市場の見通し：テクノロジー、中央銀行、そして地政学にとっての重要な週である

2026年の金融カレンダーにおいて、最も重要な週の一つに入りました。

4月27日から5月1日までの取引週に向かって、投資家たちは、マクロ経済的、企業的な、そして地政学的なさまざまな課題に直面することになります。世界中の中央銀行が同時に動くことや、大手テクノロジー企業の決算発表などがあります。また、バッファット退任後の初めてのベルキャシャー・ハサウェイの年次会議も予定されており、中東での地政学的な混乱も深刻化しています。これらの状況を受けて、市場は大きな変化と不確実性を乗り越える必要があります。

これが、今週にわたって知っておくべきことです。

地理政治的なジレンマ：米国とイランの対立が深まっている

マクロ経済の状況は、依然として不明瞭な状態が続いています。これは、約2ヶ月にわたって続く米国とイランの対立によるものであり、その影響は世界の供給チェーンやエネルギー市場にまで及んでいます。週末には、外交的な解決策が見出されるという期待も消えてしまい、現状では何の進展もない状態です。ワシントンもテヘランも、自らの発言を緩める気を示しておらず、現在、具体的な交渉の予定もありません。

外交的な駒の動きは激しかったが、実際の進展はほとんど見られなかった。イランの外相であるアッバス・アラグチは、オマーンとパキスタンの間を行き来していました。彼は、仲介者との会談が「有益だった」と述べましたが、一方でアメリカの外交へのコミットメントについては公に疑問を投げかけています。さらに、地政学的な複雑さを増すことになったのは、アラグチが月曜日にロシアへ行き、ウラジーミル・プーチン大統領と会うことです。両国とも、西側からの制裁により大きな負担を背負っており、そのため、経済的・軍事的な同盟関係が強化されています。これにより、西側の外交的な影響力はさらに低下してしまっています。

一方、アメリカでは、ドナルド・トランプ大統領が、スティーブ・ウィトコフとジャレッド・クシュナーという使者二人のパキスタン訪問を急遽中止しました。その理由は、イランの提案が不十分であり、また旅行費用が過度に高かったからです。この中止決定は、ワシントンのホワイトハウスの会合で起こった混乱の直前に行われました。その時、トランプ大統領は、警備員に対して銃撃を受けてステージから急いで退場しなければなりませんでした。一方、パキスタンの仲介者たちは、どうにかして和平を実現しようと必死に努力しています。「橋渡し的な合意」直接の交渉を再開するためには、トランプがイランの船舶に対して完全な封鎖を続けるという姿勢を維持していること、そして彼が使者を派遣する計画を中止したわずか10分後にテヘランがより良い提案をしたと主張していることが、この紛争の今後の展開を非常に不確かにしている。

金融政策：パウエル時代の終わり

今週は、各国の中央銀行が一斉に政策決定を行う日でもあります。連邦準備制度理事会、欧州中央銀行、日本銀行、英国銀行、カナダ銀行など、すべての中央銀行が金利決定を発表する予定です。全員の見解としては、今回は何も変更を行わないということになります。

米国市場においては、4月28日から29日にかけて開催される連邦オープンマーケット委員会の会議が重要なポイントとなります。一般的に、金利は変更されないと予想されています。3.50％から3.75％3回連続で、このレンジに戻ってきています。広く監視されているCME FedWatchツールによると、市場は今月の一時的な停止を十分に反映しているようです。

しかし、実際の焦点は、単に金利決定に関することだけではありません。この会議は、ジェローム・パウエルの連邦準備制度理事会議長職の任期が終了することを意味しています。投資家たちは、最近のワーシュ氏の発言以降、金融政策の方向性がどうなるかを慎重に分析しています。さらに、市場は、バランスシートの削減が終わった後の金融政策の進め方や、中東の紛争によって引き起こされる原油価格の変動が、デフレの進行を妨げる可能性についても注目しています。ロイターが103人の経済学者に行った最近の調査によると、半数以上の人々が、9月までに金利を変更しないだろうと予想しており、約3分の1の人々は2026年には金利をゼロにすることになると予測しています。この予測は、3月以降、2倍になっています。

