MAIN、QQQI、STAG：月収8,300ドルという給料の実質的な内容とは

このプランは、手っ取り早いものです。50歳の夫婦が、Main Street Capital（MAIN）という事業開発会社、NEOS Nasdaq-100 High Income ETF（QQQI）、STAG Industrial（STAG）という不動産信託を利用して、月に8,300ドルずつ安定した収入を得ているのです。そのペースでいけば、年間99,600ドルが得られます。魅力は明らかです：お金が定期的に入ってきて、各ファンドの収益率も明確に表示されているからです。

この前提に関する2つの点を確認しておく必要があります。2026年初めに、3つのファンドのうち1つが月次の支払いを停止しました。また、3つのファンドの中で最も高い収益率を上げているファンドは、所有者に利益をもたらす事業ではありません。その分配金の多くは、投資家自身が出した資本であり、ファンドが上昇を実現することで得られるものです。

それは、その計画が不誠実だという意味ではありません。つまり、「給料」の3つの要素が異なる材料で作られているため、その耐久性はその材料に依存するのであり、ラベルには依存しないのです。

STAG：実際の家賃がカバーされるが、もはや月額ではない。

STAGは、3つの中で最も証明可能な資産を所有している。それは、41州にまたがる約600件の収益性の高い工業用建物であり、合計で約1億1900万平方フィートの倉庫や物流スペースがある。収入源は、テナントから得られる賃料である。2026年1月には、STAG年間配当金を1株あたり1.55ドルに引き上げ、同声明の中で、支払い周期も月次から四半期ごとに変更した。現在の37.25ドルの株価で、この株は約4%の利益をもたらしています。

支払いは余裕を持って行えます。2026年第2四半期に営業によるコア資金は、1株あたり0.65ドルでした。新しく決定された0.3875ドルの四半期配当は、そのうち59.6％を占め、分配可能な現金の約73％を消費しました。– REITが資本投資の後に残った賃料のことです。同業他社の純運営収入は前年比で3.4％増加し、満了予定のリース契約については、21.4％高い金額で再契約されました。

柔らかい部分も実際に存在します。6月30日時点でのポートフォリオの利用率は94.5％でした。同店舗の利用率は、前年同期の97.8%から96.0%に低下した。– STAGがEBITDAの約16.5倍の価格で取引されている理由の一つは、PrologisやEastGroupといった産業用不動産企業が30倍近く、また23倍程度の高い倍数を付けているからです。

つまり、STAGというのは、ビジネスとして機能するこの計画の一部に過ぎません。配当金というのは、実際に受け取っている家賃の一部に過ぎず、かなりの利益が得られています。その問題点は、手続き上のものであり、財務的なものではありません。もはや毎月支払いが行われないため、「毎月の給料」という枠組みももはや適切ではありません。

メイン：配当金が得られる；価格はプレミアムである

MAINはビジネス開発会社です。中堅市場の企業に対して融資を行う企業であり、配当金はその融資による収益をもたらすものです。その収益は実際に得られるものです。2026年の第2四半期において、Main Streetが…1株あたり0.97ドルの純投資収益が得られ、1株あたり1.04ドルの分配可能な純投資収益もあった。現在の税金を除いた数値は1.08ドルであった。また、会社は0.30ドルの追加配当を含む、1株あたり1.08ドルの配当金を支払った。これは、20回目となる連続的な季節的追加配当であった。.

