MVBのステーブルコイン戦略は、旧来のスポンサー銀行業務を新しい形で行っているに過ぎない。

MVB Financial、ウェストバージニア州フェアモントに拠点を置く、35億ドル規模のコミュニティ銀行です。本日発表されました。ヴェロシティというスタートアップ企業と提携し、Visaのスタブルコイン決済ネットワークに参加する予定です。.

同日、Velocityが発表したAラウンドで3800万ドルを調達し、2025年5月以降の総資金調達額は約5000万ドルに達した。.

そのタイミングは偶然ではありません。しかし、ここで重要なのは、ステーブルコインが革新的であるという点ではありません。重要なのは、銀行の運営体制という旧来の仕組みです。つまり、銀行の運営権が実際に何をもたらすのか、そして誰がその権利を売り買いしているのかということです。

実際にMVBが何を契約したのか

Visa Directとは、Visaのリアルタイム決済システムです。これにより、180億以上のエンドポイントを通じて、銀行口座やカード、ウォレットなどに資金が送金されます。2025年末以降、VisaはStablecoinによる資金供給や決済を可能にするようにしてきました。最初は試験的に、その後は最近彼らが「」と呼ぶ形で実施されています。200億ドルの年間決済額——前年比で15倍増.

しかし、Visa Directは銀行ではなく、カードネットワークです。つまり、預金を保有したり、連邦準備金を管理したり、規制された支払いシステムに干渉することはできません。このような取引におけるスタブコインの側面においては、Visaはブロックチェーンと国内の支払いシステムの間に立つ、規制を受け入れる銀行パートナーが必要です。そこがMVBの役割です。

このプレスリリースによると、MVBはVelocityのインフラを利用して、ステーブルコインとのVisa Direct支払いを処理する銀行パートナーであると述べられています。速度は資金をブロックチェーン上に導入し、それをステーブルコインとして保持し、支払いプロセスに利用する。MVBは銀行との関係、コンプライアンス機能、規制対応のインフラを提供する。MVBの顧客は、主にフィンテックや決済企業であり、別途の暗号通貨ウォレットやインフラを管理することなく、既存のワークフローを通じてステーブルコインの決済が可能になる。

プレスリリースにおける正式な表現は「ビザダイレクトパイロット」です。それは、銀行が製品の発売に着手することなく、その機能をテストできるような言語です。対象範囲は「条件を満たす場合のカードへの即時支払い」であり、利用可能性は「条件や地域によって異なる」ものです。

新しいスタイルで、スポンサー銀行業務を展開する

MVBは、何年も前からこのようなモデルを実施してきました。ただし、使用する技術が異なるだけです。MVBは「バンキング・アズ・ア・サービス」プロバイダーであり、フィンテック企業が自ら銀行を設立するのではなく、MVBの銀行機能を利用して事業を展開できるようにしています。MVBはこれを「2つのエンジン」モデルと呼んでいます。つまり、伝統的な銀行業務と、決済、カード発行、ゲーム分野におけるフィンテックの機能を組み合わせたものです。2026年第2四半期には、5つの新しいフィンテックパートナーが登場しました。これは2025年全体の数に相当します。そして、これらのパートナーシップによって、今年は約200万ドルの新規収入が得られました。. 経営陣はエクイティカンファレンスで投資家に対し、現在のフィンテック顧客数が、成熟した収益の約25％に相当するとのことです。.

ステーブルコインの決済というのは、構造上は同じ仕組みの新しい形に過ぎない。フィンテックやペイメント企業は、迅速に、国境を越えて、事前の資金準備なしでお金を移動させたいのだ。そのためには、取引の対岸で規制を受ける銀行が必要である。MVBにはその資格がある。Velocityにはブロックチェーン技術がある。Visaには支払いシステムがある。

基本的なポイントは、MVBの認可された資産を「希少資産」と考えるならば、この仕組みが成り立つということです。Velocityはインターフェース層です。Visaは販売チャネルです。MVBは規制の門口です。

MVBF投資家にとってそれが重要な理由

MVBは小さな銀行です。総資産が35億ドル. Q2の収入は5,120万ドルでした。. 純利益は1230万ドルでした。これには、既存のフィンテック投資から得られた1000万ドルの一時的な収益も含まれています。株価は約30.70ドルで取引されています。1株あたりの実質的な帳簿価値は26.52ドルです。.

