マイクロソフトのAzureに関する税務規制は、同社のクラウドアンチトラスト調査の真の対象となっている。

2024年後半、連邦貿易委員会がマイクロソフトに対して広範な反トラスト調査を開始したとき、この動きは、当時の有名な反トラスト担当者であったリナ・カーン氏が退任する際の最後の仕事だと解釈されることもあった。彼女は2025年1月にその職を辞任しました。その調査は、彼女を外に連れ出すことはなかった。後任のアンドリュー・ファーガソンが指揮を執った際、彼は、彼女に反対する大統領によって選ばれた共和党員だった。「ビッグテックの復讐」その探査機は、枯れてしまうどころか、成長してきている。2026年2月、その機関はマイクロソフトの競合企業の少なくとも6社に対して、民事調査の要求を送った。6月には、その範囲が正式にクラウドコンピューティング、ソフトウェアライセンス、製品の組み合わせ、そしてAIアシスタントであるCopilotにまで拡大しました。マイクロソフトのクラウドは、単なる個人の野心の問題ではなくなった。重要なのは、彼女が始めたこのプロジェクトが、最終的に会社の最も価値のある資産にどのような影響を与えるかということです。

マイクロソフトのクラウドの力を実際に発揮する手段は、AIに関する要求事項ほど華やかではありません。それは、批評家が「アズーレ税」と呼ぶものです。これは2019年にマイクロソフトが行ったライセンス変更で、顧客は自社のクラウドではなく、Amazon Web Services、Google、Alibabaといった他社のクラウド上でWindowsやSQL Serverを利用するためには、より高価なライセンスを購入しなければならないというものです。競合企業はこの高額なライセンス料を、最大で…と提示しています。Azure上で同じソフトウェアを運用する場合の4倍の価格AWSは、さらに明確にその点を指摘しています。英国の競争規制機関に対して、こう述べています。もしライセンス制度が公平であれば、Azureの企業ワークロードの半分は他の企業に移されるだろう。この主張は自己中心的なものです。また、重要な要素を明らかにしています。つまり、世界で最も人気のあるビジネスソフトウェアを競合企業のハードウェア上にインストールするには、かなり多くのコストがかかるのです。これが、そのソフトウェアがAzure上で動作するべき理由です。

規模からその深刻さがわかります。2026年6月までの四半期において、アズールは294億ドルの収益を創出した。マイクロソフトの約3分の1合計900億ドルそして、企業が事業の定義を厳格化した後でも、42％の成長を実現しました。Azureは2026年度に1000億ドルの年収を達成しました。ライセンス税の助けによって、より広範な「Microsoft Cloud」サービスが1四半期で593億ドルを生み出しました。そのため、マイクロソフトは9月初めにAzureの収益をドル単位で公表することを決定し、3つの部門を2つに分割しました。この数字はもはや興味深いものではなく、投資計画の中心となっています。

しかし、投資家は、調査が進むにつれてマイクロソフトの株価がほとんど動かなかったことに気づくかもしれません。その理由はあります。破産は1990年代のことですから…。FTC19ヶ月間、マイクロソフトがアクティビジョン・ブリザードを69十億ドルで買収する対策を闘い続けましたが、2025年にその訴訟を放棄しました。そして、調査結果が必ずしも不満に変わるわけではありません。より可能性の高いのは、裁判官による判決ではなく、ライセンス条件を変更するような合意によるものです。これは、マイクロソフトがヨーロッパの小規模なクラウドプロバイダーと結んだ契約の反映です。その契約により、彼らはAzure以外のインフラ上で同様の価格でソフトウェアを提供できるようになりました。この契約では、AWSやGoogleは除外されていました。

その地味な結果こそが実際のリスクであり、それは法廷での敗訴よりも深刻な問題です。Azure税を制限する措置によって、マイクロソフトを陥落させることはできません。なぜなら、マイクロソフトのクラウド事業の成長は、真に優れた統合能力や巨大な資本に基づいているからです。しかし、その措置によって、プラットフォームの人気が低下し、Officeの優位性がクラウド事業の成長に寄与することも減少します。また、調達担当者には、ライセンス交渉でこれまで持っていなかった武器が与えられることになります。市場はこれらの影響をほとんど認めないでしょう。なぜなら、そのシステムは動作が遅く、機能不全になる可能性があるからです。しかし、機関はその創設者よりも長く存続するものです。これが昨年得られた教訓です。Azureが公開した最新の数値を見ると、その驚くべき成長が選択によるものか、それとも固定化によるものかが明らかになります。それが、この調査や今の沈黙が明らかにしようとしたことです。