MVB Financialの0.93ドルの暴落は単なる幻想に過ぎない。実際の話は、フィンテックエンジンなのだ。

9月15日にニューヨークで開催されるオッペンハイマー・フィンテックリーダーズカンファレンスにMVB金融が参加するのは、ごく普通のことです。小規模銀行のCEOが機関投資家と一日中交渉を続けるだけのことです。経済的な意味では何も変わりません。しかし、MVB金融の実情を知るための適切な口実です。というのも、その銀行の最新の四半期の業績は、かなり良い数値だったからです。

数値は$0.93です。MVB第2四半期では、1200万ドルの純利益が記録されました。これは、1人当たり0.93ドルに換算される額です。、対してウォールストリートの0.34ドルの見積もり、上に51.2百万ドルの収入3分の1以上も上回った。表面的には、これは急激な変化と解釈できます。つまり、6倍ほどの急増です。200万ドル、つまり1株あたり0.16ドルで、銀行は前年同期に収益を上げました。このフィンテック銀行が困難な状況に陥った過去の数年間から回復してきたこの株価は、約30.60ドルで、52週間の価格範囲の中で最も高い位置にある。

表面が間違っています。そのEPSの約半分は一時的な利益でした。既存のフィンテック投資からの1,000万ドルの税引き前利益その四半期の非利息収入を差し引くと、税金を除いた金額は約750万ドル、つまり0.93ドルのうち0.57ドル程度になります。そうすると、コア利益は約480万ドルになり、1株あたり約0.36ドルです。これは急増ではなく、ほぼ横ばい状態です。第1四半期で0.41 MVBが得られた。もう一つ、おおよそ…最大の不良ローンを返済したことによる、230万ドルの非再現性利息収入余白に折り込まれました。「ブロウアウト」は、主に見た目のためのものでした。

それは重要です。なぜなら、それによって30ドルの株価がどうなるかが変わるからです。0.93ドルの目標株価では、MVBは約8倍の収益をもたらす典型的な安価な銀行に見えます。しかし、約0.36ドルの核心運用レートでは、20倍に近くなります。市場価値で約4億ドル対して実体のある帳簿価値は26.52ドル1株あたり、約1.15倍の実質価格を超えて取引されている。これは、高値を提示する銀行株が通常示す価格水準である。市場は、安くて弱いフィンテック企業を残さなかった。既に回復の道が開けている。

つまり、問題は「見出し」ではありません。問題は、その下にあるエンジンが収益を向上させるかどうかです。そこでの数字は、実際には幻想に過ぎません。

MVBは、2機関を運営している。すなわち、従来の商業銀行と、資産を持たない銀行です。決済、カード発行、オンラインゲームをサポートするフィンテックプラットフォーム全国のパートナー向けです。両方の部門が四半期において実際に活動をしていました。一時的な活動ではありませんでした。借入残高は24.8億ドルに達し、前四半期比で3%増加した。— 12％の年率割引と、5期連続の成長— そして、管理に関するガイドライン各四半期で、純借入金が6000万ドルから7000万ドルに増加する。2026年残りの期間を通じて、納税同等の純利回りは拡大した。43ポイント上昇で4.16%にそして、実行されないローンに関する利益も除いてもなお…ローズは14ポイント上昇し、3.87%になった。.

フィンテック分野こそが、オプション性が集中している場所です。ペイメントカードおよびサービス料収入は、前年比で18％、年間で29％増加しました。. MVB上半期に5つのフィンテックパートナーを立ち上げ、2025年全体をカバーする。、そして期待している今年、約20件の新規導入があった。二度読む価値のある詳細：経営陣は、現在のフィンテック顧客数が…ということです。最終的に得られる収益のうち、わずか25％程度に過ぎない。最新の世代から得られる全ての収益が期待されている。今年の終わりから2027年の初めまで信用も清算されるものです――それは最大規模の不良債権を、損失なしで全額返済することで解決し、不良債権率をローン総額の1.2％にまで減少させた。.

それが本当の論点であり、進むべき方向でもある。借入金を2桁で継続的に増やすことだ。80％未満のローン対預金比率上記のマージンを4％以上に保ち、フィンテック業界の顧客が半分程度成熟するまで、手数料収入を得るようにしていきます。そして、2027年までにコア収益力が構築されるようにします。市場はまだ、実質的な帳簿価値の約1.15倍の価格を支払っていない状態です。

しかし、それは努力によって得られるものであり、与えられるものではない。読者は、0.93ドルという数値を、単に四半期ごとのインフレによる一時的な利益として扱うべきだ。そして、MVBの価値を、将来の成績がどうなるかを決定する要因に基づいて判断すべきだ。コアなEPSは、後半期に実際に成長しなければならず、また、ローン増加も、経営陣が設定した600万〜700万ドルの四半期目標に沿って維持されなければならない。ニューヨークでの会議は、これらの条件を変えることはない。それは、その提案が有効かどうかを確認する機会に過ぎない。もしフィンテック業界が成熟し、コアな収益が成長すれば、資産が少ないパートナーを持つ、二桁のローン増加がある企業に対して、1.15倍の価格で取引するのは適切なことだ。しかし、ローン金利が低下したり、オンボーディングが期待されるほど迅速に手数料に変わらない場合、現在の倍数は安心できない。前の四半期が基準となる。次の2四半期で、実際に何が起こるかが決まる。