11月を目標とした、控えめな貿易戦争

見出しには、カナダは反撃しないと書かれていました。しかし実際には反撃が行われました。9月8日の真夜中過ぎの1分間に。オタワは、700以上のアメリカ製品に対して最大50％の関税を適用した。鋼や牛乳から香水や紙に至るまで。首相のマーク・カーニー報復を「避けられない」と呼ぶそしてドナルド・トランプ大統領の課税と「ドル対ドルの」対応を約束した。しかし、注目すべきは、両方の側がどれほど小さく動いたかという点です。対抗関税27.6億カナダドル程度の収益が見込まれている。— 200億ドルを超える規模の会計処理毎年、両国が交換する商品の価値は約9000億ドルです。現在、双方向の流れの約2％が、対応する義務を伴うものです。「適度」というのは言い過ぎではありません。これは、今行われた取引の公平な総合的な表現です。

その小さなサイズは意図的なものであり、これがこの円形の形を生み出している理由です。この規模での関税は、北米経済を再配置するための真剣な試みではありません。それは政治的な手段に過ぎず、その調整が重要なポイントです。カナダのチーズ、家電製品、鉄鋼、木材製品のセットがアメリカの消費者に見えることはあるが、彼らにとって致命的ではない——アナリストたちは、平均的なアメリカ人家庭に与える影響を「」と表現しています。比較的少ない— それに合わせることは、市場を不安にさせたり、紛争を解決不能な状態に追い込んだりすることなく、政治的な不快感を生むだけです。控えめさこそが戦略です。国内では決意を示すのに十分な大きさであり、海外との関係を破壊するには小さすぎます。

謙虚さが均等に広がっていない場所

ごく少数の人々が、集中して損失を被っている。その負担のリストは、アメリカがすでに攻撃した分野に基づいて作成されたものです。カナダの産業大臣も認めているように、トランプ氏にとって政治的に重要な事柄です。. アメリカ製冷蔵庫に対する25％の税金ウィルプルオーに落ちる場合；エアコンでは15％、農業機械では25％の割合で対応しています。ジョン・デアーのカナダでの販売実績に基づくと、紙、トイレットティッシュ、カーペットの分野では25％のシェアを占めています。これらが、アメリカの製造業におけるミッドウェスト地域やラスター・ベルト地域の重要なサブ産業です。オハイオ州は、毎年175億ドル相当の機械、部品、鋼材を北へ送る。ペンシルベニア州は紙と鉄鋼を生産し、ウィスコンシン州は紙や冷蔵設備を生産している。特定の製品に適用される二重関税は、全国の貿易総額における些細な誤差に過ぎず、国境付近で市場が50％縮小した場合、単一の輸出業者にとっては実際の損失となる。

この策略は明らかに政治的なものです。カナダは、11月の中選挙前に製造業地域での苦痛が和らぐことを期待しています。そうすれば、トランプ大統領の抵抗する動機も変わるでしょう。世論調査によると、広く離脱を支持するカナダ人たちは、制約というよりはむしろ命令に過ぎないのです。もし離脱が必要であっても、それはアメリカの選挙票によって決まるものであり、カナダのデータではありません。

この拡大は、消費者リストではなく、カレンダー上でのことです。

これを完成した戦闘として価格を設定する人にとっては、不都合な点があります。今回のラウンドは、意図的に安価なものです。高価なラウンドは予定されているだけです。トランプ氏は、2027年1月1日から、カナダで製造された自動車、トラック、部品、鉄材に対して50％の関税を課すと脅しました。自動車業界は、両国の産業の中で最も複雑な分野です。カナダの工場がその中心を担っています。アメリカの購入者が最も欲しいモデルを多く作るそして、完成した車が売られるまでに、部品が何度も国境を越えることになります。50％の税金を課せば、消費者リストではできないことを実現できる。つまり、30年間にわたる自由貿易の規則の下で構築された統合的な供給チェーンが破壊されるのです。しかし、この措置は逆転可能であり、それが重要な点です。脅威は、交渉の手段として利用されるのです。

だから、投資家の視点は、経済的なものではなく、政治的なものであるべきです。これはアメリカの収益に対する広範な課税ではありません。指数は200億ドル相当のチーズや紙の価値などには無関心です。影響を受けるのは、北米に工場を持つ農業機械や家電メーカー、紙製品製造業者、そして1月以降は北米の自動車製造業全体です。さらに、より深い構造的変化としては、古い規則がなくなったということです。アメリカは、NAFTAの後継者であるCUSMAを再延長しないと述べています。一方、カナダは…アメリカ市場向けの輸出の割合が75％から66％に減少したことを確認しました。11月以降にこの問題が解決されるかどうかはわかりませんが、3世代にわたる国境を越えた投資が行われてきた背景にある「二つの経済体を一つとして計画できる」という考えはもはや存在しない。それは、200億ドルという金額の下に隠された、永続的なコストなのです。

したがって、個人投資家にとって有益な判断とは、「控えめな」報道を買うことでも、「貿易戦争」から逃げることでもありません。重要なのは、どこでその「控えめさ」が限界になるかを見極めることです。全体的な落ち着きや集中した損害は、同じ統計に含まれています。重要なのは、拡大がすでに過去のことであり、その解決策は11月の選挙であり、経済的な判断ではないのです。自動車関連の期限や、それによって影響を受ける地域に注意しましょう。他のすべては、単なる数字に過ぎません。