ビッグテックの究極の試練と、エネルギーの過剰消費

企業の面では、ピーク時の収益期間が到来しています。この「マグニフィセント・セブン」の中で、5社が第1四半期の業績を発表しました。Microsoft、Alphabet、Amazon、Metaは、水曜日に報告を行います。木曜日にはAppleも続いて発表が行われる。テスラの業績はすでに過去のものとなっており、Nvidiaの発表も今期後半に予定されている。したがって、今週は、戦時経済下でのテクノロジー業界の持続力を試す絶好の機会となる。

リスクは非常に高いです。モルガン・スタンレーのアナリストたちは、マグニフィセント・セブンの純利益が2026年には25％も増加すると予測しています。これは、S&P 493指数全体の成長率である11％を大幅に上回る数値です。このような期待される優れた成績により、ラウンドヒル・マグニフィセント・セブンETFの価格は過去1か月間で13％も上昇しました。一方、S&P 500指数全体の価格上昇率は9％でした。

しかし、投資家たちは、資本支出に関する明確な情報を求めています。今週は、テクノロジー企業がどのようにして巨大なAI投資を実行しているかについて、重要な情報が提供されるでしょう。イノベーションとコスト管理の間の緊張関係は深刻です。Metaが最近行った8000人の解雇措置や、Microsoftが導入した買収プランなどからわかるように、ビッグテック企業はAI分野での競争に資金を投じるために、事業を効率化しようとしています。サヴィタ・スブラマニアンが率いるバンク・オブ・アメリカの株式戦略チームが最近指摘したように、テクノロジー業界は、市場の変動にもかかわらず、ますます「富裕層対貧困層」という構造になってきており、豊かな機会が提供されているのです。

テクノロジー分野以外でも、多くの大手企業が報告を行います。例えば、通信業界の巨頭であるVerizonやT-Mobileが今週初めに報告を行います。また、支払い関連の大手企業であるVisaやMastercardも報告を発表します。特に重要なのは、エネルギー業界です。Exxon Mobil、Chevron、BP、Phillips 66、Valero、Dominion Energyなどの企業からの報告が注目されます。これらの報告内容は、イランでの封鎖や戦争が、世界的なエネルギー供給チェーンや精製コストにどのような影響を与えているかを把握する上で重要な情報となります。

バークシャー・ハサウェイ：ウォーレンなしの、最初の「ウッドストック」

最終的に、この週はネブラスカ州オマハで幕を閉じます。そこでは、アメリカの資本主義において前例のない出来事が起こります。数万の株主が、バークシャー・ハサウェイの年次総会に出席します。これは、6十年ぶりにウォーレン・バフェットが主催しなかった年次総会です。

昨年5月3日に突然退任した後、グレッグ・アベルが再びCEOの地位に就きました。投資家たちは、今年の会議で彼に対して鋭い質問を投げかけています。最も心配されているのは、業績の問題です。バフェットが退任して以来、バークシャー・ハサウェイの株価は14％も下落しました。これは、同期にS&P500指数が26％上昇したのと対照的に、著しく低い水準です。

さらに、アベルは資本配分に関してますます大きな圧力に直面しています。12月末時点で、バークシャー・ハサウェスは、3730億ドルもの現金や国債、流動資産を保有していました。これは、シェブロンやパランティア、シスコといった企業の市場価値を合わせても超える規模です。買収には莫大な費用がかかり、株価も高騰しているため、市場関係者はアベルの戦略を密かに注目しています。また、バークシャー・ハサウェスがこの巨額の資金を使って、バッファットが持っている14％の株式を購入する可能性があるという噂もあります。その株式の価値は約1380億ドルに相当します。

アベルは、自身の新しいリーダーシップのスタイルを披露することもあります。また、NetJetsのCEOであるアダム・ジョンソン（最近に社長に就任した人物）やBNSF鉄道のCEOであるケイティ・ファーマーと一緒にQ&Aセッションを行う予定です。このような従来のバフェット-マンガーという関係からの変化により、ウォールストリートの人々は、バークシャー・ハサウェイが未来に向けてどのような分散型の管理スタイルを採用するかを初めて知ることができるでしょう。

結論としては…

連邦準備制度の権力移行、バークシャー・ハサウェイにおける新時代の始まり、ビッグテック企業におけるAI関連の投資の継続、そして不安定な地政学的環境の中で、今週は構造的な変化が起こっています。投資家は、特にエネルギーやテクノロジー分野において、市場の変動性が高まることを予想しておく必要があります。必要に応じて防御的な姿勢を保ちつつ、このような変化の際に生じる特別な機会にも注意を払うべきです。