ミクロンの31,000ドルの台湾ボーナスは、贈り物ではなく、手当である。

ミクロンは、台湾の従業員に対して、歴史上最大規模の給与改善を発表しました。100万台湾ドル（約31,000ドル）の現金ボーナスそこにいる約15,000人の人々のための在庫追加。これは、記録的な報酬プランに含まれるものです。世界中で6万人以上の従業員がいます。.

もし、それを寛大な行為として捉えるなら、それは単なるプレスリリースの内容に過ぎない。しかし、実際の意味で読むと、これは台湾に利益の源泉を持つ企業をめぐる労働争議における最初の提案である。そして、それによって、その株価についてより興味深い情報が得られる。

そのブームは実際に存在し、一つの島に集中しています。

31,000ドルの小切手が重要な理由を理解するには、現在マイクロン社でどれだけの資金が流れているかを見る必要があります。第3四半期の業績（5月28日終了）において、マイクロン社は収益は415億ドル、運営収入は約330億ドル— 営業利益率は約80％です。収入も、3四半期で約136億ドルから239億ドル、そして415億ドルにまで増加しました。総売上高の利益率は約73％です。この株価は2026年には200％以上上昇しました。

ドライバーは高帯域幅メモリ（HBM）やデータセンター用DRAMです。これらはAIアクセラレーターの近くに搭載されているメモリです。HBMはマイクロンの主力製品であり、次世代のHBM4を生産する工場はほとんど台湾にあります。マイクロンはHBMの生産能力を拡大している。年末までに、月に約10万個のワッフルが生産される。昨年は約40,000～50,000にまで増加しました。台湾はマイクロンの最大の製造拠点であり、その割合も大きいです。2025年には、そのDRAMの出力量が大多数になる。集中力は、良い面も悪い面もあります。それが利益の源泉となりますが、同時に失敗の原因にもなります。

3万1000ドルは和解金であり、贈り物ではありません。

ミクロンの2つの主要な台湾の労働組合は、桃園と台中の約15,000人の労働者のうち、約10,000人8月に、投票したメンバーの80％以上がストライキを支持した。彼らの要求は、新しいボーナスが提供するものをはるかに超えています。

• 約83ヶ月分の給与に相当する一時的なボーナス— 台湾の従業員にとっては、ほぼ7年分の給与に相当する。
• 来年度から、従業員のボーナスが等しいという新しい制度が導入される。四半期ごとに支払われる.

その二番目の行に、1ドルの数値を付け加えてみてください。四半期の運営収入の15％は、約50億ドルに相当します。それを状況の中で理解するためには、マイクロンの全てが収入1年前の同じ期間においては、約93億ドルでした。労働組合は、より大きな給与を求めているわけではありません。彼らが求めているのは、マイクロンの高い利益率を、永続的で利益に連動する給与制度に変えることです。

それに比べると、現金ボーナスはほんのわずかなものです。たとえ15,000人の台湾の労働者全員に与えられるとしても、100万台湾ドルの現金ボーナスは約50億ドルに過ぎません。これは、 Quarterlyの運営収入が330億ドルであると考えると、ほんのわずかな数字に過ぎません。この差こそが本当の問題です。報道で話題になっている「記録的な」ボーナスは、労働者が要求する利益の割合に比べれば取るに足らないものに過ぎません。

なぜこれがマイクロン社の主張ではなく、業界の主張なのか

これが持つべきレンズです。ミクロンの台湾に対する補償は、平均してほんのわずかなものだったと報告されています。2.6ヶ月分の給与が、5ヶ月近い上限内に収まる彼らの韓国の競争相手は、今ではボーナスを利益と結びつけている。サムスンの特別ボーナスポイントは、チップ事業の営業利益の10.5％に相当した。（わずかながら）5月の18日間のストライキを回避した）、SKハイ닉スは従業員に平均で…と報道されている。今年は約547,000ドルです。その多くが在庫ありです。

したがって、労働組合が求める15％の運営利益の割合という基準は、実際に実施されている他の契約と比較されるものであり、抽象的な要求ではない。AIメモリの過剰需要により、これら3社は非常に収益性が高くなっており、その結果、自社の従業員も利益を得ることができるようになっている。また、業界全体の報酬制度も明らかに強化されている。マイクロンの問題も、その一例に過ぎない。

それが所有者や観察者にとってどういう意味か

ボーナス自体は、実際の収益にほとんど影響を与えないので、目立つ数字とリスクを混同しないようにしましょう。実際に重要なのは、実行力とコスト構造です。

• 実行。本当の攻撃というのは、リスクを伴うものであり、そのタイミングも難しい。第二回調停の会議は9月21日に開催される予定です。、そして年間報酬の調整、10月1日つまり、ワークアウトが最も混乱を招くような場所です。これは、最高の利益をもたらすHBM生産ラインに当たる場所で、マイクロンがHBM4の生産を予定通りに行えるかどうかを証明する必要がある場所です。長期間の停止は、メモリの供給をさらに悪化させます。これは価格にとって好材料ですが、サイクルのピーク時にマイクロンの自社の生産に直接的な打撃を与えます。
• コスト構造。もし利益に関連する給与が常態化すれば、それは利益が増えるにつれて増加する固定費となる。そして、次の不況が来るたびに、このような状況は循環的な業界で起こり得る。現在、ミクロンには約250億ドルの現金があり、純現金バランスが良好であり、自由現金フローも増加しているため、このような支払いを簡単に行うことができる。現在の収益性は非常に高く、組合の全ての要求を満たすことができる。問題は、これが現在の利益率の高さを示しているかどうか、そしてその株価についてどうなるかということだ。～6倍の前年同期実績— 本当にそうだ。

ここでは、マイクロンが買うべき株かどうかは決められない。これは別の種類のシグナルだ。チップを製造する人々は、この成長が本当に実現可能であり、永続的な利益を得ることができると考えるようだ。それが過熱した市場の兆候なのか、それとも真の繁栄への合理的な分配なのかは、判断が必要だ。9月21日の調停や、ストライキ投票が起こるかどうかも、注目すべき具体的な出来事である。