正確さに注意してください。配当金は、税前の分配可能収入と同額で行われました。これは、企業自身が定める「対象となる収入」です。しかし、それはGAAPによる純投資収入0.97ドルを上回っていました。その差額はキャピタルゲインによって生じたものです。1つの持株会社の完全な売却により、4640万ドルの利益が得られ、その結果、1株あたりの純資産価値は33.92ドルになったのです。

現在の58.92ドルでの報酬率は約7%です。しかし、その価格は、1株あたりの純資産価値の1.74倍に相当します。つまり、ポートフォリオが保有する借入金額1ドルに対して、1.74ドルを支払うことになります。実際の資産価値については、中低レベルの借入金に対して約12.6%の利益が得られているため、年間で純資産価値の12%以上の配当を得ることは可能です。しかし、この高い利回りは、株価のプレミアムが続く場合にのみ得られます。実際にはそうではありません。MAINの株価は過去1年間で下落しており、総収益率は約-10%です。一方、1株あたりの純資産価値は上昇しています。したがって、下落は純資産価値からではなく、プレミアムから生じているのです。Blackstone Secured LendingやBlue Owl Capitalといった競合企業のBDCは、純資産価値とほぼ同じ、または少し低い価格で取引されており、利回りは約12～13%です。MAINはその半分の利回りを提供していますが、純資産価値より74%のプレミアムを要求しています。これは、業界内で最も低いコスト構造と内部管理モデルによるものです。このプレミアムが価値があるかどうかは、この株価の評価問題全体に関わってきます。

メインストリートの配当は、作り出されるものではなく、実際に得られるものです。その脆弱性は価格にあるのです。今日の価格は、小切手を生み出す借入金の価値に対して大きなプレミアムを伴っています。

QQQI：14％という割合で、その大部分が投資家自身の資金です。

QQQIは、その名前の通り、大きな数字を生み出すエンジンです。これはNasdaq-100上で取引される140億ドルのCovered Call ETFです。このETFには、NvidiaやApple、Microsoftといった指数の主要企業が含まれています。QQQIは、これらの企業に対して指数Callオプションを販売し、そのオプション収益を毎月受け取ります。2024年1月のリリース以降、配布率は約14％で推移しており、費用比率は0.68％です。.

14％という数値は、他のどの投資対象よりも2倍以上です。この差が重要なポイントです。14％の月次分配率は、そのファンドの配当政策に基づくものであり、実際に関連企業が14％の利益を得ているという証拠ではありません。NEOS自身は、このファンドの分配を「資本収益」として分類している。最近の1ヶ月間で、QQQIの配当金の約98％は資本の返還であった。— 投資家が投入したお金は、株式の税務上の基準が下がる間も、戻ってきます。

メカニズムは、まだ数年間の成長が残っている夫婦にとって重要です。QQQIが二桁の配当を出すためには、市場の利益を分け合う権利を売却する必要があります。昨年、その収益率はQQQの約6％下になりました。これは、両方の側面から見ても同じことです。ファンドは将来の成長を現金として得る代わりに、0.68％の年間費用を支払います。このチェックは実在します。複合化されるものとは、退職計画がまだ成長している中で、できる限り放棄できない部分です。

見出しではなく、計画内容を読むべき

この数値の計算を逆にしてみると、3つの部分が明確に分かれます。月あたり8,300ドルというのは、年間で99,600ドルです。MAINの収益率が約7％の場合、約1.4百万ドルの資本が必要になります。QQQIの分配率が14％の場合、半分の資本で十分です。ただし、その「収益」の大部分は自分の元本の回収であり、価格は将来の価格上昇によるものです。資金が少なくて済むので、毎月の金額はどちらでも同じです。

このような計画を信じる前に、各要素について3つの質問をする必要があります。すなわち、その収益が定期的なキャッシュフローによって賄われているか？チェックの背後にある資産に対してプレミアムを支払っているか？そして、最も高い収益を生み出す投資商品が、ポートフォリオがまだ必要としている成長機会を売買することで利益を得ているかどうかです。STAGとMAINは最初の質問に正直に答えます。彼らの価格は、STAGでは約16.5倍のキャッシュフロー、MAINでは記録された収入の74％です。QQQIは3番目の質問に対して、ほとんどの投資家にとって間違った答えをします。つまり、このような方法で収益が得られるかどうかは、預金が毎月届くかどうかとは無関係です。