中立的なレールという神話：SWIFT、暗号通貨、そしてEUの最新のロシアへの対応

ウクライナ侵攻が始まった初期に、西洋諸国は約200のロシアの銀行をSWIFTから除外しました。これは一時的な措置であり、金融インフラを地理的な武器として利用した例と見られていました。しかし、その後起こったのは予想可能なことでした。すなわち、この出来事によって、中立的で、政府による制御を受けない決済ルートの必要性が明らかになったのです。

AEREDIUMの創設者兼CEOであるアルバート・ダドンは、そうした議論において一つの意見を述べています。彼は、SWIFTを排除することで、いわゆる「中立的な金融システム」が、主権とビジネスの衝突によって機能しなくなるという証拠があると指摘しています。彼だけがこのような見解を持っているわけではありません。これは、暗号通貨界でよく語られる意見です。つまり、SWIFTは政治的な影響を受けるため、ブロックチェーンこそが解決策だということです。

問題は、そのレッスン自体が不完全な場合があるということです。

中立性というのは、決して建築の本質ではありませんでした。

なぜそうなるのかを理解するためには、二つのカテゴリーを区別する必要があります。SWIFTとは、一般的に「支払い手段」として考えられているものではありません。それは、銀行間で指示を伝達するためのメッセージネットワークです。実際の資金決済は、依然としてコネツタルアカウントや中央銀行の帳簿、清算システムを通じて行われています。これらはすべて、国の管轄下にあるものです。ですから、人々がSWIFTを「中立的な手段」と呼ぶとき、彼らは本来中立的であるべき存在ではないことを指しているのです。SWIFTは、ベルギーに本社を置く、各国の銀行が参加する協会であり、欧州連合の枠内で運営されています。

2022年の事例が実際に示したのは、中立的なシステムが故障する可能性があるということではありません。むしろ、リスクが十分に高くなると、各組織は自分たちが管理できるインフラのどの層にも手を伸ばすことになります。そして、メッセージ伝達層というのは、当時としては最も効率的な遮断点だったのです。

そして、EUも暗号通貨に関しても介入し始めました。

これにより、論文において最も重要なのは、元のSWIFTイベントというわけではない、別の発展過程であることが明らかになります。

2026年4月、EUは、第20回目のロシアに対する制裁措置を導入しました。ロシア国内の暗号通貨サービスプロバイダーや分散型プラットフォームに対する全面的な禁止措置この規制については、ブロックチェーン分析会社であるChainalysisが報告しています。この規制は、4年前にSWIFTで採用されていた同じ仕組みを、デジタル資産の層にも適用しているのです。ロシアに拠点を置く企業は、もはやEUで登録されている暗号通貨取引所やスタンレーコインのサービスを利用することができなくなりました。また、EUの企業も、これらのサービスを提供することは禁止されています。

これは、通常、「中立的なレール」という議論で省略される部分です。暗号化サービスを提供する企業や取引所、ステーブルコインの発行者、流動性を提供する企業などは、無国籍の組織ではありません。彼らは、独自の制裁制度を持つ地域内で運営されている許可を受けた組織です。そして、その地域が閉鎖を決定した場合、コードが魔法のように再び開かれるわけではありません。

EUのこの措置は、ブロックチェーン自体が制御可能であることを意味するわけではありません。ブロックチェーンは公開された台帳なので、実際にはそれを閉鎖することはできません。しかし、これによって明らかになるのは、…インターフェース従来の金融システムと、オンチェーン型の価値との間のインターフェースは、まさに暗号通貨を大規模に利用できるようにするものです。しかし、そのようなインターフェースも、SWIFTメッセージと同様に、制裁を受ける可能性があります。もし、あなたのスタンダードコイン発行者がロシアのアドレスを凍結したり、取引所がロシアの企業をリストから除外したり、中央集権的な法定通貨ゲートウェイがEUのガイダンスに従ったりした場合、そのネットワークも、本来持つべき中立性を持たなくなってしまいます。

中立が実際に存在するかもしれない場所

しかし、これは、別の道を選ぶという動機が間違っているという意味ではありません。つまり、目指す対象は、スローガンが示唆するほど広範囲ではないのです。

実際には、中立的な状態が存在する場所もあります。非管理型ウォレット間でのビットコインの送金は、制裁措置の影響を受けにくいです。これは、政府がそのことを忘れているからではなく、その段階での執行が極めて困難だからです。ピアツーピア市場では、特に金融的に隔離されている国々では、許可された仲介者を利用しないで済むような仕組みが確立されています。また、単一の発行体に依存しない、分散型スタンダードコインプロトコルも増えてきています。

しかし、これらは極端なケースに過ぎません。機関レベルで資金を運用するためのインフラ――つまり、実際に国境を越えた決済に影響を与えるような規模の取引を行うためのインフラ――は、依然として、認可を受けた仲介者や保管手続き、そして規制の枠組みを通じて運営されています。そして、そうした仲介者は、プロトコルではなく、規制当局に対して責任を負っています。

ダドンの自社であるAEREDIUMは、1秒間に50ブロックの量を生産できるセルティブレイヤーを開発しています。また、このシステムはEVMと互換性があります。機関によるデジタル資産の取引プライバシー機能も備えている。これは、実際に問題を解決しようとする製品です。しかし、機関向けのブロックチェーン層でさえも、オンロード・オフロード、コーポレート化サービス提供者、法的な処理を行う企業など、さまざまな要素によって構成されるエコシステムの中に存在しています。そして、そうした要素によって、中立性が失われてしまうことが多いのです。

実際に、これによって何が変わるのでしょうか？

重要な点は、中立的なレールが不可能だということではありません。金融インフラにおける中立性というのは、…の関数であるということです。執行の段階で働く人々、技術が何を担っているかということではありません。

SWIFTは、EUの管轄区域内に1つのコンプライアンス対策の弱点がありました。そのため、ライセンスを取得している暗号通貨サービスプロバイダーも同様に脆弱です。制裁圧力を耐えられる可能性があるのは、執行力が弱い地域で運営している企業や、多くの関係者に制裁を分散させることができる企業だけです。

次に注目すべき点は、アメリカがEUの例に倣い、ロシアに対して同様の暗号通貨関連分野への規制を拡大するかどうかです。これまでのアメリカの政策は、従来の金融チャネルに焦点を当てていましたが、行政的なギャップは徐々に縮まっています。もしそうなれば、問題は、中立的なルートが機能しなくなるかどうかではなく、どれだけの暗号通貨経済が、主要な法域が孤立させることを決めた場合でも利用可能であるかということになります。

ビットコインの価格は、火曜日時点で65,800ドル程度で推移しています。これは、政府が大規模に対処するのが難しいデジタル通貨です。それが将来の中立的な通貨となるか、それとも単に最も頑丈な回避策となるかは、政府がいつか法定通貨の枠組みの中でビットコインを制限する方法を見つけ出すか、または他の金融システムがそのような枠組みなしでも機能する方法を見つけるかどうかにかかっています。私は、後者の可能性により注目しています。