リヴィウム：SPP拡張機能は、ランニュー問題を隠していない

リビウムは、株式購入計画の締切日を延長しました。2026年9月3日から9月11日まで既存の株主に、申請するための時間をもっと与えること1株あたり0.0082ドル見出しの内容は「成長のための資金調達」です。実際の状況は、より具体的な内容です。つまり、小規模なバッテリーリサイクル業者ということです。年間収入が610万ドル, 230万ドルの現金、そして監査人からの非連結企業の表示SPPは橋のようなものです。問題は、その橋がどれだけの距離を結ぶことができるかということです。

実際に数字が示しているもの

リビウムの財務年度は2026年6月30日で終了し、その業績は成長よりも安定したものだった。収入は減少した。11％が6.1百万Aドルに減少し、6.9百万Aドルから下がった。売上総利益が減少した。34％が280万アイルランドポンドに相当する純損失は減少しました。460万豪ドルから390万豪ドルしかし、その改善は部分的には機械的なものでした。LieNA4合弁会社を設立したことによる、290万Aドルの一時的な利益、コスト削減措置による運営費の削減も加わります。

その利益を取り除けば、根本的な損失は拡大するだけで、縮小することはない。

6月30日時点の貸借対照表上の現金は約230万アイルランドポンドそれに対しては2019年の火災による請求に対する540万ドルの準備金まだ解決されていない問題です。独立監査士が2026年度に提出する報告書には、企業の存続可能性に関する重大な不確実性が含まれると予想されます。これは修正意見ではなく、企業が事業を継続できるかどうかが懸念されるというサインです。

なぜSPPの価格がそのように設定されているのか

SPPは株を提供しています。0.0082ドル。これは、過去5日間の価格平均値より10％割引になります。その価格は、その株がどのような場所で取引されているかを示しています。およそ1株あたり0.009アイルランドポンドで、20億株以上の株式があることから、時価総額は約1500万アイルランドポンドになります。

SPPが合計でどれだけの資金を調達できるかには制限がありませんが、オーストラリアとニュージーランドの適格株主一人あたりの上限は定められています。30,000ドル取締役会はすでに申請を行っています。合計80,000ドル拡張の発表時点では、サブスクリプション数が既に過去最高を記録していました。64万4700ドル背景を考えると、これはリビウムが次の12ヶ月間を維持するために必要な240万Aドルの5分の1未満に過ぎません。そして、SPPは資金調達の一環に過ぎません。

リンド・パートナーズの施設：柔軟性はあるが、希薄化要因がある。

もう一つの資金調達方法は、機関投資家であるThe Lind Partnersとの資金提供契約です。最初の引き受け額は…1,575万アイルランドポンド——1,500万アイルランドポンドの前払金と、月額75,000アイルランドポンドの支払いベースケースの下では、Lindが提供する。12ヶ月間で少なくとも240万ドル。総合的な潜在力を持って1150万アイルランドポンドまでこの取引は無担保で無利息のものであり、Lindがその条件に従う必要があります。90日間の固定料金で0.0135Aドルという価格で契約が成立します。.

両方の価格を比較してみましょう。Lindの価格はA$0.0135で、SPPの価格はA$0.0082です。機関投資家は、既存の株主よりも約65％高い価格を支払っています。これは、迅速性と確実性に対するプレミアムです。Lindの資金は確実ですが、SPPの資金は、小口保有者が参加するかどうかに依存します。

しかし、Lindのサブスクリプションを受け取るということは、希少性の低下を意味します。1株あたり0.0135ドルで計算すると、最低でも240万ドルの資金調達が必要であり、これは約1.78億株の新規株式となる。つまり、現在の発行済み株式数に8％の希少性の低下が生じることになります。SPPが0.0082ドルで150万ドルを調達した場合、さらに1.83億株が追加されることになります。合計すると、資金調達によって全体の希少性の低下は15％を超える可能性があります。それが、この市場に留まるためのコストです。

お金が買えるもの

リヴィウムは、その収益がどこに使われるかを明確にしています。約25％が効率性向上のプロジェクトに投じられている。Envirostreamのバッテリーリサイクル事業において――利益を生み出す核心的な部分です。昨年の収入は600万ドルで、年間934トンのバッテリーを処理し、総利益率は46％でした。残りの事業は、2つの分野を対象としています。1つはメルボルン大学とのライセンス契約を通じた希少元素のリサイクルです。もう1つは、VSPC部門、つまりリチウム化学薬品および電池材料部門の閉鎖に関する管理です。拘束力のある商業協定を結ぶことができず、2026年12月までにケアと維持管理を行うことになる。.

