ロックヒード・マーティンは15％下落した。22年間の配当は安全なのか？

ロックヒード・マーティンは、すべての「安全な配当金を得られる企業」リストに載っている会社の一つです。現在、この会社の株価は536ドルで、昨年春の取引価格より約15％下回っています。また、1株あたり3.45ドルの四半期配当が支払われており、これは22年連続で続いている。利回りは2.5％程度です。実際の問題は、価格が下がっているかどうかではなく、その配当金を生み出す資金がまだ有効であるかどうかです。

まず、配当が実際に何であるか

すでにバッグの中にある部分から始めましょう。ロッキードは宣言します。3.45ドル、年4回の配当— 2026年には13.80ドルでしたが、その数は22年連続で毎年増加しています。2010年時点での2.64ドルの株式価値それが、配当金と実際の配当金の違いです。一つは画面上に表示される線であり、もう一つは数えることができる線です。

自分が何者であるかを明確にしておくことが重要です。ない2.5％というのは、あまり高い利回りではありません。リスクを負うことで8％の報酬を得るわけではありません。むしろ、少ないながらも増え続ける収入を得ているのです。20年間にわたってその収入が増えていくのです。もし、今日できる限りの最高額のお金を得ることを目標としているなら、これは適切ではありません。もし、収入を重視して、毎年少しずつ増やすことを目標としているなら、それがこの名前が意味するものです。

実際にチェックを生成するものは何か

配当金の安全度は、その背後にある現金の状況に依存するものです。ですから、その資金の流れを追ってみましょう。ロッキードはジェット機やミサイル、衛星、宇宙船などを製造し、そのほとんどをアメリカ政府に売ります。その顧客基盤はリスクが伴うように思えますが、実際にもそうです。しかし、それはまた、作業が事前に計画されていっていることを意味しています。

最新の四半期の終わりに、ロッキードの在庫高は、すでに受注済みであり、まだ納品が必要な契約の価値として、ある程度に達した。記録：2300億ドル2025年末時点では1940億ドルから、その数値が大幅に上昇しました。この増加は、THAADミサイル迎撃システムの建設に関する350億ドルの長期契約によるものです。また、その1四半期だけで650億ドルもの新規注文もあったのです。バックログというのは、未来の支払いを先取りするようなものです。つまり、収益を必ずしも追いかける必要はないのです。

そして、その残高は現金に変わっていく。今年、経営陣が得る自由現金流量は約70億ドルだ。これは、事業を運営し、新たなプログラムに投資した後の余剰資金である。年間配当金は約32億ドルで、この数値の2倍以上を上回っている。つまり、1年間に得られる利益30.30ドルのうち、約46％が配当として支払われることになる。簡単に言えば、ロッキード社は利益の半分を自分たちのものにし、残りの半分を株主に支払う。そして、自由現金流量によって配当金も賄われるのだ。

それが「安全」という答えとなる数字です。配当金は、借入金や売却された資産から出されるものではありません。それは、蓄積されている現金やキャッシュフローから出されるものです。その量は、その2倍以上にもなります。

なぜ価格が下がったのか、そして何が下がらなかったのか

ここが物語が面白くなる点です。なぜなら、価格と収益の関係から二つの異なる物語が生まれるからです。

その混乱は春に始まった。ロッキードの第1四半期は予測を下回り、自由現金流量が一時的にマイナスになった。また、より大きな競争が起こるという期待が薄れると、この業界も不安定になった。4月には14％減少した。一人で。そして6月には、米伊和平協定お金が他の場所に移動されることで、全体の防御チームが混乱してしまった。

その間の第2四半期は実に優秀でした。7月末には、ロッキード社が第2四半期の業績を報告し、予想を上回ったことがわかりました。売上高も…10.5％上昇し、200.1億ドルになったそして、年間の収益、利益、キャッシュフローに関する目標を全体的に引き上げました。その株価は…5%が消えましたニュースでそういうことが報じられています。しかし実際には、この3週間の間に約11％も下がってしまいました。

それがその兆候です。同社は記録的な在庫を処理し、キャッシュフロー予測を上方修正し、配当金も2倍に増やしました。価格は下がったのです。気分防御的な投資の場合、レバレッジの減少、ローリングの停止、その他の通常の調整措置が行われるのは、報酬の仕組みが変わったからではありません。収入を目的とする投資家にとっては、その違いが重要です。収入源が維持されている限り、価格が下がっても、同じ信頼できる資産をより安い価格で購入できるのです。その場合、変動性は、収入を損なうものではなく、再投資のための刺激となります。

収益に関しての一つだけ正直な注意点：2025年に取り込まれるプログラムのコスト超過による16億ドルの損失その年は1株当たりの業績が低迷しました。これは、防衛機器製造会社の利益が、プロジェクトの問題によって変動する可能性があることを示しています。配当金がなければもちろんですが。

本当に痛む場所で

収入面は順調ですが、「安全」というのは「リスクがない」というわけではありません。ここでのリスクは特定のものです。

最も重要なのは顧客です。アメリカ国防総省がロッキードの事業の大部分を占めており、防衛予算は政治的な決定であり、物理法則に基づくものではありません。大きな支出増加について話されているのは、提案に過ぎず、実際に実施される政策ではありません。継続的な、本当の意味での予算削減、または政府の対応の遅れが起こると、業務の滞りが生じ、最終的には資金不足に陥ることになります。これが、この利益の数値を実際に変える要因です。

二つ目は、プログラムのコストです。2025年の損失を見ると、悪いプログラムが収益に悪影響を与えることがわかります。また、バランスシートには約540億ドルの負債があります。しかし、これらの問題は、自由キャッシュフローが配当金を2倍以上支払えるため、問題とはなりません。しかし、そのため、この株価は、前年度の収益の約20倍、今年の予想収益の約18倍で取引されています。これは、過去最大の在庫を持ち、成長している企業にとっては適切な倍数です。安値の株ではありません。

ポートフォリオに関する仕事

では、ロッキード・マーティンは何をしているのでしょうか？ドゥポートフォリオの中にあるものですか？それは、防御的な収入源です。政府の契約によって支えられる、成長する配当金を持つ債券のようなものです。利回りを追求するものではなく、成長株でもありません。その役割は、継続して配当を支払い、徐々に増やしていくことです。そうすれば、ポートフォリオで悪い年があったとしても、支払いを保証するために何かを売却する必要はありません。

全体の計画として購入するわけではありません。一つの会社だけでなく、それは単なる持株であり、収益を生み出す手段ではありません。また、政治的なリスクもあるのです。安定して成長する配当金があるからこそ、購入するのです。そして、もし収入源がその理由だとしたら、「今買うのが安全かどうか」というのは、実際には次のようなことです：チェックがまだ無事で、保険も適用されている。価格も春の時期よりは安い。実際に注意すべき点は、政府がロッキードにそのチェックを送り続けるかどうかです。