マイクロストラティッシュのビットコイン販売について：購入されたビットコインの量は、通常の10〜20倍にもなります。

マイクロstrat社の戦略の核心は、戦術的な資本変換モデルです。CEOのマイケル・セイヨーは、このメカニズムについて明確に説明しています。もし、1ビットコインを売却する場合、10〜20ビットコインをさらに購入することになります。これは、政策の逆転ではなく、純資産を維持しつつ、財政的義務を果たすための計算された方策に過ぎません。同社の焦点は、単にビットコインの保有量を増やすことから、1株あたりのビットコイン保有量を増やすことへと移りました。これは、株主価値をより正確に測定するための指標です。

必要とされる流量の規模は、分配される資金の量によって決まります。経営陣は、その数値を推定しています。年次配当の支払いには、約18,500から19,000ビットコインを売却する必要があります。これは、彼らの総保有量のわずか2.2％に過ぎない。これにより、繰り返し小規模な売却圧力が生じることになる。このモデルの実現可能性は、企業がこれらの限られた売却による収益を活用して、より多くのBTCを購入することができるかにかかっている。つまり、売却によって将来の資産蓄積を促進することができるのだ。

この変化により、新しい意思決定指標が導入されました。今では、会社は、BTCを売却するか、株式を発行するかという点に基づいて、どのような行動を取るべきかを判断しています。これは、単なる理念的的な「絶対に売らない」という姿勢から、実用的な財務計算へと移行したものです。経営会長のPhong Leが述べたように、もしBTCを売却することで会社に利益が得られる場合には、そうします。目的は、長期的な純資産の蓄積を犠牲にしないように、キャッシュフローを管理することです。

財政的圧力と資本構造

この会社の資本構造は、大きな未実現損失によって直接的な圧力を受けています。マイクロストラテジーは、以下のように報告しています。Q1の純損失は124.5億ドルでした。ほぼすべてが、ビットコインの価格下落によって生じた、144.6億ドルの未実現損失によってもたらされました。この大きな損失により、資金調達の方法を変更せざるを得なくなりました。従来の普通株式の発行から、高コストの永久優先株（STRC）を利用して資金を調達するようになりました。STRCの年間収益率は11.5％であり、約85億ドルが募集されており、その結果、年間約15億ドルの配当が支払われることになります。

これらの義務を果たすために、同社は保有するビットコインの一部を売却する予定です。経営陣によると、年間の配当金を支払うためには、約18,500から19,000ビットコインを売却する必要があるとのことです。これは、同社が保有する総量のわずか2.2％に過ぎません。この程度の売却額であれば、同社は純粋な資産蓄積戦略を維持することができます。この売却に関する重要な判断基準は、財務的な観点からです。つまり、1株当たりの利益にプラスになる場合にのみ、ビットコインを売却するということです。この判断は、1.22倍のmNAVレベルを基準に行われます。

受動的な保有から能動的なバランスの取れた管理へという変化は、財政的な圧力に対する直接的な対応です。焦点は、単にビットコインの総保有量を増やすことから、1株あたりのビットコイン価値を最大化することへと移りました。これは、株主にとってより正確な成長指標です。企業がビットコインを売却して債券やドルを購入できるようになることは、現在、資本戦略の重要な要素となっています。これは、高い利回りを持つ優先株式の負担を軽減しながら、引き続き積極的にビットコインを取得するための実用的な手段です。

価格への影響と、注目すべき要因

ビットコインの価格は、現在…$79,743過去1年間で22.8％も下落しました。このような不安定な状況の中で、マイクロストライアットの販売計画に対する市場の反応は様々です。予測市場によると…2026年12月までに売上が達成される可能性は、87.5％です。、販売量の10倍から20倍もの量を購入するという取り決めは、ある程度の支えとして捉えられている。市場は、この10倍から20倍の購入モデルを、売却量が減少しているという信号として解釈しているようだ。これにより、売上予測に関するネガティブな感情が和らぐと考えられる。

短期的な推進力となるのは、同社が実際に商品を購入した際の情報公開です。再び仕事に戻ります。BTC5月10日に送信されたこのメッセージは、収益に関する情報が発表された後の再び投資を促すものでした。投資家たちは、来週初め頃に具体的な購入量の発表があることを期待しています。10〜20倍の成長を実現するモデルの実際の成果は、そのデータによって決まります。

重要なポイントは、公開されている購入行動が、約束された規模に合致しているかどうかです。もし、会社が配当のため、売却するBTCの数の10倍から20倍ものBTCを購入し始めるならば、そのモデルが期待通りに機能していることを示すことになります。これにより、純増加という観点が強化され、特に不安定な市場においては、価格の上昇につながる可能性があります。