上場している一部の株式が、トークン化された形で取引・決済されるようになっている。

製品は時間と顧客です。

もし、そのトークンが単に古い株式を新しい包装にまとめたものに過ぎないのであれば、そこから得られる成果とは何でしょうか？答えは「Rails」です。つまり、常時取引が可能であり、通常の9:30から4:00までの取引時間内では、規制を受けているアメリカの取引所では手に入らない顧客へのアクセスが得られるのです。

これが理解すべき部分です。Nasdaqという企業は、午後2時にアップルを購入できる市場を運営しています。しかし、土曜日の午前3時にアップルを購入することや、サンパウロやシンガポールの人々が暗号化されたアプリを通じて1ドルの価値のアップルを購入できるようにすることは、難しいです。ブロックチェーン技術によって、市場の時間や、どの地域の投資家が利用できるかといった制約はなくなります。資産自体は古いものですが、アクセス方法は新しいものであり、アクセスが売られているものです。

KrakenのxStocks製品は、すでにアメリカ国外でも利用可能です。1年未満の間にリリースされ、すでに多くの人々が利用しています。総取引額は250億ドル以上4十億ドル以上がチェーン上で固定され、蓄積されていった8万5千人以上の保有者企業の構造に注意してください：xStocksはバックド・アセットスというジャージの企業が発行したものです。それらはアメリカ証券法の規制下に登録されておらず、アメリカの顧客には提供されていません。つまり、ナスダクが新しい機械を開発しているわけではなく、既存の規制を受けているシステムを利用して、何十億ドルものアメリカ株を、アメリカ国外の顧客に送付しているだけです。

1億ドルというのは、返済ではなく、結合費用に過ぎない。

さて、そのチェックの大きさに注目してみましょう。公開されている企業であるナスダクの価値は約527億ドルです。1億ドルの投資というのは、その約0.05％に過ぎません。このニュースによると、株価はほとんど動きませんでした。これは、ナスダクが暗号通貨企業の価格が0.2％上昇することで利益を得るという期待ではありません。資本は収益ではなく、単に連携を得るためのものです。

具体的には、2つのことを行うのです。1つはディストリビューションパートナーシップであり、Nasdaqのトークン化された株式を世界の個人投資家に提供できるプラットフォームです。もう1つは、Nasdaqの実際の、より高利益率の事業の顧客となることです。この拡大された取引の一環として、Paywardは…ナスダクの市場監視技術その取引所では、暗号化資産、株式、トークン化された株式、先物、オプションといった商品が取引されています。ナスダクの持続的な経済的優位性とは、マッチング機能を提供することではなく、データや監視、金融犯罪対策用のソフトウェアを、実際にそれらを運営している企業に販売することです。1億ドルという金額は、すでにその取引所で利用されているソフトウェアにインストールさせるための手段であり、そうすることで、トークン化された株式の取引が増加すると、ナスダクが手数料を徴収するのです。

対称性が役立つ。NasdaqやKrakenだけではないのだ。ドイツ証券取引所は、今年初めに2億ドルをペイワードに投資した。そして、NYSEのオーナーです。インターコンチネンタルエクスチェンジは、トークン化された株式の取引所を自ら構築している。そして、ETFも同様です。誰もが、経済的な合理性が証明される前に、同じ事業の高価なバージョンを投資しています。これは必然ではなく、選択の余地があることを示しています。資本力のある企業たちは、トークン化株式市場が決定するどのような形態であれ、それを持ちたいと思っているのです。

「同じ権利」とは、配管に関する約束なのです。

もう一つ、正確に把握しておくべき境界線があります。なぜなら、それは信頼を引き出すような主張だからです：通常の株主と同じ投票権を持つそれは自動的なものではありません。Nasdaqの米国版では、そのトークンは…発行体の株式登録簿に直接組み込まれるつまり、トークン移転というのは、実際の株式の移動であるはずです。しかし、国際的なxStocksモデルではそうではありません。そこでは、トークンは別の会社が発行する独立した証券であり、その会社が基礎となる株式を保有しています。そして、あなたの投票はその会社を通じて、Krakenの保管下で記録されるのです。「同じ権利」というのは、何かを正しく構築し、適切に運用する必要があるということです。

では、これはあなたにとってどういう意味でしょうか？もし今、アメリカの株をトークン化した形で取引することを考えているのであれば、それはやめておくべきです。このサービスの開始は2027年に予定されており、国際的な商品はアメリカの顧客には提供されていません。もしNasdaqの株を持っているのであれば、正直なところ、これは単なる計算上の誤差であり、戦略的な利益を得る手段です。つまり、株式の所有権を保護する手段であり、成長している暗号通貨関連企業への投資の手段でもあります。興味深い点は、Nasdaqが暗号通貨を信じているわけではなく、単に株式をトークン化した形で取引するという仕組みが価値があると判断したということです。