Q2の決算説明会で、経営陣は2026年には約20件の新しいフィンテック顧客を獲得する予定だと述べました。さらに、2026年後半には15件ほどが追加で獲得される可能性があります。現在のパートナーシップから得られる全ての収益効果は、2026年終わりから2027年初めに実現すると予想されています。

もしMVBの安定コインプロジェクトが試験段階から実際のサービスへと移行し、フィンテック企業がMVBを通じて安定コインによる決済を行うようになれば、それは有意な収益源となり得ます。経営陣は、フィンテック関連の収益を、まだ初期段階にある成長の手段として捉えています。安定コインによる決済機能により、MVBは、大規模な量で国境を越えた支払いを行うフィンテック企業たちとの競争に参入できるでしょう。

リスクは対称的です。スタブリックスコインの決済により、対人リスクや規制上の不確実性が生じ、従来の支払い決済とは全く異なる故障モードが発生します。MVBはウェストバージニア州の銀行で、25億ドルの融資を行っており、核心的な利益率は約3.9％です。スタブリックスコイン事業によって、MVBの収入が多様化する可能性もありますが、35億ドルのバランスシートでは対処できない規制上の問題を引き起こす可能性もあります。

また、ビザの問題もあります。Visa Directは強力なサービスですが、Visaは自社のインフラパートナーを選びます。今年初め、VisaはBVNKやzerohashを利用して、Visa Direct上でのスタブルコイン決済を行うことにしました。ベイビオは、その一員です。MVBにとって重要なのは、スタブルコイン決済が成長市場であるかどうかということではありません。年間200億ドルの規模から見ても、それはそうだと言えます。しかし、VisaがMVBの特別な仕組みやベイビオの技術を利用して、十分な量の取引を処理できるかどうかが重要です。そうすれば、それが重要な収益源になるでしょう。

タイミングが何かを教えてくれる。

ヴェロシティがドラゴフィルとファーストマーク主導の3800万ドルのシリーズA投資を完了する同日にこの協力関係を発表するのは、両者が協力して行う措置です。ヴェロシティは、自社の銀行ネットワークが実際に拡大していることを機関投資家に示すことができます。一方、MVBは、自社のフィンテック戦略がインフラレベルの革新と同時に進んでいることを示すことができます。これは、両者を個別に見た場合よりも、より大きな存在として見せるための同時発表です。

Velocityのラウンドに参加した投資家には、Capital One Ventures、Coinbase Ventures、Rippleが含まれています。つまり、ステーブルコインの決済が従来の銀行パートナーを通じて安定して行われることを望む商業的な利益を持つすべてのプレイヤーです。この投資家層は、競争環境について何かを示しています。つまり、このインフラを構築する企業は、成功を望む参加者たちから資金を得ているのであり、プラットフォームの成長を期待する中立的な観察者からではないのです。

何を見るべきか

「パイロット言語」というのは、まだ収益が得られていないことを意味します。MVBの第2四半期の業績では、ステーブルコインや暗号化資産に関する記載は全くありませんでした。フィンテックの事業は、依然として決済やカード発行、ゲーム業界に焦点を当てていました。既存のパートナーシップから得られる全ての経済的利益は、2026年末から2027年にかけて得られると予想されています。

MVBF投資家にとって変わるのは、設定される課題です。MVBは、徐々にフィンテックの支援を第二の事業手段として取り入れてきたコミュニティ銀行です。このパートナーシップは、フィンテック技術がスタンダブルコインインフラに接する点を意味します。そして、スタンダブルコインインフラには、規制上の要件や取引関係といった要素がありますが、35億ドル規模の銀行がこれまでに管理する必要がなかったものです。

それが持続可能な収益源となるか、それとも規制上の課題となるかは、Visaの取引量がMVBの方に向かうかどうか、Velocityの技術がVisa Directが運用する規模で有効かどうか、そしてStablecoin決済市場が成熟する中でMVBの契約が適切な規制インターフェースであり続けるかどうかにかかっています。これらは9月のプレスリリースでは答えられない問題です。しかし、契約に基づくインセンティブ構造は十分に明確であり、そのことを示していると言えます。