マーヴェル・エグレッションの予測：AIの成長が加速する中、Googleとの取引は重要になっている

マーヴェル・テクノロジー（MRVL）は、木曜日の終値をもって2027年第2四半期の業績を発表しました。期待値は非常に高いです。ウォールストリートは、またしても好成績が得られると予想していますが…即時的な数字は、AIネットワークやカスタムシリコン、そしてGoogleとの新たな関係の将来性といったものよりも重要ではないかもしれません。マーベルは、市場で最も重要なAIインフラ企業の一つへと急速に成長してきました。アナリストたちは、単なるカスタムアクセラレーターではなく、ネットワークや光回線接続が、AIインフラ構築の次の重要な要素であると考えています。このような動向により、報告書が出る前から評価や価格目標が大幅に上昇しており、通常の成績を上回るだけでは不十分になるかもしれません。

コンセンサスは求める。売上高は約27.1億ドル、調整後のEPSは0.93ドルこれらの推定値は、マーベル自身の目標と基本的に一致しています。マーベルは、収益について以下のように述べていました。27億ドル、±5%の範囲GAAP EPSは0.32ドルから0.42ドル、調整後のEPSは0.88ドルから0.98ドルです。中間値では、経営陣の収益予測は約12％の継続的な成長、そして前年比35％の成長オプションの価格は、おおよそこの程度です。利益発表後の10％の動き、大きな成果が期待されているにもかかわらず、依然として多くの不確実性があることを示している。

Q1は、強い比較を提供します。

マーヴェルは大きな勢いで市場に参入した。第1四半期の収益は記録的な水準に達した。24.18億ドル一方、調整後のEPSはという数値になりました。$0.80データセンターは、素晴らしいものでした。総収入の76％AIインフラが、同社の事業構造をどれほど根本的に変えたかを示しています。非GAAPグロスマージンは58.9%非GAAP運営利益率が達成された35%そして、運営キャッシュフローは記録を更新しました。6.39億ドル.

何よりも重要なのは、経営陣がQ1の報告書を利用して、成長見通しを有意義に改善したことです。マーベルは、2027年度の収益が約増加すると述べました。40％が約115億ドルに達する以前の予測よりも30％以上の成長が見込まれ、収益は110億ドル近くに達する見込みだった。2028年度の収益は約155億ドルから165億5000万ドル、おおよそそう意味する45％の成長一方、インターコネクト事業は今後、より大きく成長すると予想されています。今年は70％、以前の予測よりも50％以上高い。

経営陣は、四半期収入が達成される見通しを前倒しした。30億ドル、第3四半期に、以前の予測よりも4分の1早い時期です。そのため、今夜の10月四半期の見通しは特に重要になります。Stifelは現在、おおよそ30億ドルこれは、前年比で11％の増加となります。また、光インターフェースや主力となるXPUプログラム、XPUに接続された製品が順調に普及し続けることから、より高い水準での支援が得られると期待されています。

Googleは、もっと大きな物語かもしれない

ワイルドカード――そして、今夜の会議で最も重要な点でもある――は、Alphabet社が所有するGoogleとの新たな協力関係です。

Googleは、購入を許可される令状を受け取った。5900万株のマーベル株が206.58ドルで取引される、およそその価値のある潜在的な持分を表している122億ドルこれらの契約は、カスタムAI製品の開発と購入を含む、より広範な商業関係に基づいています。アナリストたちは、この契約により、マーベルが何世代にもわたってグーグルのAIインフラに対して大きく関与できるようになると考えています。

マーベルがどのようなものを提供するかは、今夜最も重要な疑問の一つです。一部の分析家は、マーベルの役割は、グーグルの既存のTPUパートナーを置き換えることではなく、ネットワーク機器やストレージコントローラー、NICなどのTPU接続型製品に関するものだと考えています。しかし、この契約にはAI推論エクスペリエーターも含まれており、結果としてマーベルの役割はより深いコンピューティング分野に拡大する可能性があります。

