MEXCの8月の株価・先物価格が130％上昇したのは、AIメモリへの集中的な投資であり、米国株への広範な転換ではない。

0円の取引手数料を提供する暗号通貨取引所であるMEXCは、8月の株式・先物取引量が7月比で約130％増加したと報告しました。表面的には、多くの人が予想するような展開です。つまり、80,000ドル近くまで上昇したビットコインの勢いから得られる資金が、最終的に米国の株市場に流れ込んでいるということです。しかし実際はそうではありません。これは、アメリカの資産への広範な投資ではなく、24時間365日の場で高レバレッジを使って行われる、単一の取引による狙い目の投資です。そして、その効果は遅れて現れるものです。

MEXCの株式先物は、永久的な契約であり、USDTでマージンが設定されているものです。購入者がその株式を実際に所有する必要はなく、単にその株価を反映して取引が行われます。ユーザーは、基づき株券を持っていない状態で、USDTなどの暗号資産を保証金として使い、株価の変動を取引することができます。そのメカニズムは、どのボリューム番号よりも重要です。つまり、暗号通貨関連のトレーダーが、コミッション無料で24時間いつでも半分の名前をマージンで利用できるようにするための仕組みです。8月にこれらの商品が行った取引は、主にストレージやメモリに関するものでした。MEXCの自己データによると、7月20日から8月7日までの期間におけるMEXCの個人株先物取引のうち、67.3％がこれらの取引でした。これは、57.5％だった以前よりも増加しています。ストレージとメモリの在庫が、取引総量の67.3％を占め、57.5％から上昇した。アルファベット、テスラ、メタ、マイクロソフト、アップル、アマゾンの合計シェアは、2.6％から2.7％にほとんど変動しなかった。最も一般的に暗号通販で名前が挙げられるNVIDIAの場合は、取引市場でのシェアは約5％程度で、ほぼ横ばいだった。ストレージやメモリの分野は、これら6つの大企業の合計の取引市場シェアの約25倍に相当する。

その分解結果は重要です。つまり、トレーダーたちがAI全体に目を向けたわけではないのです。彼らが利用したのは、HBM/DRAMのサイクルを明確にするためのAIの一部だけでした。そして、最も活躍している3人のうち2人は韓国人でした。

この業界で最も重要な企業は、サンディスク、SKハイ닉ス、サムスンです。アメリカのNANDメモリ・ストレージ事業を主に行うサンディスクは、8月においてMEXCだけでなく、他の中央集権型暗号通貨取引所での取引量でも最も大きかった。WuBlockchain Data Centerによると、サンディスク、SKハイ닉ス、そしてSpaceXに関連する契約が、その月間に中央集権型暗号通貨取引所で取引された6650億ドルの永久株取引の半分以上（50.4%）を占めていました。3つの基準が、8月における6654.2億ドルのCEX株式の取引総額の50.4％を占めていました。さらに、8月19日には、SanDiskの永久的な保有量が、その株券の実際の米国市場での取引量の62.4％に達しました。つまり、投機的な暗号資産の取引量が、実際の株式の取引量を上回ったということです。8月19日時点で、サンディスクの永続的な出資比率は、その株価の米国市場での取引量の62.4％に相当しました。これは投機的な資金であり、蓄積ではない。

なぜ韓国の株なのでしょうか？それは、MEXCがこれら2つの韓国の大企業を自社プラットフォーム上で直接取引可能にしたからです。そこには、サムスンやSKHYNIXのUSDTマージン付き株式先物が掲載されています。プラットフォーム上でSKHYNIXUSDTの永久契約取引が行われています。そして、SKハイ닉スは、1年間にわたる取引を経て、7月にナスダク市場で取引を開始しました。その時点での市場価値は約1兆ドルに達し、これは韓国で2番目に価値の高い企業でした。SKハイナックスは、サムスンに次いで韓国で2番目に価値の高い企業です。昨年間で株価が7倍以上上昇し、今では米国での事業拡大を図るためにNasdaqに上場しています。これにより、米国の暗号通貨トレーダーは、AIサプライチェーンにおける最も重要な部分である高帯域幅メモリを、24時間365日、簡単に利用できるようになりました。これは、米国の大企業が孤立させていないものです。

これらのデータは、あるテーゼの強化された表現と同じように動いた。SKハイ닉スは、第2四半期の業績が記録的なものとなった。収益は前年比257％増加し、営業利益は557％増加した。これは、AIサーバーの需要とメモリ価格の上昇によるものだ。SKハイ닉スは、第2四半期の売上高が前年同期比257％増加し、営業利益は557％増加した。しかし、取引は記者だけで終わらなかった。7月29日、SK Hynixの株価が上昇した後、MEXCでのMicronの取引量は140％、RoundhillメモリETFの取引量は110％に上昇した。7月29日において、MEXCの取引量はMicronでは140％、Roundhill Memory ETFでは110％増加しました。7月30日、サムスンの株価上昇により、マイクロン、サンディスク、KORU（韓国関連の3倍目のETF）、SOXLの株価も上昇しました。投資家たちは単に業績に関する情報を参考にするだけでなく、同業他社やセクター別のETFを互いのニュースと照らし合わせて取引していました。10件のトラックされた資産のうち、6件は自身の業績発表日以外の日に最も多く取引されていました。日曜日の取引量は、火曜日から金曜日の日平均の25.4％でした。— 週末でも同じ商品をずっと取引している、終業時間がない市場です。SKハイ닉スが新しい工場への投資を発表したとき、その製品量は日曜日に約228％増加しました。

ここに、その緊張が表れています。収益は実際にあったものですが、このサイクルの歴史も同様です。メモリー株は、通常、収益のピークが近づく直前に値下がりします。なぜなら、市場は将来の修正内容を先取りして割引するからです。歴史的に、この段階では記憶価値の株が弱まる。なぜなら、市場は報告される実際の収益がピークに達する前に、将来の収益修正を低く評価するからだ。8月中旬に使われているこの表現は、投資家の視点から見ると、「記憶に関する恐怖がピークに達した」という意味です。アナリストたちは、サムスンとSKハイ닥スの問題が、メモリ需要のピークを引き起こす可能性があると指摘している。24時間365日、手数料無料の投資商品がHBMに集まっている今、市場の懐疑者たちが高値を予想するようになると、それは需要が勢いを追い求めていることを示しています。しかし、このような集中状態は脆弱です。業界全体の株式取引量の半分以上が3つの市場に集中している場合、単一の株価データや韓国の決算情報が変わると、全体の市場が一瞬で動揺してしまいます。

今重要な問題は、暗号取引業者がメモリを好むかどうかではありません。彼ら自身がそのことを明確に示しています。問題は、メモリのサイクルがまだ十分に早い段階にあるか、それとも遅くなってしまい、より賢い資金の流れが対応する状態になるかということです。注目すべき具体的な指標は、DRAMやHBMの価格、そしてメモリメーカー自身からの投資計画です。なぜなら、レバレッジをかけた、集中化された取引は、結局のところそのような賭けに他なりません。8月におけるMEXCの動向——130%、67%のメモリ市場のシェア、サンディスクの記録的な売上高——は、この単一の問いに対する答えであり、何度も繰り返されるものです。