目指すのは、キャッシュの中立性です。利益を得ることではなく、中立性です。その違いが重要です。

CATLの合意：約束なしの信頼性

6月、リビウムはCATL香港と共に、リサイクルサービス体制を正式化した。世界最大のリチウムイオン電池メーカーのアジア地域子会社です。この期間は2029年5月までです。そのサービス範囲には、バッテリーの収集、物流、解体、処理、黒物質への加工、リサイクル認証などが含まれます。これらのサービスはオーストラリアで提供され、可能性としてニュージーランドでも提供されることもあります。

戦略的な価値は実際に存在する。CATLという名前の取引相手がいることで、信頼や認証が重要となる市場において、Liviumは信頼性を得ることができる。また、CATLがオーストラリア全体でグリッド規模のバッテリーを導入しているという現状とも合致している。そして、そうしたバッテリーには最終的な処理が必要になるだろう。

しかし、利用規約を注意深く読んでください。この契約は排他的ではなく、最低販売量の義務もありません。価格は個別の状況に応じて決定されます。収益の認識は、個々の購入注文に基づいて行われるものであり、総量が保証されるわけではありません。これは協力の場であり、収益の下限とは言えません。価値があるのは、取引相手の質や将来の注文の可能性です。成長を固定するかのように振る舞うことは無意味です。

その分野の状況が教えてくれるもの

バッテリーリサイクルは、長期的な論理と短期的な経済的利点が大きく異なるという特徴を持つ分野の一例です。2025年において、オーストラリアのバッテリー材料の回収市場は21億ドルの経済贡献を果たし、2050年までには69億ドルの成長が期待されている。それは、EVの普及、グリッドスケール型蓄電施設の導入、そして国内の重要物質の供給チェーンを支援する政府政策によって促進される実際の傾向です。

しかし、リサイクルの経済的側面は、資本力のある企業にとっても厳しいものでした。テスラの共同創業者であるJB・ストラウベルが支援し、数億ドルを投じて設立されたレッドウッド・マテリアルズも、中国製造業者のバッテリー価格の低下によって回収される材料の価値が低下する中、規模の拡大を達成することができませんでした。このビジネスモデルは、時間が経つにつれて得られる量や利益に基づいているのであり、最初の時点ではそうではありません。

リヴィウムは、商業的なリサイクル事業を開始して1年半が経ち、年間約934トンを処理しています。これはオーストラリアのスタートアップ企業としては十分な数字です。しかし、まだ非常に小規模な状態です。610万豪ドルの収益があったものの、前年比で11％減少しており、まだ規模の拡大には至っていないことがわかります。

投資に関する問題

これが、あなたが重視している点です。Liviumは、Envirostreamを通じてオーストラリアで最も優れた独立したバッテリーリサイクル業者として活動しています。46％という粗利益率から、この事業モデルがうまく機能していることがわかります。CATLの枠組みにより、より大きな規模で、定期的なリサイクル量を実現することが可能になります。Lind PartnersとSPPによる資金提供により、月ごとの資金供給が実施され、リサイクル量が維持される限り、キャッシュゼロ目標を達成できるはずです。

リスクは、状況的なものではなく、構造的なものです。過去1年間で収益は減少しており、増加していない。現金も不足しています。「非連邦企業」という状態は、監査人が実際の不確実性があることを意味します。資金調達によって、既存の株主の持分は少なくとも15％減少します。かつて主力技術企業であったVSPCも、危機に瀕しています。また、CATLとの契約も信頼できるものですが、具体的な量や収益を保証するものではありません。

このポジションを検討している投資家にとって、重要なのは、バッテリーリサイクルが実際に有望な機会かどうかではなく、Liviumが1500万アールドルの資金を使って、資金が尽きる前に次の段階を実行できるかどうかです。SPPの延長により、9月11日までに参加するかどうかを決める時間があります。

その会社にはお金が必要です。市場はそのリスクを考慮して価格を設定しています。成長が加速する証拠はまだ出ていない――それは業績ではなく、計画によるものです。つまり、これは成長の方向性に関する判断であり、実際の成果とは言えません。