経済的効果は非常に大きいかもしれない。ステフィルによると、この協定によって得られる利益はおよそ…6年余りの間に、1200億ドルのマーベル社の累計収益が得られた。オッペンハイマーは、この権限付与の仕組みにより、2033年までに大幅なGoogleの購入が行われると指摘しています。したがって、投資家たちは、このパートナーシップの戦略的意義を単に繰り返すだけでなく、具体的な時期、製品カテゴリー、収益貢献などについて明確な説明を求めるでしょう。

AIネットワーキングが主導権を奪うかもしれない

もう一つの重要な焦点は光ネットワークです。AIインフラの課題は、単に計算能力を得ることから、巨大なアクセラレーター群を効率的に接続することへと変化しています。この変化は、マーベルが持つDSPや光インターフェース、CXL、そしてスケールアップネットワークに関する強みと直接関連しています。シティは、AIシステムの拡大に伴い、接続性が次の大きな課題になると指摘し、それによってマーベルや他のネットワークサプライヤーの市場機会が生まれると述べています。

光学機器メーカーの最近の成果により、この状況はさらに悪化している。ローゼンブラットは、マーベルの光インターフェース事業がさらに成長するだろうと予測している。25％ずつ続けて強力な業界のデータがその支持を提供している。長期的には、マーヴェル社の内部技術とセレスティアルAI社のフォトニックファブリックの組み合わせにより、AIラック内でのスケールアップアーキテクチャへの利用が増える可能性がある。

それは重要です。なぜなら、ネットワーキングによって得られる成果は、単一のカスタムアクセラレーションプログラムよりも、より多様で持続可能な成長の原動力となるからです。

カスタムシリコンは依然として重要です。

しかし、投資家はマーベルの主要なカスタムシリコンプロジェクトについての最新情報を知りたがるでしょう。特にアマゾンのTrainiumやマイクロソフトのMaiaといったプロジェクトです。経営陣は以前、このような方向性があると繰り返していました。2029年度には100億ドルのカスタムシリコン関連収入がある。アナリストたちは、その目標を達成する前に、この事業が2倍以上に成長すると予想しています。

短期的なリスクもある。高度な半導体ノードに関する供給制約が、Trainium 3の発展を妨げている可能性がある。しかし、AmazonはAIコンピューティングの需要が非常に強いと述べ続けている。Marvell自身も、能力を確保するために積極的な措置を取っている。今年、供給業者への前払い金額が10億ドル.

今夜、投資家が注目すべきこと

チェックリストは比較的簡単です。Q2の収益は27.1億ドルを超え、EPSは0.93ドルを超える。10月期の収益は30億ドル前後、またはそれ以上である。データセンターの成長、光学的/インターチェンジの動き、総利益率、カスタムXPUの拡大など、Googleに関する詳細な情報がある。

しかし、最も重要な数値はQ2というわけではないかもしれません。投資家たちは、この数値が上昇する可能性について注目しているでしょう。2027年度、115億ドルそして2028年度、165億ドル収益モデル。アナリストたちはますます積極的になっている――オッペンハイマーのモデルがほぼ今年は118億ドル、来年は168億ドルです。一方、いくつかの企業は、AIの機会が将来的に大幅な収益向上をもたらすと期待している。

それが中心的なリスク要因となっている。期待値は、実体の変化とほぼ同速で変化している。マーベル社の株式は今年、驚異的な上昇を遂げており、アナリストたちも、今後の業績については厳しい状況だと認めている。強い結果が得られることはほぼ確実だが、投資家たちは、AIネットワークやカスタムシリコン、Googleのおかげで成長がさらに加速されるという証拠が欲しいのだ。

したがって、最善の結果とは、単なるもう一つのビートではない。それは…ビート・アンド・ライズの動きに伴い、Googleの状況がより明確になり、光学的需要が加速しました。また、マーベルの30億ドルの四半期収益という目標が、より大きなAIインフラ構築の一環に過ぎないことが確認されました。それ以下のことでは、期待が事業自体と同じくらい高まっている株式市場で不安定な反応が生じる可能性があります。