マスターカードの新しいCFOは、同社を「成長株」と呼んだ。50日間の線が、ウォールストリートがこの再構築を購入するかどうかを決定する。

9月10日の夜、マスターカードの最高財務責任者を6週間未満で務めていた人物が、初めて公に事業について説明しました。しかし、彼は決済サービスについては何も言及していませんでした。リン・ハイは…8月3日にCFOとして就任した。後で17年会社の地域部門を運営しており、ゴールドマン・サックスコミュニカピオ技術会議で立ち上がり、叫んだ。マスターカード「成長株」彼は、4つの優先事項に基づいた資本計画を立てました。それは、自然な投資や買収を通じて売上高を増やすこと、財務状態を購入できる程度に強く保つこと、コストよりも速く収益を増加させること、そして自己株式の買い戻しや配当を通じて余剰資金を株主に還元することです。

マスターカードにとっては、このような状況は新しいことではない。しかし、今がそのタイミングだ。同社は最新の四半期の各主要数値を上回り、経営陣も年間予測を引き上げた。それでも、株価は年初時点の高値から約6％下がっている。数値と価格の間のこのギャップこそが、意思決定のポイントだ。現在、株価は重要な技術的なラインより数ドル高い位置にある。

このピッチは、もはやカードネットワークのような形ではないビジネスについてです。

ハイの中心的な主張は、多様化である。彼によると、マスターカードの純収入において、サービスが占める割合は現在約40％に達している。これは、過去数年間と比べて大幅に増加した数値だ。そして、そのサービスのうち約60％は直接決済ネットワークに関連しているが、残りの40％はデータや洞察、コンサルティング、店舗のロイヤルティといったものである。つまり、マスターカードは、端末でカードをスワイプしてお金を移動させるだけで報酬を得るのではなく、既存のネットワークを利用してアイデンティティや詐欺対策、データサービスを販売するために報酬を得ているのだ。

彼は、「成長」という概念を、彼が「価値に基づく価格設定」と呼ぶ戦略と結びつけています。その際、物理的なカードを安全で再利用可能なデジタル証明書に変換する技術であるトークナイゼーションを例として使用しています。彼によれば、トークナイゼーションは、特にAIエージェントが人々の代わりに購買行為を行う「エージェンシーコマース」において、その価値がさらに高まるものです。それこそが、市場が価格を付けるべき成長の原動力です。つまり、ネットワーク上で新たな資金が流れ、新たな収益が生まれるのです。

運用面では、短期的な動向については安定した見通しが得られました。彼によると、特にアメリカ国内での旅行やエンターテイメント、食事、体験活動に関する支出は堅調であり、8月の最初の4週間は7月の最初の4週間と同様の傾向を示しています。国境を越えた動向も安定しています。特に懸念すべきことは何もありません。

数字がほとんどの重労働を担っています。

「成長」という言葉を単なる信じるだけで受け入れる必要はありません。7月30日に発表されたマスターカードの第2四半期報告書が、その証拠です。売上高は14％増加し、93億ドルになった。、そして調整後の1株あたり収益は21.4％上昇し、5.04ドルになった。—コンセンサス予測を約5.7％上回る結果となった。EBITDA率は64.4％で、前年比で広がっている。

その部分における2つの点が、再構築に重要です。第一に、サービス部門は、通貨に関係なく18％の成長を見ました。コア決済ネットワークの8％を上回っている。まさに、Haiがあなたに信じてほしいような状況だ。次に、国際取引に関する「評価」は、旅行や電子商取引の量よりも速く成長しており、20％増加した。一方、国際取引量は12％増加した。この8ポイントの差は、マスターカードに有利な要因であり、単に人々が旅行するからではない。経営陣は前半の好調な状況を利用して、年間収益成長率を2桁の高い範囲にまで引き上げた。

したがって、「成長ストック」という評価は、14％の売上成長率、21％の利益成長率、拡大するサービス部門の構成、そして改善された見通しによって裏付けられている。これは一貫した故事であり、過去2四半期のデータによっても支持されている。

50日線が、再定義が試される場所です。

初めての株主が心に留めるべき緊張感です。マスターカードは、低2桁の収益を上げ、高い13数成の利益を得ており、EBITDA率は64%、配当金の増加は14年間続いています。また、株価収益率は241％です。しかし、取引価格は…来年は約26倍の収益が得られる。そして、今年は平らな状態で済んだ。市場はまだ「成長」という言葉に対して報酬を支払っていない。新しいCFOがこの状況を改善できるかどうかが見られない。

その待ち時間ももう終わりに近づいています。CFOとしての初めての収益報告書であり、数週間以内に公開される第3四半期の数値が、現在の株価を左右する重要な指標です。現在、株価は50日移動平均線よりわずかに上回っており、約561ドルです。また、200日移動平均線よりもかなり高い位置にあります。561ドル以上で推移していることで、長期的な上昇トレンドが維持され、約601ドルの52週間の高値に向けて再び上昇する可能性があります。しかし、561ドルを失えば、その下の531ドルになると、成長の期待は破綻し、500ドル台への下降が起こる可能性が高くなります。

この設定にはクロックが付いています。CFOとして初めての業績報告が行われるまで、この再構築が単なる会議の場以上のものであることを証明する必要があります。

この判断は、バイナリの観点から言えば、~$561のラインを維持し、新しいCFOの「成長株」の戦略が引き続き有効であるということです。52週間の高値が次の目標となります。もし~$561を失ったら、再評価は第2四半期の報告書に絞られることになります。そして、市場の懐疑的な態度との関係の中で、どれだけ強力な四半期が生まれるかが重要になります。